美债收益率集体小幅回落 美伊协议叠加沃什首秀前市场谨慎定价

新华财经北京6月17日电（王菁）当地时间周二（6月16日），美债市场在多重因素共振下录得小幅走强，各期限收益率回落1-3BPs。截至当日尾盘，2年期美债收益率跌0.84BP报4.054%，3年期跌1.41BP报4.094%，5年期跌2.82BPs报4.162%，10年期跌3.36BPs报4.439%，30年期跌3.81BPs报4.942%，收益率曲线进一步趋平。

业内人士表示，市场的交易逻辑清晰指向两大驱动因素：美伊协议的达成压低了油价与通胀预期，而即将登场的美联储新任主席沃什首场新闻发布会，则让投资者在利率决议落地前保持谨慎。

稍早，美国与伊朗就重新开放霍尔木兹海峡达成临时协议，国际油价应声跌至三个月低点。油价下行直接缓解了市场对通胀进一步升温的担忧，对货币政策最为敏感的短端收益率领跌。

部分外资机构指出，根据历史相关性，油价每下跌10%，美国10年期国债收益率将相应下降约13个基点。不过，摩根大通跨资产策略主管Fabio Bassi也提醒，“市场参与者已经习惯中东局势消息反复带来的影响，因此对当前局势仍保持一定程度的怀疑”。Bassi预计，10年期美国国债收益率将在年底时接近4.70%，如果收益率升破该水平，将为长期投资者提供买入机会。

从宏观基本面来看，通胀压力仍是悬在市场上方的核心变量。美国劳工统计局数据显示，5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来三年新高；环比上涨0.5%，前值为0.6%。其中，能源价格是主要推手，5月能源价格环比上涨3.9%，贡献了当月60%以上的CPI涨幅；能源价格同比涨幅达23.5%。

同时，货币政策预期的分化是当前美债市场定价的另一核心特征。美联储于6月16日开启为期两天的FOMC会议，CME FedWatch数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.5%。市场共识是将联邦基金利率维持在4.25%至4.50%区间不变。

然而，真正的看点并非利率决定本身，而是沃什作为美联储第17位掌门人的首场新闻发布会。正如美国银行美国利率策略主管Mark Cabana所言，“这次会议前，市场信心不足，因为对市场而言，沃什主席仍相对陌生”。期权交易员对美联储近期利率路径的看法日益分化，各类押注方向不一，从押注未来几个月降息到不同幅度加息不一而足。

市场机构观点同样呈现显著分歧。华泰证券预计美联储将取消决议声明中的宽松倾向，点阵图中2026年至2027年各降息一次的指引将改为维持利率不变。法国巴黎银行预计美联储将从12月开始连续三次加息。而花旗集团首席美国经济学家Andrew Hollenhorst则持相反观点，认为美联储今年仍有降息可能，预计9月、10月和12月各降息25个基点。如此大的预测分歧在过去几年并不常见，也反映出当前美国经济正处于关键转折阶段。

编辑：王柘

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