从报告到风机：明阳REIT把投资者“请进”风电场
明阳REIT将以投资者开放日为契机，持续搭建“请进来”与“走出去”相结合的投资者沟通机制，把实地走访与常态化信息披露有机结合，帮助投资者更全面、客观地了解底层资产的真实运营状态。
新华财经北京9月18日电（王菁）日前，中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金（场内简称：明阳REIT，代码：508015）在河北省沧州市成功举办2026年度第二次投资者开放日活动。新华财经随参会投资者一同走进黄骅旧城风电场，近距离了解这座并网逾八年的陆上风电项目运营实况。
本次活动由基金管理人中信建投基金、发起人明阳智慧能源集团携手中信建投证券研究所共同举办，运营管理统筹机构明阳智慧能源集团北京科技有限公司、运营管理实施机构北京洁源新能投资有限公司全程参与。活动设置了行业分享、业绩汇报、电力交易专题交流及风电场现场参观等环节。
风电REITs板块承压运行 资产质量成分化核心变量
活动开场，中信建投证券研究所REITs首席分析师黄啸天对全市场7只能源REITs的2026年半年报进行了系统梳理，他指出在风资源波动叠加电价下行的背景下，能源板块业绩分化延续，风电板块整体承压，但优质存量项目的投资价值正逐步凸显。
从板块横向对比来看，明阳REIT二季度实现可供分配金额1,101.8万元，同比增长7.6%，在风电REITs经营端普遍回落的行业环境中展现出相对稳健的运营韧性。
黄啸天指出，优质风电资产的核心特征在于靠近电力负荷中心、拥有国补及地方基准价支撑。河北沧州靠近京津冀负荷中心，电力需求强劲、消纳条件良好；内蒙古等地给予新能源项目较强的机制电价支撑。明阳REIT黄骅、克旗两项目年利用小时数长期高于区域均值，资产质量在同类项目中处于前列。
值得注意的是，黄啸天还指出国家发展改革委、国家能源局联合发布的136号文对存量项目的深远影响，根据该文件，存量项目机制电价与原保障性收购妥善衔接，且“享有财政补贴的新能源项目，全生命周期合理利用小时数内的补贴标准按照原有规定执行”，这意味着，中长期来看，区域消纳格局较好的优质存量项目投资价值将进一步得到体现。
上半年经营底色扎实 国补占比提供收入“压舱石”
基金经理刘长飞在活动现场介绍了明阳REIT 2026年上半年度经营业绩。基金底层资产上半年整体运营稳定，未发生安全生产事故。黄骅旧城100MW风电场和克什克腾旗红土井子50MW风电场全场风电机组可利用率分别达到99.63%和99.72%，保持在行业较高水平。
报告期内，基金实现营业收入8,743.77万元，经营活动产生的现金流量净额4,149.15万元，底层项目合计发电量19,995.00万千瓦时。收益分配方面，上半年已完成两次分红，每10份基金份额合计派发5.039元，累计向投资者分配10,078.00万元，持续兑现稳定回报的承诺。
在投资者交流环节，国补收入占比成为关注焦点。据会上介绍，黄骅项目上半年国补收入在结算收入中占比约40%，克旗项目占比约63%，为项目收入提供了较强的稳定性保障。此前，136号文已明确存量项目国补标准按原有规定执行，政策预期的明确进一步夯实了项目收益确定性。
电力交易策略分化应对 跨区域布局形成风险对冲
电力市场化改革深化之下，两个项目所面临的市场环境差异显著，交易策略也各有侧重。
河北南网方面，黄骅项目采用“70%机制电量+30%市场化电量”的售电结构，机制电量通过现货市场出清后以差价结算，有效锁定了基础收益；市场化电量中绝大部分已签订年度中长期合约，仅约1%电量面临现货价格波动风险。河北南网作为电力净输入区域，外购电量占全社会用电量持续高于30%，新能源消纳基本面良好。
蒙东方面，克旗项目面对市场化程度高、现货价格波动更大的交易环境，通过科学的中长期合约组合与月内滚动交易策略进行有序交易。自现货市场开展以来，调峰辅助服务市场取消运行，项目的调峰辅助服务费用有所下降，为整体收入水平带来了正向影响。
此外，克旗项目所在区域电网建设持续提速。赤峰克旗500kV送出线路已于2026年7月正式投运，蒙东地区新建500千伏变电站3座、新增变电容量560万千伏安，区域消纳能力有望持续改善。
实地走访风电场 透明运营搭建“看得见”的信任
当日，参会投资者乘车前往黄骅旧城风电场进行实地参观，近距离了解风电机组运行状况、升压站设施及安全生产管理体系。
“过去看REITs产品主要靠读报告，今天站在风机下面，对底层资产的实际运营状态有了更直观的感受。”一位参与活动的机构投资者向新华财经表示。
基金经理陈元凯表示，明阳REIT将以投资者开放日为契机，持续搭建“请进来”与“走出去”相结合的投资者沟通机制，把实地走访与常态化信息披露有机结合，帮助投资者更全面、客观地了解底层资产的真实运营状态。
新华财经了解到，明阳REIT2026年中期业绩说明会将于9月18日在上证路演中心举行，基金管理人将就中期报告相关经营数据与投资者作进一步交流。
编辑：王柘
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