【财经分析】跟踪可持续关键指数资金破万亿美元 全球转型债券发展走向深水区

新华财经北京1月30日电（王菁）跨过《巴黎协定》签署十周年关键阶段，全球可持续金融的发展画卷增添了关键一笔——跟踪MSCI可持续与气候指数的资金规模历史性突破1万亿美元。

在日前举行的MSCI《2026年可持续与气候趋势展望》媒体沟通会上，MSCI大中华区可持续与气候研究部主管郭思平指出，尽管全球不同地区的政策重心存在差异，但资本市场对可持续与气候因素的关注已深化为不可逆的趋势。

“政策可以淡化，但极端天气不会停止；转型必要性或遇阶段性质疑，但光伏、新能源汽车等低碳技术的经济规律不可逆转。”郭思平指出，2026年可持续发展格局的核心特征，在各国政策取向与经济现实之间，资本正扮演着弥合差距的关键角色。

资本逻辑深化：万亿美元规模背后的财务实质与市场实践

当全球政策环境复杂多变时，资本的选择却显示出惊人的一致性。可持续投资资产管理规模的持续攀升，揭示出底层逻辑的深刻转变：从追逐短期政策风向，转向锚定长期财务实质。

MSCI的研究为这一转向提供了实证支撑。历史数据显示，ESG评级较高的公司持续跑赢评级较低的同业，且超额收益主要来源于盈利增长与基本面的改善。“ESG并非估值泡沫，而是企业基本面质量的筛选器。”郭思平强调。

这一基于财务重要性的认知，正强力驱动企业行为变革。近十年间，全球设定气候目标的上市公司比例从不足10%跃升至近60%；尤其在亚太地区，在投资人与政策的双重推动下，相关披露率的增长最为迅猛。

市场的实践进一步向纵深发展。金融机构尤其是银行，正将气候因素从报告中的“背景板”移向风险管理的“核心区”。“将气候风险有效纳入管理体系，正成为区分金融机构管理能力的关键。”郭思平称。

在投资端，市场对“绿色”的认知也趋于成熟和精细。2025年能源转型概念股表现亮眼，但并非所有绿色技术都能获得超额回报。MSCI分析发现，技术成熟度与商业化准备度成为关键区分因素。

“绿色投资正在告别概念炒作，回归基本面。”郭思平解释道。为此，MSCI已绘制评估90多条低碳技术路径，帮助投资者识别那些已具备规模化潜力、经济性更优的技术解决方案。

与此同时，私募市场凭借其长期资金属性，在电池、先进发电等长周期技术领域持续布局，与公开市场形成互补，共同构建了多层次的技术支持体系。

转型金融进阶：从“标签”到“叙事” 债券市场直面转型新动向

随着可持续投资进入深水区，资本市场对企业提出了更高要求。简单的“绿色”标签已不足以打动投资者，一个可信、可量化、有路径的 “转型故事” 变得至关重要。

“企业需要向资本市场清晰阐述如何识别气候风险、提升了哪些核心指标、为应对挑战做了哪些切实准备。”MSCI亚太区可持续与气候产品顾问金书媛表示，这种叙事要求的提升，直接体现在转型金融工具的演进上。

转型债券市场正是观察这一趋势的重要窗口。金书媛指出，当前全球气候融资仍主要集中在减缓性领域，如可再生能源、能效提升等。然而，一个不容忽视的缺口在于适应性与物理风险缓释方面的融资。

“在极端天气频发的背景下，提升资产与地区的气候韧性至关重要，但这部分尚未获得资本的充分支持。”金书媛认为，这同时也预示着未来的投资机遇。

综合来看，对于有志于发行转型债券或获得绿色金融支持的企业而言，仅仅宣布一个气候目标已远远不够。资本市场更关注目标的完备性、覆盖范围（如是否涵盖范围一、二、三排放）、实施路径的细分以及第三方验证情况。

“更细致、可量化的指标，能向资本市场呈现更完整、更可信的转型叙事。”金书媛强调，这种“叙事升级”也反映在投资分析的颗粒度上。领先的机构投资者已将评估维度从企业层面下沉至资产层面。例如，分析一家公司在不同地理位置的工厂或门店所面临的特定物理风险，及其对运营成本与业务连续性的潜在影响。

“数据的可得性与精细化是当前主要挑战，也是未来解决方案的突破口。”金书媛表示，通过结合自有数据、模型估算与第三方数据平台，金融机构正努力穿透底层资产，实现更精准的风险定价与机遇识别。

郭思平总结道，当短期的政策杂音逐渐消退，财务相关性的信号将愈发清晰。可持续与气候因素已成为价值投资不可分割的一部分。亚太市场尤其是中国，在承担相应风险与挑战的同时，凭借在绿色技术、产业链与解决方案上的积累，正成为全球转型不可或缺的创新引擎与投资热土。

万亿美元资本流向的背后，是一场深刻的市场进化：可持续投资已超越情怀与合规，成为衡量企业长期韧性、识别未来赢家的核心经济逻辑。

编辑：王柘

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