中资离岸债风控双周报（9月8日至19日）：一级市场发行趋暖，二级市场涨跌不一

本周市场情况

一级市场：

据新华财经统计，近两周（2025年9月8日-9月19日）共发行76笔中资离岸债券，其中包括13笔离岸人民币债券、49笔美元债券、13笔港币债券、1笔欧元债券。发行规模分别为302.13亿人民币、287.3913亿美元、75.25 亿港币、0.1亿欧元。近两周周发行方式为直接发行的债券共43只，担保发行的债券共12只，维好协议发行的债券1只，直接发行+担保发行的债券共20只。

在离岸人民币债券领域，近两周人民币企业债单笔最大发行规模为60亿元人民币，由腾讯控股有限公司发行。近两周人民币债券发行最高票息8.5%，由昆明产业开发投资有限责任公司发行。

在中资美元债券市场，近两周美元企业债单笔最大发行规模18亿美元，由佳兆业集团控股有限公司发行，近两周最高美元债发行票息7.721%，由佳兆业集团控股有限公司发行。

二级速览：

本周中资美元债收益率涨跌不一。截至北京时间9月19日18时，Markit iBoxx中资美元债综合指数收平，报249.37；投资级美元债指数周度下跌0.04%，报241.65；高收益美元债指数周度上涨0.26%，报245.93。本周，地产美元债指数周度上涨0.36%，报187.65；城投美元债指数周度上涨0.09%，报151.77；金融美元债指数周度上涨0.09%，报289.17。

基准利差：

截至北京时间9月19日18时，中美10年期基准国债利差扩大至233.34bp，较两周前增长0.99bp。

评级异动：

违约与展期： 无

本周市场要闻

国内要闻：

1. 发行规模超400亿元 第二批14只科创债ETF集中成立

9月18日，第二批14只科创债ETF集中发布基金合同生效公告，发行规模合计为407.86亿元。其中，13只科创债ETF发行规模均超过29亿元。加上这14只科创债ETF，当前科创债ETF总规模超过1700亿元，债券ETF总规模突破6000亿元。

2. 深圳市离岸地方债在MOX上市

新华财经9月17日获悉，深圳市人民政府10亿元离岸人民币地方政府债券在中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（简称“MOX”）成功上市。票面利率1.74%，期限为3年，所筹集资金将用于深圳市内清洁交通等项目。

此笔债券是深圳市首次在澳门发行及上市离岸人民币地方政府债券，也是首次在澳门发行及上市以应对气候变化为主题的绿色债券，受到市场广泛关注和投资者踊跃认购，认购倍数达6.62倍，创下人民币债券在澳门发行订单倍数历史新高。同时，市场订单超过发行规模的50%，充分显示了投资者对深圳市的认可。

3. 中国7月减持美债257亿美元 仓位降至16年新低

美国财政部9月18日公布2025年7月国际资本流动报告（TIC）显示，7月海外投资者继续增持美债，持仓规模环比增加319亿美元，至9.16万亿美元，连续五个月超过9万亿美元。前十大“债主”中，日本和英国均连续增持美债，其中英国连续两个月增持超过400亿美元。加拿大和中国大陆减持规模居前，分别为571亿美元和257亿美元。中国大陆持有美债规模重回下降通道，7月减少257亿美元至7307亿美元，仓位已经低于2009年2月的7442亿美元，创16年新低。

海外要闻：

美联储如期宣布降息25个基点

美国联邦储备委员会9月17日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。

离岸债预警：

1.旭辉百亿元境内债券重组方案获投票通过

9月15日，旭辉集团7笔境内公开市场债券的整体重组方案，获债券持有人会议表决通过，涉及金额合计约100.6亿元。旭辉集团表示 ，经过前后近4个月的努力，旭辉百亿境内债务重组方案终获通过，体现了投资人对公司恢复经营、谋求未来长期发展的信心。这将有效缓解公司未来的流动性压力，压降债务压力，改善整体财务状况和资产负债表，为公司逐步回归良性发展创造有利条件。

2.佳兆业境外债务重组方案正式生效

9月15日晚间，佳兆业集团在港交所发布公告，佳兆业集团境外债务重组所有条件均已达成，重组方案已全面生效。据最新公告显示，佳兆业已根据重组计划向合格债权人发行了总额约133.72亿美元的6档新票据与8档强制可换股债券，兼顾了不同期限与收益的选择，强制可换股债券给予了债权人未来转股的机会。此次境外债重组全过程严格依据开曼、香港及国际金融惯例，由国际知名财务、法律及信托机构共同协助完成，为重组方案提供坚实的法律与架构保障。

3.华夏控股：“20幸福01”将于9月21日到期，正推动制定债务偿付方案

9月19日，华夏控股公告，“20幸福01”将于2025年9月21日到期。公司目前正在积极推动制定债务偿付方案，并与金融机构债权人委员会保持持续沟通，坚决以“不逃废债”为基本前提，按照市场化、法治化、公平公正、分类施策的原则，各方共同努力稳妥化解债务风险，依法维护债权人合法权益。本期债券发行总额12.5亿元，期限5年，票息7.09%。

4.弘阳地产：香港清盘呈请聆讯延期至明年3月23日

9月16日，弘阳地产发布公告，在若干优先票据持有人的支持下，香港高等法院已于2025年9月15日批准由纽约梅隆银行伦敦分行（呈请人）与公司共同提出的延期申请。该清盘呈请的聆讯现延期至2026年3月23日。

编辑：谈瑞

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