债市日报：7月13日

新华财经北京7月13日电（王菁）债市周一（7月13日）早间持稳、午后震荡走弱，国债期货主力尾盘杀跌，银行间现券收益率普遍转为小幅上行；公开市场单日净投放2170亿元，税期临近资金利率多数上行。

机构认为，本轮超长债行情品种内部出现分化，在高度依赖交易盘的情况下，一旦出现负面消息或止盈情绪，30年的波动有可能会明显大于其余品种。下半年政策走向还需7月末的政治局会议定调，整体来看，财政适度发力货币继续配合依旧可期，债市收益率仍难有突破动力。

【行情跟踪】

国债期货尾盘杀跌，30年期主力合约跌0.30%报113.66，10年期主力合约跌0.05%报109.16，5年期主力合约跌0.02%报106.42，2年期主力合约跌0.01%报102.632。

银行间现券亦午后开始震荡走弱，截至发稿，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.65BP报2.26%，10年期国债“26附息国债10”收益率上行0.3BP报1.733%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.24BP报1.791%。

中证转债指数收盘下跌1.19%，报494.57点，成交金额590.26亿元。航宇转债、澳弘转债、宏微转债、精装转债、本川转债跌幅居前，分别跌11.25%、10.37%、10.26%、9.21%、9.11%。爱科转债、灵康转债、闻泰转债、维科转债、超达转债涨幅居前，分别涨7.95%、3.30%、2.04%、2.03%、2.01%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间上周五（7月10日），美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨3.35BPs报4.208%，3年期美债收益率涨3.08BPs报4.243%，5年期美债收益率涨2.5BPs报4.305%，10年期美债收益率涨0.41BP报4.559%，30年期美债收益率跌0.62BP报5.059%。

亚洲市场方面，日债收益率“短升长降”，5年期日债收益率上行0.8BP至1.991%，10年期和20年期日债收益率分别下行1BP和0.9BP，报2.779%和3.746%。

欧元区市场方面，当地时间上周五（7月10日），10年期法债收益率跌2.5BPs报3.827%，10年期德债收益率跌1.6BP报3.063%，10年期意债收益率跌3.2BPs报3.8%，10年期西债收益率跌2.4BPs报3.506%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.8BPs报4.869%。

【一级市场】

农发行3年（2604001Z3.IB）、3年（250409Z28.IB）、5年期金融债中标收益率分别为1.2478%、1.3727%、1.5377%，全场倍数分别为4.6、6.86、5.68，边际倍数分别为1.61、2.09、1.68。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月13日以固定利率、数量招标方式开展了2240亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，投标量2240亿元，中标量2240亿元。数据显示，当日70亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2170亿元。值得注意的是，此前，从6月29日开始至7月10日，央行在公开市场连续净回笼。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.19BP报1.372%；7天期上行1.7BP报1.4%；14天期上行0.1BP报1.4%；1个月期上行0.11BP报1.412%。

【机构观点】

中信证券：6月处于跨季窗口，短端资金面扰动加大，整体呈“先收敛后宽松”格局。在此利率环境下，月内信用债供给和成交较上月均明显修复，利差整体仍处低位震荡格局之下，短端有所走阔，期限利差趋于收敛。展望后续，历年三季度信用利差多呈“先收窄后走阔”特征，7月跨季扰动消退后，或迎来阶段性窗口，同时理财配置和ETF扩容有望延续需求支撑，可适度采用进攻性配置策略，但需关注三季度中后期的调整压力和评级调整事件的持续释放。

国金证券：债市仍处于低波动和高分歧阶段，市场关注集中在下半年策略选择和票息增厚两条主线。信用策略宜从追逐收益转向等待价格。5年期大行二级资本债可关注1.90%至1.95%的左侧交易区间，同期限大行永续债的观察区间为1.95%至2.00%。10年附近二级资本债绝对收益同样偏低，可等待收益率回升至2.20%至2.25%。

编辑：王柘

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