分析人士：金银价格已处于阶段性底部

本周一，贵金属价格震荡走强，国际金价逼近6月中旬以来的高点，国内沪金、沪银期货价格均涨逾2%，市场做多情绪显著回暖。

“近期的多重利多共振驱动金银价格上涨。”国贸期货贵金属首席分析师白素娜表示，地缘与宏观利空同步弱化，为金银价格反弹筑牢基础。一方面，霍尔木兹海峡释放和谈信号，油价回落缓解了美国通胀上行压力，地缘冲突对市场的冲击有所减弱；另一方面，美国7月非农、ADP等就业数据全线走弱，非农新增就业人数大幅低于预期，美联储加息预期降温，推动美元与美债收益率下行，缓解了贵金属的估值压力。

“当前，市场多头情绪已明显回暖。7月全球黄金ETF终结连续两个月流出的态势，实现净流入23吨。同时，各国央行购金节奏加快。中国央行7月增持黄金19.91吨，实现连续21个月增持，年内累计购金约60吨。韩国央行更是时隔13年重启购金，央行长期托底逻辑愈发稳固。”白素娜说。

广发期货分析师叶倩宁则认为，目前市场进入多空博弈阶段，短期单边上涨行情难以为继。从技术面来看，历经长时间调整后，黄金价格成功触底反弹，站稳50日均线并突破前期阻力位。但是，目前贵金属市场的动量指标已接近超买区间，多头动能有所减弱，若无新增资金入场，市场或出现集中止盈回调行情。

“短期市场核心焦点是美国7月CPI数据。”叶倩宁称，当前加息预期虽有所下降，但通胀数据是美联储下一步行动的核心指标。若通胀数据大幅偏离预期，市场情绪将快速切换。美国经济整体“弱而不崩”，美联储“鹰”派基调未彻底转变，多重不确定性会加剧贵金属市场短期波动。此外，AI投资火爆带来的资金虹吸效应，也将持续限制金银价格的上行空间。

展望后市，受访分析师普遍认为，金银价格短期震荡、中长期上行的格局未改变。白素娜表示，中长期金银价格中枢震荡上行的逻辑并未改变。随着美国通胀逐步回落、宏观利空持续弱化、美债实际利率上行空间有限、全球去美元化进程推进等因素发酵，黄金“牛市”将延续。整体而言，当前金银价格已处于阶段性底部，市场波动较大，建议投资者紧盯地缘局势、通胀数据、美联储政策三大核心变量，不盲目追多，合理控制仓位。

编辑：张瑶

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