【机构观债】2026年10月债市成交规模延续回落 交易利差持续分化

新华财经北京11月6日电 2026年10月债市成交规模环比延续回落，利率债成交同比放量但环比收缩，信用债缩量更为明显；产业债、城投债成交均环比下行，产业债久期适度缩短，城投债AAA级占比回落、久期有所拉长。全市场信用债交易利差整体小幅收窄，产业债各行业利差涨跌互现、波动温和，城投债利差环比基本持平，区域表现有所分化。

统计数据显示，债券二级市场10月总成交金额334,274.02亿元，同比大增12.47%，受交易日天数减少影响环比下降10.67%。

按类型划分，利率债方面，10月成交金额231,824.45亿元，同比上涨22.95%，环比回落5.09%。信用债（剔除同业存单）方面，10月成交金额为59,845.37亿元，同比下降2.70%，环比下降18.70%，缩量幅度更为明显。

从信用债细分品种来看，市场呈普遍缩量态势，产业债成交环比下降22.32%，城投债成交延续收缩，环比下降11.42%。产业债成交的信用等级结构未发生明显变化，久期适度缩短，1年期以内、1-3年期券种成交占比均小幅抬升约1个百分点，其中 AA+级产业债1-3年期占比提升最为显著；城投债方面，AAA 级城投债成交占比回落，AAA、AA级城投债成交久期较上月有所拉长。

交易利差方面，受月末市场信用事件发酵影响，本月基准利率持续下行，至月末最后一个交易日转为上行，信用债收益率走势同步，全月交易利差合计收窄1.87bp。

从行业利差中位数的排序来看，截至10月30日，电力设备、房地产、农林牧渔、计算机和基础化工行业利差处于高位，分别为64.39bp、62.83bp、61.05bp、56.31bp和54.41bp；食品饮料、传媒、交通运输、通信和石油石化行业利差处于低位，分别为29.02bp、30.15bp、33.39bp、34.50bp和34.71bp。

环比观察，10月产业债各行业信用利差涨跌互现、波动温和。电子、计算机、农林牧渔、机械设备行业利差上行幅度较大，均超过10bp；下行行业中传媒利差收窄最为明显，达7.13bp。

城投债方面，全市场城投债交易利差环比基本持平。截至2026年10月30日，贵州、云南、甘肃、青海和陕西区域利差在各省级行政区中居于高位；上海、北京、福建、浙江、江苏区域利差在各省级行政区中处于低位。环比来看，多数区域利差呈现收窄，甘肃、新疆区域利差上行超10bp，区域分化格局延续。

展望后市，11月交易利差或维持窄幅震荡态势，板块与区域定价分化格局仍将延续。产业债层面，公用事业、食品饮料等利差处于低位的行业，利差进一步收窄空间有限；电子、计算机等前期利差明显走阔的行业，在资金面平稳的背景下存在阶段性修复机会；房地产行业利差则或受市场情绪扰动，存在进一步走阔压力。城投债层面，在化债工作稳步推进、融资端管控持续落地的背景下，弱资质区域尾部主体利差仍存波动压力，部分债务负担较重区域利差面临阶段性上行风险，区域定价分化或将进一步凸显。

（作者系大公国际资信评估有限公司技术研究部 董梦琳、李喆）

编辑：王菁

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