债市日报：6月29日

新华财经北京6月29日电（王菁）债市周一（6月29日）延续偏强，国债期货主力普遍收涨，银行间现券收益率下行1BP左右；公开市场单日净回笼190亿元，隔夜逆回购操作开展但未公布利率，短端资金利率保持回落。

机构认为，跨季对债市扰动已经临近尾声，收益率大幅波动风险有限。隔夜逆回购工具作为常态化7天逆回购工具的补充，体现了央行对于短端流动性精细化管理的关注，整体上对债市短期内而言存在一定利多。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.12%报114.25，10年期主力合约涨0.14%报109.335，5年期主力合约涨0.10%报106.515，2年期主力合约涨0.03%报102.666。

银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债“26国开05”收益率下行1.1BP报1.765%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.8BP报1.715%，30年期国债“26超长特别国债02”收益率下行1.05BP报2.2075%。

中证转债指数收盘上涨0.13%，报497.85，成交金额777.36亿元。银微转债、华亚转债、正帆转债、皓元转债、珂玛转债涨幅居前，分别涨20.00%、17.38%、13.56%、13.54%、12.87%。集智转债、福新转债、山玻转债、瑞科转债、银轮转债跌幅居前，分别跌20.00%、16.79%、14.35%、10.85%、9.14%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间上周五（6月26日），美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.46BPs报4.090%，3年期美债收益率跌3.13BPs报4.090%，5年期美债收益率跌3.85BPs报4.127%，10年期美债收益率跌2.55BPs报4.369%，30年期美债收益率涨0.19BP报4.864%。

亚洲市场方面，日债收益率多数上行，5年期和10年期日债收益率分别上行0.2BP和3.3BPs，报1.876%和2.635%。

欧元区市场方面，当地时间上周五（6月26日），10年期法债收益率涨0.2BP报3.632%，10年期德债收益率跌0.6BP报2.848%，10年期意债收益率跌0.4BP报3.584%，10年期西债收益率涨0.2BP报3.340%。其他市场方面，10年期英债收益率涨3.2BPs报4.731%。

【一级市场】

北京市6期地方债中标结果显示，投标倍数均超7倍。具体来看，1年期“26北京债41”中标利率1.16%，全场倍数8.63，边际倍数1.16；2年期“26北京债42”中标利率1.25%，全场倍数8.56，边际倍数1.29；3年期“26北京债43”中标利率1.34%，全场倍数7.86，边际倍数5.6；5年期“26北京债44”中标利率1.49%，全场倍数8.04，边际倍数4.39；10年期“26北京债45”中标利率1.79%，全场倍数8.44，边际倍数1.87；10年期“26北京债46”中标利率1.79%，全场倍数8.43，边际倍数2.09。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，6月29日以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1575亿元，中标量1575亿元。同时，开展了3000亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日4765亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼190亿元。

隔夜逆回购工具利率未公布，7天逆回购政策利率定位仍然明确。2024年7月，伴随央行对7天逆回购利率主要政策利率定位的确立，其操作模式改革为固定利率、数量招标。虽然当下隔夜逆回购工具作为短端流动性管理工具创新被投入使用，7天逆回购利率主要政策利率的定位仍是关键基准，因此公告中未公布隔夜逆回购操作利率。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.5BP报1.356%；7天期下行1.7BP报1.45%；14天期下行4.3BPs报1.461%；1个月期下行0.3BP报1.427%。

【机构观点】

中信证券：预计市场DR001定价可能更多受到隔夜逆回购工具操作规模影响，关注未来利率走廊进一步改革空间。隔夜逆回购工具指定日期操作，仍需关注是否是常态化，或是流动性偏紧阶段的工具补充。对市场流动性而言，隔夜逆回购工具加强对短端流动性的精细化管理，释放了一定宽货币信号。

华泰固收：货币政策与资金面仍是债市关注焦点，7月政治局会议经济定调与扩内需受到关注，评级整改等影响偏结构性。近期债市进入“低波动、窄区间”的纠结阶段，10年国债1.70%以下受制于股债比价、机构行为和超长债供给等赔率不足，但央行资金面呵护、内需偏弱和配置力量承接之下，债市趋势调整风险也不大。

国盛固收：跨季后债市需要重点关注，首先，资金面依然是核心，跨季之后资金的宽松程度和央行的行为尤其重要。但跨季后央行的操作以及能够接受的资金价格下降水平则更需关注。其次，保险配债行为需要关注，特别是对于超长债来说。再次，季末之后中小行配债行为同样需要重点关注。

编辑：王柘

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