债市日报：7月14日

新华财经北京7月14日电（王菁）债市周二（7月14日）午后转强，国债期货主力收盘小幅分化，银行间现券收益率全天窄幅波动，振幅多在0.5BP以内；公开市场单日净投放2265亿元，短端资金利率全线走高。

机构认为，资金压力或主要集中在明日，扰动包括30年期超长债续发、税期申报截止日、近1600亿政府债净缴款以及9000亿买断式到期等，流动性担忧或对债市情绪造成短暂偏空扰动。

【行情跟踪】

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.04%报113.8，10年期主力合约持平于109.19，5年期主力合约涨0.01%报106.455，2年期主力合约持平于102.644。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国开债“26国开05”收益率下行0.35BP报1.7905%，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.6BP报2.257%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.3BP报1.732%。

中证转债指数收盘上涨1.16%，报500.29，成交金额738.48亿元。宜化转债、联瑞转债、南芯转债、天源转债、岱美转债涨幅居前，分别涨30.00%、11.41%、8.81%、8.70%、7.21%。盛德转债、维科转债、奥飞转债、超达转债、蓝晓转02跌幅居前，分别跌11.10%、6.88%、6.37%、6.02%、5.68%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间周一（7月13日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.77BPs报4.282%，3年期美债收益率涨7.59BPs报4.316%，5年期美债收益率涨7.47BPs报4.376%，10年期美债收益率涨6.44BPs报4.622%，30年期美债收益率涨4.85BPs报5.106%。

亚洲市场方面，日债收益率多数回落，5年期和20年期日债收益率分别下行4BPs和16.4BPs，报1.957%和3.587%。

欧元区市场方面，当地时间周一（7月13日），10年期法债收益率涨5.5BPs报3.882%，10年期德债收益率涨4.3BPs报3.105%，10年期意债收益率涨7BPs报3.870%，10年期西债收益率涨5.6BPs报3.562%。其他市场方面，10年期英债收益率涨10BPs报4.969%。

【一级市场】

财政部1年、20年期国债（特别国债）加权中标收益率分别为1.07%、2.24%，全场倍数分别为2.18、6.98，边际倍数分别为2.03、13.93。

国开行1年、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.2765%、1.4476%、1.5064%、1.7537%，全场倍数分别为3.66、2.78、2.43、3.16，边际倍数分别为2.84、3.89、1.79、1.62。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月14日以固定利率、数量招标方式开展了2365亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2365亿元，中标量2365亿元。数据显示，当日100亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2265亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.7BP报1.389%；7天期上行0.2BP报1.402%；14天期上行0.5BP报1.405%；1个月期上行0.12BP报1.4132%。

【基本面】

6月出口（以美元计价）同比增27%，前值增19.4%；进口增36%，前值增27.4%；贸易顺差1256.2亿美元，前值1054.3亿美元。6月出口（以人民币计价）同比增20.8%，前值增13.8%；进口增29.4%，前值增21.5%；贸易顺差8590.5亿元，前值7239.8亿元。

海关总署表示，今年上半年，我国外贸实现两位数增长，保持良好运行态势。从月度看，截至目前，进出口规模已连续4个月超过4万亿元。根据最新国际数据，我国稳居全球货物贸易第一大国地位。下半年我国外贸面临一定压力，但我国创新动力足、主体活力强、开放水平高，外贸基本盘依然稳固，外贸发展的良好势头有望保持下去。

【机构观点】

中金固收：在7月需求增长且基本面数据短期难见明显改善下，信用债收益率易下难上，若短期有调整仍是机会。投资端，继续建议配置机构可继续关注3-5年非金融信用债，交易层面可关注长期限二永债跟随利率债收益率下行的机会，如遇调整可以适度加仓。后续需关注7月份的政治局会议、监管对评级区分度要求提高以及股市出现明显调整引发固收+产品赎回可能带来的市场影响。

华泰证券：债券南向通优化扩容后的积极影响较多，从债券品种来看，预计政策将率先利好点心债市场。2026年上半年点心债保持稳健扩张，供给端外资发债占比上升至33%，需求端险资南向通正式落地投资，6月点心债流动性边际改善。点心债指数回报稳健、波动率低，政策支持下发展向好，但也需要关注城投境外债收缩的可能影响，弱资质平台有接续压力，点心债较境内债超额收益或收窄。

编辑：王柘

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