【财经分析】创投机构与被投企业“反目” 科创企业发展仍需“修炼内功”

新华财经上海11月3日电（记者高少华）近日，创投机构雷石投资和工业人工智能企业上海感图网络科技有限公司（下称“感图科技”）之间的纠纷引发业内关注。因为拒绝向投资人提供详细的经营情况和财务相关凭证，以及股东方要求的第三方财务核查，雷石投资将其投资的企业感图科技告上了法庭。

在数字化时代，随着科技型企业日益受到资本的关注和“加码”，创投企业该如何缩短与投资人的信息差，以便减少“内耗”，共同将企业做好做优做大成为一个重要问题。业内人士指出，较好的行业发展环境下的相关企业能否得到相关的红利，企业自身发展情况仍是主导因素。

股东与企业因知情问题陷入纠纷

公开资料显示，感图科技成立于2018年4月，是一家专注于高端制造领域智能化品质管控及良率管理的工业AI企业，为头部手机零配件供应商和汽车关键安全类铸件制造商提供AI表面检测一体机及AI检测视觉系统及相关的产品解决方案。

2021年，感图科技进行近亿元的A+轮融资，雷石投资与高通创投共同投资成为其股东。

对于投资感图科技的原因，雷石投资方面表示，从2020年底接触公司开始，由于看好机器视觉行业下游应用的快速发展，并且消费类电子行业和半导体行业已经具备应用场景的拓展。“感图科技当时也得到产业投资方的认可，并开始获得大客户的小批量订单，按照这样的预期发展，公司在3年左右甚至可以达到IPO的要求”。

然而，据公开报道显示，感图科技前两年反馈给雷石投资的经营情况却并不理想。雷石投资在2021年正式投资感图科技之后，感图科技每年均有大幅亏损，年亏损金额以千万元计。

今年9月雷石投资向感图科技提出，想要按照此前双方签署的投资协议，行使投资人的合法权益，由第三方会计师事务到企业进行专业的财务核查。但感图科技却一直用回避或拒绝的方式来进行回应。几经沟通无果之后，雷石投资方面一纸状书将其告上了法庭。

雷石投资在接受新华财经采访时表示，根据目前的信息情况，作为投资人和股东，无从得知公司亏损持续扩大的原因，就目前公司多轮融资、后未见亏损幅度缩窄的情况来看，对公司的前景表示担忧。此次起诉，也是希望股东知情权能得到合法维护，通过了解企业详细的财务经营信息，对公司投资价值和前景有更多的了解。

根据雷石投资提供的相关信息，雷石投资与感图科技在交易合同中约定，在出现疑问的时候可以要求对后者进行专项审计。

上海正策律师事务所律师董毅智在接受新华财经记者采访时表示，这种纠纷属于常态化的现象。当任何一个赛道出现大规模投资热潮的时候，纠纷可能在一定期限内显现。尤其是当投资过程中出现波动时，这种现象较多。

“此次雷石投资与感图科技间的纠纷反映出，国内整个私募基金行业不管是一级市场还是二级市场，作为管理人，在整个募投过程中，除了知情权，尽职调查、风险控制，甚至日常的一些管理，都没有完全尽到相关责任和义务。”董毅智说。

赛道“红利”下 企业发展仍需要靠“内功”

那么，感图科技为何拒绝投资方的“知情”诉求呢？

新华财经记者通过电话、邮件等方式联系感图科技，试图了解其经营情况和对这起纠纷的应对举措，截至发稿对方尚未作出回应。

纵观感图科技的融资历程，不乏知名机构扎堆参投。2019年8月，感图科技获得了拓金资本、寒武创投的数千万元p-A轮融资；2020年4月，拿到来自高通创投、红杉中国等多家机构的数千万元p-A+轮融资，当年10月又官宣了由熠美投资领投、科沃斯跟投，寒武创投及瀚川智能等老股东继续加码的A轮融资。2021年，距完成A轮融资仅3个月，感图科技又进行了近亿元A+轮融资。此后感图科技又陆续宣布了几轮融资，最新一轮是在去年年底完成的C1轮融资，投资方和金额没有披露。

“公司几十人左右的规模，每轮融了这么多钱，仍在大额亏损，非常少见。”有知情人士说。事实上，感图科技近两年营收有一定增长，但亏损仍在持续扩大。

在业界看来，近年来国内人工智能行业“理想很丰满，现实很骨感”，一边是资金热捧，一边是技术商业化进程不及预期。曾经的“AI四小龙”，商汤、旷视、依图、云从，发展多年至今也都仍深陷亏损窘境。此次雷石投资与感图科技间的纠纷，也再次凸显了这一现状。

从行业来看，2015年以来，我国机器视觉领域的投融资事件数量和融资金额整体上呈增长态势。据IT桔子数据，2021年，我国机器视觉行业投融资事件达到91起，较2020年增加30起，完成投融资金额193.4亿元，同比增长72.9%。

不过，深兰科技董事长陈海波在接受记者采访时表示，人工智能行业目前仍处于打地基阶段。国内这轮人工智能发展热潮连十年时间都不到，社会和资本期望过高，而一些企业的实际表现不及预期。另外，国内的一些资本在投资创新企业时，通常有5年的退出期限，这也给企业带来资本压力。

对于如何避免此类情况发生，业内人士表示，较好的行业发展环境下的相关企业能否得到相关的红利，还要看企业实际经营、科技研发、市场开拓等方面的情况，“有时候就是企业干不下去了，才不让相关权利方查看原始财务数据等信息，最后只能通过法律途径解决。”

事实上，在当下资本市场，历经多轮融资，何时能实现盈利或可持续发展的商业模式；创投企业该如何缩短与投资人的信息差从而避免纠纷等都是值得深思的问题。

董毅智认为，大家还是要坚守自己的行业底线，不论是被投资企业在研发、技术、人员配置上，还是在整个企业发展过程中，双方都要遵循这些规律和基本规则。同时，监管层面也要给予正向指导，避免相关纠纷大量出现

业内人士也指出，需要企业在严格遵守法律的基础上，建立更加完善的财务制度，积极处理好与投资方的关系，使得各方持续为企业贡献力量。当然，最重要的还是经营好企业，促使企业持续发展壮大才是“法宝”。

编辑：林郑宏

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