方正富邦策略会：高质量发展将成为2026年经济工作主线 股票投资有望继续领跑

新华财经北京12月27日电（记者刘玉龙）26日，“2026·变局创新——方正富邦基金投资策略会”举行，方正证券研究所副所长燕翔、济安金信集群轮值主席韦洪波，以及方正富邦投研团队共同剖析宏观经济脉络，探讨前沿产业趋势。

燕翔表示，2026年作为“十五五”规划的开局之年，高质量发展将成为贯穿全年经济工作的主线。经济增长不再单纯追求速度，而是更加注重质量、效率和可持续性。当前我国高技术制造业、绿色能源、数字经济等新质生产力领域已形成明显增长动能，装备制造业对工业增长的贡献率持续提升，产业结构正在向高端化、智能化、绿色化加速演进。

燕翔分析，2025年是中国科技创新成果集中涌现的一年，从商业航天到量子计算，从固态电池到合成生物，多项“从0到1”的突破正在转化为现实生产力。他预判，2026年科技政策将进一步加码，推动创新链与产业链深度融合，科技创新不再是实验室里的概念，而是实实在在的增长引擎。

韦洪波从ETF资金流向、基金考核新规、量化私募新变化三大方向预判明年的市场行情。韦洪波称，每年11-12月，资本市场进入机构布局次年的关键窗口期，ETF资金流向作为“先知先觉”的配置信号，其“水晶球效应”已成为预判来年市场风格的核心参考。截至今年12月10日，中证A500+科创芯片+工业金属ETF的资金共振，看好2026年“国产替代+AI算力”与工业周期的双重主线，中盘盈利修复与先进制造将成为核心看点。

方正富邦首席投资官汤戈表示，2025年，A股营收增速、利润增速见底回升，上市公司ROE水平逐渐企稳；私募资金和两融资金增量显著，成交量维持较高水平，A股估值提升明显；风格偏向成长，但结构分化显著，通讯、有色领涨，电子、电新、机械等涨幅居前。

展望2026年，汤戈认为，A股盈利增速和ROE水平有望继续修复，业绩的增长也会消化一部分估值。叠加房地产和固收等投资方向的吸引力变化，以及A股市场2024、2025年连续两年正收益，未来股票投资有望继续领跑。

汤戈表示，继续看好锂电池和电力设备、PCB、半导体存储等方向，尤其是以固态电池为代表的新质生产力方向。这些方向或受益于AI领域的技术进步，或受益于能源领域的需求和政策变化，均是大行业中有明确驱动的方向。

在行业配置层面，方正富邦数量投资部行政负责人吴昊提出，科技成长仍然是中长期市场主线。他分析，当前的AI产业链，类似2014年初创业板、2018年初食品饮料、2021年初新能源，产业趋势处于大波段但中小波段有波折；AI产业链投资逻辑将从基础设施建设（训练侧）向端侧应用（推理侧）扩散。因此，重点关注算力需求持续反弹的光模块、铜缆连接及存储芯片。

2026年利率中枢何去何从？方正富邦固定收益基金投资部行政负责人区德成认为，明年增长与通胀的确定性在于政策扩张、新旧动能转换加速以及低通胀环境的持续，变量主要来自外部贸易环境变化、内需复苏的斜率和居民收入预期的变化，以及工业品价格回升的节奏。在政策发力的背景下，降准降息仍有空间，短端利率中枢下移概率较大。长端利率方面，宏观经济复苏的斜率与通胀回升的幅度或将左右利率中枢运行方向。

对于2026年的转债市场，方正富邦固定收益研究部行政负责人吕拙愚判断或将维持供需紧平衡格局。她分析，机构配置需求依然旺盛，但供给端因大量个券强赎退市而略显不足，且新发有限，导致存量券整体质地有所变化。目前转债价格中位数处于历史较高水平，估值进一步扩张空间有限，未来收益或将更多依赖于正股表现，市场赚钱效应可能较2025年收敛。

编辑：罗浩

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