债市日报：12月22日

新华财经北京12月22日电（王菁）债市周一（12月22日）表现偏弱，长端午后率先回调，短债基本持稳，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率曲线再趋陡峭；公开市场单日净回笼636亿元，资金利率走势延续分化。

机构认为，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前靠前落地的可能。但对于长端和超长端，结构性供需担忧尚未缓解，交易盘和配置盘博弈情绪也还较重，短端宽松难以直接引导长端利率下行。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.28%报111.98，10年期主力合约跌0.09%报107.98，5年期主力合约跌0.06%报105.86，2年期主力合约跌0.02%报102.464。

银行间主要利率债表现分化，中长券走弱，短券偏暖。30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.7BP报2.244%，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.7BP报1.909%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行1.1BP报1.846%，1年期国开债“25国开11”收益率下行0.35BP报1.559%。

中证转债指数收盘上涨0.55%，报487.96点，成交金额696.34亿元。普联转债、利柏转债、华医转债、恒帅转债、环旭转债涨幅居前，分别上涨57.30%、12.67%、9.51%、9.50%、8.05%。华体转债、惠城转债、金钟转债、苏利转债、福蓉转债跌幅居前，分别下跌12.75%、11.12%、7.59%、3.45%、3.44%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间12月19日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.76BPs报3.483%，3年期美债收益率涨3.05BPs报3.528%，5年期美债收益率涨2.99BPs报3.692%，10年期美债收益率涨2.74BPs报4.147%，30年期美债收益率涨2.13BPs报4.824%。

欧元区市场方面，当地时间12月19日，10年期法债收益率涨5.5BPs报3.610%，10年期德债收益率涨4.6BPs报2.894%，10年期意债收益率涨4.6BPs报3.5683%，10年期西债收益率涨4.6BPs报3.323%。其他市场方面，10年期英债收益率涨4.4BPs报4.523%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，12月22日以固定利率、数量招标方式开展了673亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量673亿元，中标量673亿元。数据显示，当日1309亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼636亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.13BP报1.272%，创2023年8月以来新低；7天期下行1.41BP报1.417%；14天期上行0.82BP报1.616%；1个月期上行0.46BP报1.559%。

12月LPR报价持稳：1年期LPR报3%，上次为3%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.5%。市场人士称，考虑到七天期逆回购利率仍维持在1.40%、“定价锚”保持稳定，加之大行净息差偏低、负债成本尚未明显下降，再叠加房贷利率重置机制影响，12月持稳符合预期。

【机构观点】

华泰固收：近期债市与基本面脱敏，低利率下零和博弈加剧，机构行为驱动明显。展望后市，不改年度展望判断，利率短端稳健、中期有机会，长端偏谨慎但上有顶，风险有所释放。操作上，以存单、短久期信用债、5-7年以内利率债为主，长端反击触发剂：重回基本面定价逻辑、销售新规落地、市场拥挤度下降、一级频现流标等。

中信证券：年末长债及超长债利率波动加剧，或主要源于银行负债端压力。在央行延续货币政策框架改革背景下，影响或被后续扩表工具逐步对冲。考虑次年财政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地的环境下，长远来看超长债仍具配置价值，建议关注短期利率超调后的配置机会。

编辑：王柘

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