债市日报：9月8日

新华财经北京9月8日电（张煜）债市周二（9月8日）整体偏弱，国债期货主力合约集体收跌，银行间现券收益率多数上行0.5BP左右；公开市场单日净回笼40亿元，短端资金利率多数下行。

机构认为，今年大行认购特别国债规模可能在1400亿元-3000亿元，其中5Y、7Y可能均在700亿元-1500亿元。测算显示，若获特别国债注资的同时也需要认购特别国债，那么释放大行长债配置空间收窄至约1000亿元-2000亿元。

【行情跟踪】

国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.03%报116.42，10年期主力合约跌0.02%报109.415，5年期主力合约跌0.03%报106.435，2年期主力合约跌0.01%报102.57。

银行间主要利率债多数小幅上行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.35BP报2.162%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.2BP报1.7685%，10年期国债“26附息国债10”收益率上行0.15BP报1.6775%。

中证转债指数收盘下跌0.21%，报485.3，成交金额467.49亿元。万讯转债、奥普转债、天源转债、道通转债、金帝转债跌幅居前，分别跌7.06%、5.76%、5.26%、5.07%、4.61%。合金转债、集智转债、贵燃转债、和邦转债、本川转债涨幅居前，分别涨7.44%、6.66%、3.55%、3.41%、3.36%。

【海外债市】

当地时间9月7日，美国因劳动节休市。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，10年期和20年期日债收益率分别跌0.8BP和0.1BP，分别报2.898%和3.717%；5年期日债收益率涨1.1BP报2.242%。

欧元区市场方面，当地时间9月7日，10年期法债收益率涨5.29BPs报4.2482%，10年期德债收益率涨4.53BPs报3.3845%，10年期意债收益率涨5.28BPs报4.2049%。其他市场方面，10年期英债收益率涨3.61BPs报5.1765%。

【一级市场】

农发行406天“26农发清发11(增2)”、2年“26农发清发02(增12)”、2年“26农发清发09(增22)”、7年“26农发清发07(增8)”金融债中标收益率分别为1.4071%、1.4510%、1.4851%、1.6629%，全场倍数分别为2.02、4.13、4.65、3.31，边际倍数分别为1.38、1.36、2.18、1.00。

【资金面】

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率为1.40%，中标量为10亿元。数据显示，当日50亿元7天期逆回购到期，据此计算，单日净回笼40亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.371%；7天期持平报1.38%；14天期上行0.3BP报1.392%；1个月期下行0.08BP报1.418%。

【机构观点】

华创投资：当前债市情绪总体偏暖，但前期利好已基本消化完毕，临近震荡区间下沿之际多空博弈或趋于激烈。回顾8月以来长端利率的震荡区间，目前十债、超长债距离前低均有1bp左右空间，不过8月中旬十债下破1.67%，一定程度上是市场押注宽松预期、同时博弈央行对利率下行持“默许”态度后的超涨；随着现阶段政策预期逐渐转向“存量政策加速落地”，十债重回前低或缺乏宽松叙事支撑。相比之下超长债仍存利差压缩空间，关注出口及通胀数据能否提供更多催化。

浙商银行：数据披露窗口渐次打开，同时9月政府债券净融资高峰日益临近，行情的波动性可能由于交易盘的止盈以及部分投资者兑现收益的诉求而有所放大。节奏的把握要重于方向的判断，在回踩中跟进，在突破乏力时止盈可能仍是短期内更为明智的策略。

西南固收：本周8月进出口、通胀和社融数据将依次公布，预计基本面仍处底部边际修复状态，短期内10Y国债或在1.68%附近震荡。市场博弈主线仍为宽松预期落地，若8月基本面持续走弱，市场可能在宽松预期增强下加速下行，但待9月中下旬当局对三季度经济形势形成基本判断后，若利好兑现则可能触发加速止盈、形成V型走势。

编辑：王柘

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