股市面面观丨沪指豪取六连阳！内外资齐看多，春季攻势已然展开？

新华财经上海12月24日电（林郑宏）12月24日，A股市场延续近期涨势，其中沪指收盘上涨0.53%，豪取六连阳，自12月16日3815点以来已累计上涨逾125点，区间涨幅超过3%。

新华财经注意到，2025年四季度以来，在本轮六连阳之前，沪指仅在10月21日至10月29日期间取得七连阳走势，且其中还有两日是“假阳线”（即收盘下跌但最终收阳）。目前距离2025年年终还有5个交易日，沪指本轮能否实现四季度以来最长连阳走势值得期待。

融资余额上破2.5万亿元 资金大幅加码A500ETF

沪指本轮六连阳期间，深成指和创业板指亦同步走强，分别实现四连阳和三连阳，并逼近10月末高点。

成交额方面，沪深两市近六个交易日来成交明显趋于活跃，虽单日成交额未能重返2万亿元大关，但基本稳定在1.8万亿元以上。

杠杆资金入场速度亦有所加快，12月22日和23日，沪深京三市单日融资净买入均超过百亿元，这也是12月9日后首次出现类似情况。截至12月23日，沪深京三市融资余额已上破2.5万亿元大关，报2.515万亿元，再创历史新高。

宽基ETF方面，资金大幅加码中证A500指数ETF。以成交最为活跃的A500ETF华泰柏瑞（563360）为例，近期成交额持续放大，自12月12日以来已连续10个交易日成交额突破百亿元大关，12月24日，该ETF成交额达154.97亿元，再创历史新高。截至12月23日，A500ETF华泰柏瑞资产规模超436.14亿元，成为首支资产规模超400亿元的中证A500指数ETF。

数据统计还显示，12月以来，资金净流入中证A500指数ETF合计超620亿元，占同期股票ETF净流入总额的九成以上。

长江证券预计，2026年A股市场潜在增量资金空间约为6万亿至9.6万亿元，其中ETF基金约为2.61万亿至3.95万亿元。摩根大通认为，2026年来自家庭、私募基金、ETF的增量资金将流入中国股市。

外资机构和国内券商近期密集看多 

多家外资机构近期密集发布2026年中国股票市场展望。其中，高盛、摩根大通等知名机构表示，展望2026年，在企业盈利改善、科技创新突破不断，以及估值吸引力推动下，中国资产具备持续反弹基础。

12月22日，高盛发布最新报告，预测中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅。这一涨幅的主要驱动力为企业盈利增长，高盛预计中国企业盈利2026年及2027年将分别增长14%和12%。此外，约10%的估值修复潜力也将为市场上行提供支撑。

摩根大通在2026年展望中称，亚洲股市2026年可能实现温和乃至强劲的回报。亚洲市场中，摩根大通将中国市场的评级上调至“超配”，认为中国市场估值仍处合理区间，且国际投资者仓位较轻。

国内券商方面，中金公司研报认为，展望2026年，国际货币秩序重构逻辑进一步强化，AI革命进入应用关键期，我国创新产业迎来业绩兑现，上述趋势将继续支持中国资产表现。市场风格方面，2026年相对2025年可能更趋于均衡，驱动这一切换的催化，主要来自经历过去三年去产能周期，叠加“反内卷”等政策推进，越来越多顺周期行业有望接近供需平衡。建议关注三条主线：景气成长、外需突围和周期反转。

业内人士称股市持续走牛基础扎实 看好2026年春季行情

除了外资机构和国内券商均发布乐观预期，近期国内投资机构数据亦展现市场资金对A股市场的乐观态度。

私募排排网最新数据显示，截至12月12日，股票私募仓位指数攀升至83.59%，较前一周环比上涨0.61个百分点，再创年内新高。其中，100亿元以上及50-100亿元规模的头部私募仓位尤为突出，已接近90%水平，显著高于其他规模梯队。

多家私募机构人士在接受新华财经采访时亦对2026年市场走势表达乐观态度。

星石投资首席策略投资官方磊表示，2026年股市的机会在于，这一轮权益市场整体表现比债市、房市都好。“从万得全A的角度看，指数底部和顶部都在逐步抬升，这和中国货币数量增长以及国内经济水平上升是相对应的。目前股市还是具有配置价值的，配置部分权益类资产是比较理智的做法。”

方磊称，2026年市场机会大于风险，如果基本面触底回升，顺周期方向会表现更好；如果基本面表现震荡，部分行业增速会高于5%左右的GDP增速，业绩驱动下，这部分行业也会表现相对较好。并且，在技术突破的中长期趋势下，新技术的出现也可能会带来估值提升的机会。

鸿风资产投资总监黄易认为，2026年宏观经济大概率向好并有望实现5%左右的GDP增速目标，A股有望延续“震荡上行、业绩为王”的结构性慢牛格局。其中PPI转正驱动工业企业利润回升、人民币汇率升值引致外资回流、海内外流动性宽松共振三大核心逻辑，为全年行情提供强支撑。

黄易预计，2026年春季行情或将于2025年12月底至2026年1月初启动，延续至3月底，春节后（2026年2月17日）至两会前政策预期高峰为行情加速期，科技成长、内需消费有望成为春季行情的重要投资主线。

黑崎资本首席战略官陈兴文表示，2026年行情展望以及对春季攻势的积极预期，是基于多维度的有力支撑，其背后逻辑从宏观到微观皆有迹可循，且从国际国内双重视角剖析，皆指向牛市的延续与深化。

从国际宏观层面来看，全球正处于从“高通胀+高工资”向“温和通胀+低利率”切换的有利阶段，这一切换是经济周期中极为关键的转折点。美联储降息通道打开后，全球流动性由紧转松，这将为权益资产带来显著的估值提升空间。历史数据显示，在类似的宏观环境切换阶段，权益资产的风险溢价平均会收缩120个基点，对应的指数估值抬升空间可达约20%。从全球资金流动的角度，随着利率下调，资金将从固定收益类资产向权益类资产迁移，为股市注入强劲动力。

从行业层面，全球科技行业在低利率环境下有望迎来新一轮的投资热潮，尤其是AI+高端制造领域，低利率环境降低了企业的融资成本，有利于企业加大研发投入和产能扩张，推动行业的快速发展。在国内宏观层面，逆周期政策工具箱已全面打开，地方债务风险有效化解，这些政策举措为经济的稳定复苏提供了坚实基础。从微观层面来看，主流机构测算2025年全A盈利增速将从2024年的3%修复至12%-15%，盈利与估值的双升，构成了牛市延续的底层逻辑。

从资金流向来看，当前偏股型公募仓位仅82%，处于2019年以来的低位，具备较大的加仓空间。同时，北向资金年初至今的净流入规模仍低于过去三年均值，一旦春季“补库存”确认，外资的回流将进一步放大市场弹性。同时，AI+高端制造的中国版“七巨头”雏形初现，在资产荒的背景下，居民财富向权益的迁移才刚刚开始，投资者应保持乐观态度，合理布局。

编辑：李一帆

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