债市日报：6月11日

新华财经北京6月11日电（张煜）债市周四（6月11日）偏弱整理，国债期货主力普遍收跌，银行间现券收益率多数上行；公开市场单日净投放1885亿元，资金面均衡偏松，资金利率低位持稳。

机构认为，与其关注短期扰动，不如逢低布局迎接债牛。隔夜利率的政策信号将会慢慢被市场接受，去年以来机构逃离超长端的情况也将逆转。DR001还将回到1.2%，对应10Y利率预计下到1.6%的位置，30-10Y的利差还有压缩空间， 全年可能能到2.0%。

【行情跟踪】

国债期货收盘普遍下跌，30年期主力合约跌0.22%报112.95，10年期主力合约跌0.10%报108.765，5年期主力合约跌0.09%报106.095，2年期主力合约跌0.03%报102.532。

银行间主要利率债收益率多数上行，7年期国债“26附息国债07”收益率上行1BP报1.595%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.55BP报1.8125%，10年期国债“26附息国债05”收益率上行0.3BP报1.752%。

中证转债指数收盘上涨0.28%，报498.74点，成交金额859亿元。奥飞转债、航宇转债、宙邦转债、银微转债、皓元转债涨幅居前，分别涨7.41%、7.10%、6.87%、6.53%、6.11%。冠中转债、中贝转债、京源转债、瑞可转债、洁美转债跌幅居前，分别跌14.03%、7.65%、7.15%、6.69%、6.40%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间6月10日，美债收益率普遍上涨，2年期美债收益率涨2.5BP报4.145%，3年期美债收益率涨3BP报4.202%，5年期美债收益率涨3.4BP报4.28%，10年期美债收益率涨3.2BP报4.552%，30年期美债收益率涨2.9BP报5.03%。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，5年期日债收益率下行0.9BP报1.928%，10年期日债收益率下行0.2BP报2.683%，20年期日债收益率上行1.7BP报3.578%。

欧元区市场方面，当地时间6月10日，10年期法债收益率涨1.91BP报3.7324%，10年期德债收益率涨1.16BP报3.0677%，10年期意债收益率涨2.68BP报3.8542%。其他市场方面，10年期英债收益率涨3.2BP报4.945%。

【一级市场】

国开行1年、3年、5年、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.2972%、1.3785%、1.5289%、1.6450%、1.7576%，全场倍数分别为10.17、3.85、4.63、4.68、4.18，边际倍数分别为8.89、1.11、7.94、5.15、1.29。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，6月11日以固定利率、数量招标方式开展1885亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1885亿元，中标量1885亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1885亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.3BP报1.397%；7天期上行2.8BP报1.441%；14天期上行2.7BP报1.439%；1个月期上行0.3BP报1.396%。

【机构观点】

中泰固收：市场短期过度关注资金面等灵活变量，忽视了“基本面”的变化。在信贷偏弱的前提下，资金充裕难以逆转。近期公布的出口和通胀数据进一步支持债牛结构。除此之外，其他资产的高波反衬了债券在资产比价角度的价值。至少在二季度，债市看不到明显利空。

华创投资：上周五以来DR001、DR007加权价格逐步抬升至1.4%附近，较五月下旬明显上行。不过，结合央行此前“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”的表述，以及近日央行未通过官媒传达收紧意图来看，当前资金价格应当未偏离央行合意水平。市场之所以对资金面敏感，一方面是由于流动性仍处于由“宽松”转向“均衡偏松”的过程中，而尚未稳定；另一方面或与季末月份银行信贷冲量造成资金面扰动有关。

华泰固收：通胀基本度过读数抬升最快的阶段，市场明显更关注驱动因素，经济的K型分化更为明显，内需短期走势有一定压力，融资需求处于新旧动能切换期，当前债市核心矛盾仍是“做多惯性遇上低赔率”，短期关注海外加息预期和股市波动，债市走势或更偏纠结。操作上，10年国债在1.7%位置赔率不佳、胜率一般，短期若接近1.8%博弈价值增加，1.9%或是年内上限。

编辑：王柘

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