链接科技与资本 债券市场“科技板”交出硬核成绩单
根据记者从央行了解到的数据，截至2025年末，债券市场累计发行科技创新债券1.8万亿元，其中，银行间债券市场有390家主体发行超过1万亿元科技创新债券。
日前召开的2026年中国人民银行工作会议强调，高质量建设和发展债券市场“科技板”。
为加大对科技创新的金融支持力度，去年5月，中国人民银行、中国证监会创新推出债券市场“科技板”，旨在支持科技型企业、股权投资机构、金融机构三类主体发行科技创新债券。
8个月过去了，债券市场“科技板”交出了怎样的成绩单？下一步又将如何发展？记者采访了多位业内人士。
累计发行科创债1.8万亿元
8个月时间里，债市“科技板”交出了一份亮眼的成绩单。根据记者从央行了解到的数据，截至2025年末，债券市场累计发行科技创新债券1.8万亿元，其中，银行间债券市场有390家主体发行超过1万亿元科技创新债券。
“这次推出的债券市场‘科技板’，为覆盖科技型企业全生命周期的融资需求作出了差异化制度安排。”中国人民银行金融市场司负责人曹媛媛在接受记者采访时表示。
针对成长期、成熟期科技型企业，债券市场“科技板”支持其发行中长期债券融资。落地8个月以来，银行间债券市场已有264家企业发行约6600亿元科技创新债券，覆盖全国28个省市区。科技型企业平均发债利率为2.10%，较“科技板”实施前2025年1至4月下降17个基点；企业发债期限进一步延长，60%的企业发债期限超3年，民营企业参与度较高，占比超20%。
曹媛媛表示，对于早期、初创期科技型企业，一般来说，更需要的是股权投资。为了匹配这部分企业的融资需求，债券市场“科技板”作了创新性机制安排，主要是支持股权投资机构发债融资，出资创投基金，从而撬动更多社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。曹媛媛还披露了一组数据，债券市场“科技板”落地后，银行间债券市场有53家股权投资机构发行了452亿元科创债券。
此外，一些金融机构也通过发行科技创新债券拓宽科创领域资金来源，银行间债券市场已有73家金融机构发行3054亿元科技创新债券，还积极提供发行承销、做市报价等服务，提升“科技板”活跃度和流动性。
光大证券固定收益首席分析师张旭表示，债券市场“科技板”为市场主体带来了实惠。从发展实效来看，自债券市场“科技板”推出以来，短短半年多时间便取得了显著成效。在发行成本方面，发行利率中位数仅为1.99%，显著低于当前一般贷款的加权平均利率，有效降低了科创领域的融资成本。此外，科创债在发行结构上也呈现出两大显著变化，进一步体现了市场的成熟度提升。一方面，发行期限趋于长期化，2025年二季度非金融企业科创债平均期限为3.37年，2025年下半年以来，这一数值已提升至3.53年，长期限融资更契合科技创新项目周期长、回报慢的特点；另一方面，发行人所有制性质趋于多元化，2025年二季度非金融企业科创债仍以国企为主导，2025年下半年以来，其他所有制形式发行人的占比稳步提高，市场覆盖面不断扩大。
制度设计不断优化
亮眼成绩的背后，是一系列制度安排。“2025年5月，中国人民银行、中国证监会联合发布新规，首次将商业银行、券商、股权投资机构纳入发行主体，并配套绿色通道、简化信披、税收优惠等政策，显著降低了发行门槛与成本。”中信证券首席经济学家明明对记者表示，就发行端而言，科创企业轻资产、研发周期长，传统信贷难以满足，而科创债提供中长期直接融资，缓解了融资期限错配问题。就投资端而言，科创债兼具政策红利与息差优势，吸引险资、养老金等长期资金配置。
为了帮助股权投资机构实现低成本长期融资，中国人民银行还专门创设科技创新债券风险分担工具，通过担保、债券投资等方式提供支持，这一工具发挥了重要作用。
“股权投资机构在支持科技创新特别是促进资本形成方面发挥着关键作用，据统计，股权投资机构参与支持我国近九成科创板上市公司和六成创业板上市公司。但是股权投资机构并不是债券市场常规的发行主体，单由其发债融资可能期限较短，成本也相对比较高。”业内专家表示，为支持股权投资机构在“科技板”发行长期限债券融资，中国人民银行会同中国证监会借鉴2018年设立民营企业债券融资支持工具（即“第二支箭”）的经验，创设科技创新债券风险分担工具，由中国人民银行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，有力支持科技型企业和股权投资机构发债。
据曹媛媛介绍，目前，风险分担工具已支持8家民营股权投资机构发行22.5亿元科技创新债券，发债期限最长可达10年，平均票面利率2.20%，带动社会资本设立基金规模超540亿元。
下一步，债券市场“科技板”将如何发展？明明表示，未来，随着政策支持力度进一步加大与市场机制持续完善，科创债发行主体范围、发行规模以及发债品种等将进一步扩大，有效支持实体经济高质量发展。
曹媛媛表示，下一步，中国人民银行将会同有关部门，继续高质量建设和发展债券市场“科技板”，培育完善支持科技创新的金融市场生态，为高水平自立自强提供有力金融支持。
编辑：王柘
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