【新华财经调查】助力REITs市场规模突破千亿元大关 一线实勘第八只高速公路上市REITs

新华财经上海11月6日电（记者 杨溢仁）作为山东省首单基础设施公募REITs项目，中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金10月27日在上海证券交易所成功上市，引发业界关注。

山东高速股份有限公司菏泽运管中心办公室主任袁文长接受新华财经采访时表示，回顾前三季度的运营情况，对于底层资产的后续表现充满信心。

底层资产长啥样？

作为山东省首单基础设施公募REITs，也是两市第29只公募REITs、第8只高速公路REITs，中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金（简称：中金山东高速REIT,基金代码：508007)的成功上市，引发业界关注。

可以看到，中金山东高速REIT的底层资产为山东省鄄城县至菏泽市高速公路（简称“鄄菏高速”），全长43.149公里，采用双向四车道高速公路标准。鄄菏高速是贯通鲁西、沟通京津冀、连接中原腹地的南北向省际大通道，也是山东省“九纵五横一环七射多连”高速公路网最西边的“一纵”和绕山东环线“一环”的重要组成部分。

图为：10月12日拍摄的鄄城收费站（记者 杨溢仁摄）

记者注意到，在已上市的REITs项目中，早有七单以高速公路作为底层资产的产品“珠玉在前”，作为第八单产品，本项目的亮点为何？

山东高速集团有限公司党委书记、董事长王其峰在接受记者专访时指出，该项目有四大亮点或者说投资优势值得关注。

其一，是底层资产具有区位优势。鄄菏高速位于山东省菏泽市内，起点位于鄄城县李进士堂以北，与鄄城黄河大桥南端相接，终点位于菏泽市牡丹区，与日东高速公路日东枢纽互通主线连接。沿线经济基础、区位优势明显，主要区位的GDP、汽车保有量均保持高速增长，且山东GDP增速高于全国平均水平，体现出了较强的经济活力及发展潜力。项目沿线势头良好的产业发展与经济发展情况，为其车流量提供了坚实的支撑。

其二，是底层资产收益较好。鄄菏高速自通车至2021年，车流量、通行费年复合增长率超过20%；2022年，该项目通行费收入逆势上涨同比涨幅达6.6%；2023年上半年，日均交通量同比增长28.4%，通行费收入同比增长18.8%，涨幅超预期。

“项目所在区域内竞争性路段较少、刚需性的通行需求较高、货车占比较高、通行费标准具备一定竞争优势，这些都为该项目持续、稳定的分红提供了有效保障。”王其峰说。

其三，是管理机构专业能力较为突出。中金山东高速REIT的外部管理机构——山东高速股份有限公司为上市公司，具备超过二十年的高速公路运营管理经验，运营管理路桥总里程超过2500公里，运营项目遍布全国多个省份。

其四，是具有持续的扩募潜力。“作为山东省交通运输领域内最重要的投融资、建设、运营和管理平台，山东高速集团控股运营的高速公路里程达8266公里（截至2023年3月31日）。其中，山东省内运营里程占全省高速公路总里程的82.7%。”王其峰指出，“山东高速集团较大体量的资产规模为该项目后续扩募做好了丰富的资产储备。”

持续优化运管

目前全市场公募REITs数量达29只，总募集规模为954.52亿元，叠加首批扩募REITs的净认购金额（50.64亿元），全市场的公募REITs总规模已达1005.16亿元。然而，今年以来REITs二级市场表现不甚理想，尤其就高速公路板块而言，可以说经历了一波深幅调整。

“2022年，受经济环境、四季度货车通行费优惠政策等多重因素影响，高速公路REITs产品业绩一定程度上不及预期，在二级市场上的表现与其他资产类型呈现出了一定的差异化。”山东高速集团计划财务部部长王明柱直言，“但随着2023年国内经济的企稳回升，交通作为经济发展的‘晴雨表’有望优先受益。举例来看，鄄菏高速2023年7月、8月、9月的日均自然车流量依次同比增长34.3%、35.7%、17.5%；7月、8月、9月的通行费收入分别同比增长44.7%、22.6%、6.6%；截至9月底，2023年累计日均车流量同比增长28.5%，累计通行费收入同比增长20.2%。”

当然，在外部环境回暖的大背景下，决定REITs项目二级市场表现的关键因素仍是其实际运管情况。

聚焦运营的优化和布局，山东高速股份有限公司总经理助理崔建介绍称：“作为外部管理机构，我们将依托‘强路网管控、全天候通行、综合性服务、标准化体系’四大运营特色，持续提升运营管理服务水平，为本项目存续期的运营管理保驾护航。”

具体而言，一是坚持“道路安全畅通就是最大的效益”，继续深化“全天候通行”研究，深化“高速通行码”“路长制”应用，创建全省路警共建先进范例。

“对于上市资产，我们在效率提升层面，下了大功夫。”山东高速股份有限公司菏泽运管中心的相关负责人告诉记者，“举例而言，在鄄城收费站点，一旦通行路口押车超过6辆，则我们必须启动应急预案。简而言之，资产上市后，对于我们的运营效率产生了更大的正向激励。”

二是突出数字引领，借力智慧云舱全面推进收费站智慧化建设、零碳收费站建设。

“2分钟办理ETC、自动发卡机、自助收费机、‘智慧云舱’……未来，更多的智能化设备会在我们这里逐步铺开。”鄄菏高速鄄城收费站臧站长告诉记者。

图为：10月12日拍摄的山东高速股份有限公司菏泽运管中心运营调度分中心（记者 杨溢仁摄）

三是创新优化运营管理模式，加快推动标准化建设，强化以“畅和通”为平台的数字化产品创新创效能力。

四是抓好养护运营、专项工程和桥隧安全等工作，以一流路况、一流设施、一流管理，争取在国检中取得优异成绩。 

扩募资产丰富

“公募REITs是服务国家战略、支持实体经济的重要金融产品，山东高速集团选择公募REITs这条渠道进行融资是践行国家战略的重要举措，也是丰富山东高速集团融资渠道的创新探索。”山东高速集团财务总监、外部董事徐立波向记者表示，“通过发行REITs，我们不仅能够有效盘活山东高速集团的存量资产，降低资产负债率，还可以将回收的资金作为资本金，有效撬动新基础设施项目的建设投资，带动区域经济发展。”

总而言之，“通过发行REITs，我们将构建起资产上市平台。山东高速集团较大体量的资产规模也为中金山东高速REIT后续的扩募做好了丰富的资产储备。”徐立波称。

图为：10月12日拍摄的山东高速菏泽运管中心菏泽北收费站（记者 杨溢仁摄）

“持续的扩募潜力是REITs保持生命力以及持续为投资人创造价值的保证。作为山东省交通运输领域内重要的投融资、建设、运营和管理平台，我们希望以本次搭建的REITs平台为基础，统筹考虑，在条件合适时逐步将盈利能力好、收费期限长的资产注入REITs平台，以期实现REITs平台的可持续性健康发展。”徐立波说。

编辑：王菁

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