中信证券明明：预计年内有两次降息及一次降准落地

新华财经上海6月5日电（记者 费天元）6月5日，中信证券2024年资本市场论坛举行。中信证券首席经济学家明明表示，随着新质生产力逐步替代旧动能，中国经济长期潜在增速有望企稳；关注年中降息的可能性，预计年内有两次降息及一次降准落地。

明明认为，地产供需结构出现显著变化，制造业成为新的经济增长动力。在政策导向、市场需求的支撑下，电力、新能源、电子通信设备、装备制造业等领域投资保持较快增长。随着新质生产力逐步发展，制造业向着高端化、智能化、绿色化方向深入，有望带动中国长期潜在经济增速企稳。设备更新将提振制造业投资，中性假设下将拉动全年固定资产投资增速0.8个百分点左右。

明明称，全球货物贸易数量修复及低基数效应有望支撑下半年出口维持韧性。经济增长极转换及动能持续恢复过程中，2024年中国经济有望实现5%的经济增长目标。低基数效应显现叠加部分商品周期性涨价回升，预计下半年通胀回升，其中CPI震荡走高，PPI同比温和回升。

货币政策方面，明明判断，下半年政策债券发行高峰阶段，央行或通过降准和OMO灵活操作对冲流动性影响；随着海外主要经济体渐次开启降息，国内货币政策空间打开，降成本和宽信用目标下，政策利率下调、存款利率下降、LPR下行仍将持续；预计年内有两次降息及一次降准落地，央行买卖国债也将适时落地。

明明表示，基数效应叠加基本面形势，2024年社融同比读数预计呈“W”形，预计全年社融同比增长8.4%左右，年内社融同比增速高点可能出现在三季度。该金融条件下，权益资产盈利周期磨底，政策助力投资者信心恢复；债券市场预计长端利率将维持低位震荡，短期上下空间均不大，长期仍将延续下行趋势，关注年中降息的可能性；汇率压力尚存，基本面对于汇率可托底，但难拉升；商品市场中，黄金、铜等金融属性较强的品种可能存在超涨的风险。

编辑：谈瑞

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