每日机构分析：12月24日

•美国三季度GDP强劲增长背后暗藏隐忧

•美国消费者信心指数12月再度下滑

•法兴银行：近期日元“失序下跌”或构成干预理由

•韩元结束跌势回升

•交易员押注澳洲联储明年将转向加息 助力澳元攀升至一年多新高

•白银延续创纪录涨势 需警惕年底获利了结

•12月大涨料将推动铜价录得2009年以来最佳表现

【机构分析】

•波士顿学院经济学家布莱恩·贝休恩指出，尽管美国4.3%的三季度GDP增速创两年新高且超预期，但“深入剖析后仍可见令人担忧的迹象”。贝休恩表示，实际企业固定资产投资几乎停滞，仅增长1.0%，住宅投资则出现下降，导致整体实际私人投资轻微收缩。衡量国内需求核心指标——对国内购买者的实际私人最终销售额增长3.0%，与二季度增速基本持平。他同时警示，三季度GDP数据还暴露出投资品与消费服务价格飙升的严峻问题。例如，在企业争相加速人工智能应用的推动下，当季软件成本激增5.6%，导致投资品价格整体上涨5.1%。

•美国12月谘商会消费者信心指数降至89.1；消费者现况指数在12月骤降至116.8；消费者预期指数则持稳于70.7，但预期指数现已连续11个月处于80以下，该门槛是预示经济衰退即将来临的信号。谘商会首席经济学家Dana M Peterson表示：“尽管因政府停摆结束而对11月数据进行了向上修正，但12月消费者信心再次下降，且远低于今年1月的峰值。总体指数的五个组成部分中有四个下降，而其中一个处于表明显著疲软的水平。”Peterson还表示，消费者在开放式回答中提到的经济影响因素，仍然主要集中在价格和通胀、关税和贸易以及政治方面。

•法兴银行分析师基特·朱克斯指出，日元近期对美元和欧元的跌势呈现“失序”状态，这应当成为当局出手支撑汇率的合理依据，尽管疲软的经济可能限制干预效果。朱克斯表示，自春季以来，日元已出现与利率差异的“剧烈脱钩”。根据伦敦证券交易所集团数据，尽管日本央行已多次加息，日元在六个月内仍兑美元贬值6.5%，兑欧元贬值8%。朱克斯补充道，干预行动虽不会大幅推高日元，但有助于稳定汇率。长期来看，这可能推动美元兑日元汇率从当前的156.43降至140，欧元兑日元汇率从现在的183.99回落至160。

•在韩国当局表示韩元过度疲软不可取、并承诺将展现稳定外汇市场的坚定决心后，韩元走强。根据韩国央行与财政部的联合声明，当局于周三表示，已在一至两周内召开多次会议，讨论韩元近期走弱问题。在此声明发布后，韩元兑美元汇率一度涨0.9%，至1467.50。此前在周二，韩元兑美元曾跌至1484.65，接近2009年全球金融危机以来的最弱水平。韩国当局正全力以赴遏制韩元跌势。官方已放宽外汇管制以提升境内美元流动性，寻求主要出口商配合，并加大力度缓解居民海外投资需求带来的压力。

•在交易员预期澳洲联储将在明年初迅速转向加息后，澳元兑美元上涨约0.2%，至0.6713，为2024年10月以来的最高水平。这一走势使其本季度的涨幅扩大至1.5%，是表现最好的主要发达市场货币之一。澳元自11月中旬以来一直走高，交易员押注随着消费者支出增加和强劲的薪资数据加剧通胀压力，澳洲的货币政策将迅速转变。交易员预计，澳洲联储最早可能在明年6月上调基准利率，此前央行在12月的会议上暗示，其宽松周期已经结束。包括Kristina Clifton在内的澳大利亚联邦银行策略师认为，澳元的涨势可能会在年底前延伸至0.68的水平，因为澳元通常在一年的最后两周走强。他们表示，全球背景的改善以及对澳洲联储在2026年初加息的预期，将在未来一个月支撑澳元。

•周二白银延续创纪录涨势。“白银市场已连续五年处于供应短缺状态，而工业需求持续增长，这是支撑价格的基本面现实。同时，避险属性、美元走弱预期和收益率下降也是助推因素，”Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特表示，“白银下一目标位是75美元，但年底获利了结可能引发回调。”

•受2026年全球市场趋紧的担忧推动，铜价延续了12月以来的强劲涨势，并攀升至每吨1.2万美元以上的空前高位。当前，投资者纷纷涌入铜市，因为他们预计，为了赶在可能征收的进口关税之前抢占先机，涌向美国的金属将使全球其他地区的买家陷入困境。伦敦金属交易所的铜价目前有望实现38%的年涨幅，这是2009年以来的最大增幅。除此之外，尽管今年面临多重供应端压力，伦敦金属交易所六种基本金属价格均有望实现年度上涨。即便工业需求显露疲软迹象，金属价格仍持续走高。

编辑：马萌伟

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