债市日报：4月20日

新华财经北京4月20日电（王菁）债市周一（4月20日）延续偏强整理，现券表现优于期债，银行间利率债收益率下行0.5BP左右，国债期货主力普遍在平盘附近波动，长端品种稍强；公开市场当日完全对冲到期量，短端资金利率仍多数走低。

机构认为，特别国债发行计划对债市整体影响偏中性，市场做多情绪或将延续，但短端目前定价较为充分，曲线将继续走平。

【行情跟踪】

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.01%报113.27，10年期主力合约涨0.02%报108.715，5年期主力合约持平于106.2，2年期主力合约持平于102.562。

银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.95BP报1.8575%，30年期国债“26附息国债02”收益率下行0.6BP报2.252%，10年期国债“26附息国债05”收益率下行0.7BP报1.753%。

中证转债指数收盘上涨0.09%，报516.28，成交金额750.92亿元。起帆转债、新港转债、茂莱转债、佳力转债、严牌转债涨幅居前，分别涨20.00%、11.74%、10.46%、9.21%、8.24%。蓝晓转02、岱美转债、精装转债、颀中转债、汇成转债跌幅居前，分别跌6.44%、4.88%、3.65%、3.59%、3.47%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间4月17日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌6.55BPs报3.706%，3年期美债收益率跌7.83BPs报3.719%，5年期美债收益率跌7.35BPs报3.845%，10年期美债收益率跌6.52BPs报4.248%，30年期美债收益率跌5.01BPs报4.885%。

亚洲市场方面，日债收益率全线回落，5年期和10年期日债收益率分别下行2.2BPs和0.1BP，报1.816%和2.394%。

欧元区市场方面，当地时间4月17日，10年期法债收益率跌9.6BPs报3.575%，10年期德债收益率跌7.2BPs报2.956%，10年期意债收益率跌12.7BPs报3.676%，10年期西债收益率跌9.5BPs报3.384%。其他市场方面，10年期英债收益率跌8.5BPs报4.761%。

【一级市场】

国开行3年期浮息债“26国开14(增13)”中标利率为1.4664%，全场倍数5.31，边际倍数1.18。

农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.2872%、1.4024%、1.8169%，全场倍数分别为9.92、3.24、6.66，边际倍数分别为5.26、1.12、3.01。

财政部公布2026年超长期特别国债发行有关安排，共计发行23期，其中20年期7期，30年期12期，50年期4期。首批超长期特别国债将于4月24日发行，包括20年期340亿元和30年期850亿元。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，4月20日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。数据显示，当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.221%；7天期上行0.2BP报1.328%；14天期下行0.1BP报1.357%；1个月期下行0.6BP报1.435%，创2020年6月以来新低。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。数据显示，这是LPR连续第11个月持稳，2025年5月1年和5年期以上LPR同步下调10BPs分别至3.00%和3.50%，之后一直持稳不变。

【机构观点】

华泰固收：近日债市与基本面信号背离，投资者在宽松资金面加持下积极挖掘曲线机会，后续资金面将成为关键变量。短期内（1-2周）资金面收紧风险不大，中期（1-2个月）看可能略有收敛。重点关注监管对杠杆交易态度和供给高峰期的央行配合度。宽松空间有限意味着短端配置价值大幅弱化。长端和超长端博弈将加剧，赔率有所降低。

中信证券：3月金融数据显示，新增信用仍聚焦在企业融资端，银行体系流动性格局充裕，有利债市表现。本周进入一季报密集披露期，预计上市银行息差指标表现良好，收入增速和盈利增速延续上行趋势。资金面看，年初以来南向资金延续对高分红品种的配置策略，基于低估值及稳健权益特征，全年板块绝对收益空间乐观。

华西证券：债市资金充裕，当短端利率被买盘力量推至下限后，机构开始博弈高期限利差品种，尤其是超长端；部分投资机构在上旬倾向于押注超长期特别国债供给期限结构缩短，15年品种将部分取代30年品种，因而提前布局超长债老券，以期掀起超长债月内二轮加速下行行情。

编辑：王柘

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