债市日报：9月7日

新华财经北京9月7日电（张煜）债市周一（9月7日）走势偏暖，国债期货主力合约多数收涨，银行间现券收益率多数下行0.5BP左右；公开市场单日净回笼45亿元，短端资金利率多数上行。

机构认为，9月债市预计维持震荡，缺乏新增实质性利好推动趋势性突破；长端利率在低位的波动可能放大。国债之外的长久期地方债和信用债品种重新进入轮动上涨阶段；宜以耐心换空间，在震荡中储备仓位，不宜过度追高。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%报116.44，10年期主力合约持平于109.43，5年期主力合约涨0.03%报106.465，2年期主力合约涨0.01%报102.578。

银行间主要利率债多数小幅下行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.55BP报2.1595%，10年期国开债“26国开05”收益率下行0.1BP报1.767%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.2BP报1.6775%。

中证转债指数收盘上涨0.50%，报486.32，成交金额510.49亿元。万讯转债、金帝转债、福新转债、豪美转债、本川转债涨幅居前，分别涨20.00%、12.27%、11.73%、10.83%、9.82%。亿田转债、东亚转债、春风转债、尚太转债、锦浪转02跌幅居前，分别跌6.68%、2.73%、1.73%、1.59%、1.53%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间9月4日，美债收益率多数上行，2年期美债收益率涨2.8BPs报4.368%，3年期美债收益率涨3.9BPs报4.451%，5年期美债收益率涨2.9BPs报4.545%，10年期美债收益率涨1.4BP报4.784%，30年期美债收益率跌0.6BP报5.245%。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，5年期和10年期日债收益率分别跌0.9BP和0.7BP，分别报2.231%和2.906%；20年期日债收益率涨0.2BP报3.718%。

欧元区市场方面，当地时间9月4日，10年期法债收益率跌2.23BPs报4.1953%，10年期德债收益率跌1.41BP报3.3392%，10年期意债收益率跌2.33BPs报4.1521%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.22BPs报5.1404%。

【一级市场】

农发行3年“26农发03(增32)”、3年“25农发09(增36)”、5年“26农发05(增16)”、10年“26农发10(增16)”金融债中标收益率分别为1.4394%、1.4171%、1.5348%、1.7804%，全场倍数分别为4.33、4.93、5.47、4.70，边际倍数分别为1.09、8.84、256、23.07。

【资金面】

公开市场方面，央行公告以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天）。同时，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率为1.40%，中标量为5亿元。数据显示，当日50亿元7天期逆回购和5000亿元92天期买断式逆回购到期，据此计算，单日净回笼45亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1BP报1.372%；7天期上行0.4BP报1.38%；14天期上行0.21BP报1.389%；1个月期持平报1.4188%。

【机构观点】

渤海证券：9月是多重因素的集中博弈期。若财政政策较为克制且资金平稳，利率或以震荡为主，更长时间的震荡消化有利于为四季度利率下行打开空间，期限利差机会并不明显；若财政加速发力并带动资金面收紧，利率曲线或整体上移，届时将是布局四季度的良好窗口。

兴业固收：9月中旬债市收益率可能处于“震荡发展，易下难上”的状态。对于基准的震荡情形，有效的应对方案可能依然是等待调整后的局部高点机会，目前来看，中端的5-7年期品种值得关注。与此同时，在政府债供给节奏再度慢于预期的背景下，或有利于利差压缩，30年活跃券（次新券）的机会依然值得关注。倘若基本面数据出现超预期弱化，亦或是科技类指数延续调整，长久期品种继续占优。

浙商银行：短期来看，债市尚缺乏明确的利多或利空催化，或继续维持区间震荡格局。从技术面观察，TL在前期成交密集区116.4附近可能面临一定压力，短期内快速突破的难度不小。与此同时，季末月银行体系指标考核以及机构行为等因素均可能对市场节奏产生扰动，使得收益率下行斜率相较8月份有所放缓。不过，中期来看，债市运行的积极因素依然存在，趋势性方向并未改变。

编辑：王柘

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