债市日报：11月11日

新华财经北京11月11日电（张煜）债市周三（11月11日）延续偏弱态势，国债期货主力收盘集体下跌，银行间现券收益率多数上涨0.5—1个基点；公开市场单日净回笼30亿元，短端资金利率普遍上行。

机构认为，两重压力之下，债市延续纠偏行情。观察当10年国债收益率回到1.60%之上后，资金面能否改善。若隔夜利率R001重回1.30%-1.35%区间，长端利率大概率能重新企稳。

【行情跟踪】

国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.43%报117.92，10年期主力合约跌0.12%报110.035，5年期主力合约跌0.08%报106.775，2年期主力合约跌0.03%报102.642。

银行间主要利率债收益率多数上行，10年期国债“26附息国债16”收益率上行0.75BP报1.591%；30年期国债“26超长特别国债06”收益率上行0.85BP报2.039%；10年期国开债“26国开05”收益率上行0.65BP报1.654%。

中证转债指数收涨0.68%报461.76，成交额为760亿元。奥士转债、欧通转债、科博转债、联瑞转债、岱美转债涨幅居前，分别涨20.00%、16.50%、11.72%、11.48%、10.29%；盛德转债、三江转债、丰茂转债、运机转债、震裕转02跌幅居前，分别跌7.46%、5.67%、4.34%、2.43%、2.27%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间11月10日，美债收益率大幅上行，2年期美债收益率涨18BPs报4.748%，3年期美债收益率涨15.9BPs报4.783%，5年期美债收益率涨14.1BPs报4.821%，10年期美债收益率涨11.6BPs报5.0%，30年期美债收益率涨8.3BPs报5.358%。

亚洲市场方面，日债收益率多数大幅上行，5年期和10年期日债收益率均上行10.3BPs，分别报2.198%和2.791%。

欧元区市场方面，当地时间11月10日，10年期法债收益率涨7.02BPs报4.7214%，10年期德债收益率涨5.13BPs报3.3039%，10年期意债收益率涨7.4BPs报4.38%。其他市场方面，10年期英债收益率涨8.8BPs报5.2276%。

【一级市场】

财政部63天、182天期国债加权中标收益率分别为1.0506%、1.1111%，边际中标收益率分别为1.1029%、1.1578%，全场倍数分别为3.12、2.78，边际倍数分别为1.77、1.59。

农发行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.3042%、1.3991%、1.6218%，全场倍数分别为6.13、7、5.92，边际倍数分别为2.07、2.36、1.02。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，11月11日以固定利率、数量招标方式开展了1870亿元隔夜逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.25%，投标量1870亿元，中标量1870亿元。数据显示，当日1900亿元隔夜逆回购到期，据此计算，单日净回笼30亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.87BP报1.332%；7天期上行3.56BPs报1.39%；14天期上行0.1BP报1.3599%；1个月期持平报1.38%。

【机构观点】

天风固收：政策预期可能领先于基本面变化，其能否真正转化为项目投资、私人融资和经济增长，仍需等待后续数据验证。同时警惕财政超预期加码、股市上涨引发资金分流、债券税收监管政策调整以及信用风险事件等扰动，故而仍需适时调整久期、杠杆与流动性敞口。

中金固收：目前经济修复面临的结构性挑战仍在，政策逆周期调节加码的概率和必要性均在提升，货币政策仍需延续一定的宽松积极基调以呵护市场信心、助力实体经济修复，未来不排除有进一步放松可能。在弱现实与宽资金基础之上，权益及商品市场波动的加大也使得风险偏好利好债券配置，整体而言利率仍有一定的下行空间。

中信研究：利率债方面，在资金面维持宽松、基本面预期未明显变化的情况下，长端国债收益率仍有下行空间，但需关注基金超长端买盘持续性及交易集中带来的波动风险；信用债方面，近期信用事件对风险偏好及信用利差的影响尚待进一步消化，短期修复可能慢于利率债。

编辑：王柘

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