债市日报：5月27日

新华财经北京5月27日电（王菁）债市周三（5月27日）午后回暖，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率日内由升转降，长债表现更优；公开市场单日净投放1276亿元，资金利率多数延续下行。

机构认为，当前市场主要还是围绕资金面在交易。税期一过，流动性边际改善，资金利率有所回落，带动机构配置情绪舒缓。短期债市或延续偏暖运行格局，收益率明显下行空间可能也不大，后续需关注央行公开市场操作力度、经济数据、政策面动向等。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.07%报113.63，10年期主力合约涨0.12%报109.005，5年期主力合约涨0.07%报106.3，2年期主力合约涨0.02%报102.632。

银行间主要利率债收益率日内“先上后下”，30年期国债“26超长特别国债02”收益率持平报2.2215%，10年期国开债“25国开20”收益率下行1.05BP报1.793%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行1BP报1.731%。

中证转债指数收盘下跌0.82%，报503.85，成交金额873.90亿元。帝欧转债、甬矽转债、天创转债、三房转债、山玻转债跌幅居前，分别跌9.55%、6.94%、5.91%、5.74%、5.70%。帝尔转债、立昂转债、利柏转债、天准转债、声迅转债涨幅居前，分别涨9.46%、5.89%、5.41%、4.97%、4.46%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间5月25日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.91BPs报4.034%，3年期美债收益率跌7.66BPs报4.083%，5年期美债收益率跌6.79BPs报4.172%，10年期美债收益率跌5.74BPs报4.485%，30年期美债收益率跌3.57BPs报5.019%。

亚洲市场方面，日债收益率多数走低，5年期和20年期日债收益率分别下行3.3BPs和2.7BPs，报1.938%和3.597%。

欧元区市场方面，当地时间5月25日，10年期法债收益率涨3.2BPs报3.589%，10年期德债收益率涨3.3BPs报2.977%，10年期意债收益率涨4.8BPs报3.698%，10年期西债收益率涨3.2BPs报3.397%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.2BPs报4.874%。

【一级市场】

进出口行2年、3年期金融债中标收益率分别为1.3838%、1.3908%，全场倍数分别为8.07、3.15，边际倍数分别为10.54、1.67。

农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.2725%、1.3944%、1.7431%，全场倍数分别为4.54、9.84、6.42，边际倍数分别为3.62、2.54、1.22。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，5月27日以固定利率、数量招标方式开展了1776亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1776亿元，中标量1776亿元。数据显示，当日500亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1276亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.2BP报1.317%；7天期下行0.6BP报1.371%；14天期下行1.4BP报1.388%；1个月期下行0.1BP报1.39%。

【机构观点】

华泰固收：多重力量交织下下半年债市难以形成单边趋势，利率中枢可能小幅上行，交易行为继续短线化，赔率愈发重要。暂维持10年国债核心区间1.70-1.90%判断。债市“策略窘境”下，票息缺乏吸引力，挖掘骑乘收益、波段、权益暴露、品种选择等小机会，久期调节、杠杆、信用下沉空间有限。

长江固收：近期海外债市同步调整。一方面，前期金融市场对于通胀定价不足，而美国4月CPI同比增速超预期上行，以及海峡封锁持续时间过长，引发市场对通胀重定价，债市率先反映。另一方面，新美联储主席沃什上任，同时最新联储议息会议纪要转鹰，也引发市场对于货币政策不确定性的担忧。

中信证券：全球经济的韧性正面临中东冲突考验。美国经济年内可能继续不均衡地温和增长，高油价已在推升全球通胀，欧美的总体通胀率或会在年内高位震荡。美联储今年可能全年不降息，欧日央行的潜在加息则近在咫尺，日本和欧洲政坛“不克制”的财政立场可能构成年内市场风险来源。

编辑：王柘

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