债市日报：3月16日

新华财经北京3月16日电（王菁）债市周一（3月16日）重回疲软态势，超长债表现更弱，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率小幅上行1BP；公开市场单日净投放888亿元，短端资金利率小幅回落。

机构认为，本周月中将迎来税期，不过预计扰动温和。短期看，资金面大概率保持稳中偏松，主要收益率或继续在现有范围附近窄幅运行。油价重回涨势，海外通胀预期之下，长债或延续承压。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.43%报110.63，10年期主力合约跌0.11%报108.12，5年期主力合约跌0.08%报105.885，2年期主力合约跌0.04%报102.432。

银行间主要利率债收益率普遍小幅上行，超长债表现更弱。10年期国开债“25国开20”收益率上行0.9BP报1.987%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行1.2BP报1.83%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.55BP报2.308%。

中证转债指数收盘下跌0.36%，报506.83，成交金额706.49亿元。中宠转2、嘉泽转债、金05转债、通裕转债、金诚转债跌幅居前，分别跌16.74%、15.53%、6.95%、5.62%、4.95%。宏柏转债、维尔转债、联瑞转债、利扬转债、超达转债涨幅居前，分别涨10.34%、7.54%、5.87%、4.99%、4.48%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月13日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.58BPs报3.719%，3年期美债收益率跌2.24BPs报3.736%，5年期美债收益率跌0.48BP报3.860%，10年期美债收益率涨1.38BP报4.277%，30年期美债收益率涨2.34BP报4.906%。

亚洲市场方面，日债收益率周一全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行1.5BP和3.6BPs，报1.691%和2.274%。

欧元区市场方面，当地时间3月13日，10年期德债收益率涨2.3BPs报2.977%，10年期意债收益率涨4.2BPs报3.786%，10年期西债收益率涨3.4BPs报3.491%。其他市场方面，10年期英债收益率涨5BPs报4.822%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，3月16日以固定利率、数量招标方式开展了1373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1373亿元，中标量1373亿元。数据显示，当日485亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放888亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.32%；7天期下行1.6BP报1.441%；14天期持平报1.495%；1个月期下行0.47BP报1.5283%。

【机构观点】

兴证固收：当前股性转债的估值水平已经基本回落至去年12月行情启动前水平。随着股性品种估值的压缩，当前主要矛盾已经从赎回风险转为流动性压力。后续转债的操作思路，权益判断依然是核心。今年转债市场可能偏向于震荡，正股／估值层面上明显突破的概率正在降低。次新转债有最大的补跌风险，中低价转债需要考虑ETF等配置资金的稳定性，高价转债需要正股风偏修复。

华泰固收：建议投资者当前对转债仍保持偏谨慎态度，转债估值风险尚未充分消化的环境下，等待机会可能是更优选择。判断短期股指仍将表现为“下有底但上有顶”的震荡走势，而转机可能会在4月底附近出现，届时关注股市会否重新转入升势。当下建议投资者继续重结构、轻指数，主要围绕能源安全、战略资源品、AI硬件等方向交易。

财通固收：从机构行为的角度来看，理财即将面临跨季申赎的问题，但跨季后规模通常会快速恢复扩张，二季度仍有较大的增量空间，其他机构可以跟随理财提前布局。同时，交易盘对利率久期策略缺乏信心，而配置盘又有“去通道化”的倾向，尤其是经过春节后的长端利率调整，市场更青睐票息策略，中短信用下沉是一致性选择。

编辑：王柘

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