韧性与波动并存：新华・山东港口大宗商品指数（2025）透视产业链新动态

1月21日，新华指数研究院在青岛发布《新华·山东港口大宗商品指数运行报告（2025）》。新华·山东港口大宗商品指数（以下简称“指数”）以山东港口为基准地，精准刻画原油、铁矿石等八大类大宗商品的交易、库存与流通动态，打造了“港口大宗看山东”的高频数据平台，为市场提供了透明的“中国价格”信号。

“港口是贸易、经济与产业的核心枢纽，” 新华指数总经理助理吕世阔在解读指数时表示，通过持续监测、常态化发布指数，我们正着力打造全球大宗商品定价“风向标”—— 将到港、出港、库存、价格等核心要素算法化协同，构建“波动内化、稳定输出”的良性循环机制，能够为保障供需平衡、维护全球产业链供应链稳定提供有力支撑。

图为新华指数总经理助理吕世阔解读发布指数

原油价格及原油罐容指数：风险信号清晰释放，静态高储与动态波动并存

作为指数体系中的重要分指数，原油罐容活跃度指数是全球首个原油罐容数字化交易的权威指标。2025 年，受全球原油供给扩张影响，原油罐容活跃度指数呈现震荡上行态势，港口罐容静态占用率始终保持高位，直观反映出原油市场持续入库、储备力度加大的整体格局。值得关注的是，集疏运活跃度指数波动较大，反映了原油向内陆腹地流转的节奏存在阶段性调整。

近期国际原油价格持续波动，核心诱因在于市场对中东等核心产油区供应稳定性的担忧。这一情绪反映至指数层面，表现为远期罐容活跃度指数呈现宽幅震荡态势，体现出市场对未来油价走势的迷茫情绪。展望2026年，预计全球原油供应将稳步增长，油价面临温和调整，指数有望延续 “较高存储、偏低流转” 的基本态势；而原油流转基本面压力仍存，集疏运指数回暖有待国内炼化利润改善与终端需求复苏，其波动本身也将成为市场参与者洞察供需变化、开展风险管控的重要参考。

“黑色系”系列指数：结构分化中显韧性，转型趋势引航市场

黑色系大宗商品是山东港口打造全球大宗商品产业链枢纽的核心支柱。2025 年，我国钢材市场在“供给刚性约束”与“需求结构分化”的双重背景下稳步调整，行业转型趋势愈发清晰。建筑用钢表现不佳，制造业用钢需求表现亮眼，在汽车、家电、新能源、造船等关键领域彰显强劲韧性，高端板材、电工钢等高性能钢材占比持续提升，不仅适配了新能源汽车、高端装备等战略性新兴产业的发展需求，更成为钢材市场稳定运行的核心支撑。

钢坯与热轧C料指数全年呈现“探底—修复—再平衡”的阶梯式运行轨迹。其中，钢坯价格从2025年初3100元／吨震荡下行至2025年6月末，随后在政策利好预期与成本端支撑双重驱动下反弹至3200元／吨并企稳，热轧C料价格走势与之高度同步。这一指数轨迹清晰揭示了中国钢铁行业正从“规模竞争”向“质效引领”的转型进程。

焦炭作为钢铁产业链的核心燃料，其市场表现直接关联高耗能产业景气度。在“双碳”目标引领下，钢厂普遍采取“低库存、按需采购”的策略，焦炭需求增长相对乏力。面对这一态势，行业正通过产能结构优化、柔性生产模式升级等举措，逐步适配“双碳”背景下的市场新常态。

进口铁矿石指数2025年走出“下跌—反弹—高位震荡”的行情。上半年受终端需求恢复不及预期、金融市场情绪偏弱影响，62%粉矿指数于2025年6月底触及年度低点843.56点；2025年7月起，在 “反内卷” 政策落地驱动下，指数快速攀升，区间涨幅达13.4%；2025年9月后，受益于煤价下跌缓解钢厂炉料成本压力、钢材出口表现亮眼等因素，铁矿石需求未出现大幅下行，指数进入波动前行阶段。展望2026年，西芒杜项目将成为影响铁矿石供应的最大变量，叠加中澳铁矿石谈判的持续推进，市场或迎来新的调整，而被誉为供应链“缓冲器”的港口铁矿石库存有望呈现累积态势。

硫磺现货交易价格指数作为敏感反映全球硫磺供需结构的“风向标”，2025年呈现“低位盘整—阶梯式上涨—年末高位企稳”的走势，2025年四季度突破前期平台持续上行，于12月11日飙升至全年最高位，达到4188元／吨。国内新能源革命引发需求结构重塑，中国磷酸铁锂产业与印尼镍湿法冶炼的爆发式增长，共同构成硫磺需求“双引擎”。

石油焦市场则呈现供应收缩、需求分化的核心特征。锂电负极材料领域需求年增速超过15%，成为低硫焦需求增长的最大动力源。而高硫焦受产能冗余、库存积压与替代能源冲击等多重因素影响，面临一定市场压力，价格分化态势显著。

据悉，指数体系已包含14只指数，覆盖核心大宗商品全产业链。目前，指数已在国家发改委价格监测中心官方网站、东方财富、新浪财经、腾讯微证券等多个平台持续跟踪播发，不仅为市场参与者提供了专业的定价参考与风险管控依据，更在服务宏观经济调控、提升港口综合竞争力、维护国家产业链供应链安全等方面发挥着日益重要的作用。（潘宇昕）