债市日报：8月10日

新华财经北京8月10日电（王菁）债市周一（8月10日）早间持稳，午后超长端期现券明显走强，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率普遍小幅走低，30年期特别国债收益率稍早打开下行空间；公开市场单日净回笼450亿元，短端资金利率有所回升。

机构认为，月初流动性压力尚可，在当前降准降息尚未加速推出的阶段，长端追涨的性价比或已有限，10年期国债击穿1.70%或透支约10BPs宽松预期，仅靠交易盘推动的期限利差压缩持续性存疑。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.32%报116.14，10年期主力合约涨0.04%报109.48，5年期主力合约涨0.02%报106.565，2年期主力合约跌0.01%报102.624。

银行间主要利率债收益率普遍下行，超长债尾盘进一步走强，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行1.45BP报2.1635%，“26超长特别国债02”收益率下行1.7BP报2.161%，10年期国开债“26国开05”收益率下行0.55BP报1.767%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.15BP报1.697%。

中证转债指数收盘下跌0.21%，报504.73。春23转债、本川转债、天源转债、宝莱转债、天准转债跌幅居前，分别跌6.47%、6.24%、5.98%、5.62%、4.24%。三江转债、金威转债、圣泉转债、江农转债、科博转债涨幅居前，分别涨12.34%、7.13%、7.00%、4.76%、4.51%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间上周五（8月7日）， 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.23BPs报4.193%，3年期美债收益率跌5.13BPs报4.253%，5年期美债收益率跌4.24BPs报4.352%，10年期美债收益率跌3.44BPs报4.645%，30年期美债收益率跌2.98BPs报5.2%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍走高，5年期和10年期日债收益率分别上行1BP和0.2BP，报2.09%和2.812%。

欧元区市场方面，当地时间上周五（8月7日），法国10年期国债收益率跌1.6BP报3.915%，德国10年期国债收益率跌0.9BP报3.129%，意大利10年期国债收益率跌1.9BP报3.898%，西班牙10年期国债收益率跌1.8BP报3.559%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌1.7BP报4.919%。

【一级市场】

农发行3年（2604001Z4.IB）、3年（250409Z32.IB）、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.2707%、1.4309%、1.5471%、1.7692%，全场倍数分别为2.97、6.21、7.26、5.23，边际倍数分别为10.5、7.5、14.15、1.43。

湖北省3期地方债中标结果显示，投标倍数均超15倍。具体来看，3年期“26湖北债63”中标利率1.32%，全场倍数15.69，边际倍数2.85；1年期“26湖北债64”中标利率1.19%，全场倍数16.55，边际倍数2.44；5年期“26湖北债65”中标利率1.46%，全场倍数17.52，边际倍数2.92。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，8月10日以固定利率、数量招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量180亿元，中标量180亿元。数据显示，当日630亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼450亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.6BP报1.377%；7天期上行0.9BP报1.4%；14天期上行0.47BP报1.4%；1个月期上行0.03BP报1.417%。

【机构观点】

中信证券：预计2026年下半年PPI同比增速或将温和下行，不排除8-9月油价冲高时出现“年内PPI同比双顶格局”的可能性，年内整体下行斜率或并不陡峭。债市策略方面，通胀双双回踩，或能边际提振债市情绪。当下10年期国债利率在1.7%点位附近面临较大的阻力，短期行情可能仍然是震荡为主。

华泰固收：当前债市仍处于内需偏弱（7月CPI读数走低）、股市波动、资金寻找出口的环境，利差压缩趋势尚未走完。但交易盘主导，扰动可能增加，推进程度取决于配置盘的认同度。新增的两个变量值得重视：一是银行长久期负债压力上升，可能制约存单利率下行与银行对超长债的配置；二是政府债利息所得税免税取消虽短期兑现概率不高，但若地方债先行或采取新老划断，或将重塑机构税后比价。

中金固收：7月外贸数据基本符合预期，短期半导体相关贸易保持高速增长，不过中东地缘冲突再起拖累全球贸易情绪，一般商品贸易增长明显放缓，7月进出口同比增速高位有所回落。从7月政治局经济会议定调来看，下半年财政政策重在存量，增量政策焦点或在货币政策。预计未来货币政策放松节奏或加快，全面降准降息落地可期，而债券收益率有望进一步下行。

编辑：王柘

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