国内贵金属价格强势反弹

11月4日，国内贵金属期货价格全线收涨，沪金主力合约价格收于867.46元／克，涨幅为2.52%；沪银主力合约价格收于12420元／千克，涨幅为3.39%；铂主力合约价格收于355.80元／克，涨幅为1.50%；钯主力合约价格收于232.25元／克，涨幅为4.10%。其中，钯价格涨幅最大。

浙商期货高级研究员郑弘认为，此前金银价格急跌，本次上涨更多是超跌后的修复。全球央行购金、去美元化与避险需求的中长期叙事并未改变，但通胀黏性下的高利率预期仍在压制贵金属价格。因此，当前更像是超跌反弹与趋势修复的起步，而非全面反转的确认。后续应持续关注美联储政策与通胀数据走向。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，市场当前预期至2027年年底美联储共计再加息2.5次（含2026年12月1次），这意味着加息预期继续上修的空间已经较小，黄金基本面压力相对有限。

夏莹莹表示，美国中期选举结果同样影响贵金属价格走势。美国总统特朗普在中期选举中受挫，其政策将受到国会掣肘，政策不确定性趋于下行，从而有利于提振市场风险偏好，大类资产配置中，股票与黄金将同时受益。她同时提醒：“本轮高波动环境下，贵金属价格更多体现类风险资产属性，与科技股同涨同跌，而非传统避险资产。”

谈及铂钯，夏莹莹认为，中东冲突爆发后，油价与铂钯价差的联动显著增强，油价对铂钯价差走势具有一定的先行指示作用。郑弘分析称，短期维度，油价的中枢决定了铂钯价差交易的安全边际；中长期维度，电子布行业需求爆发带动玻纤领域铂需求的增长，对铂工业需求的走弱形成一定缓冲，而钯需求高度依赖汽油车尾气催化剂使用。受汽车电动化趋势影响持续承压，铂钯价差中长期具备偏强运行基础。

编辑：郭洲洋

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