上交所推出主板公司“轻资产、高研发投入”认定标准

新华财经上海3月27日电 上交所27日修订发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订）》。

据介绍，本次修订后的《6号指引》共十二条，主要修订内容如下：一是新增主板上市公司“轻资产”和“高研发投入”认定标准。结合科创板试点经验和主板市场实际情况，明确沪市主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；沪市主板上市公司“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。

二是设置负面情形。明确上市公司股票被实施退市风险警示或者其他风险警示的，再融资募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。

三是其他内容。

原《6号指引》第十一条规定募集资金变更后的用途不符合监管要求的，应当在本次再融资时调减募集资金。考虑到扣减事项应当由上位规则统一规范，本次修订删除该条规定，相关事项适用上位规则相关规定。

2024年10月11日，上交所发布《6号指引》，在科创板建立“轻资产、高研发投入”认定标准。该指引发布以来，“轻资产、高研发投入”认定标准已经成为科创板上市公司再融资的重要方式，有力支持了科技企业加大研发投入和高质量发展。

截至目前，沪市共有14家科创板企业采用该标准实施再融资，合计拟融资351.2亿元，占2025年科创板受理企业家数和拟融资额的比例分别为37%、76%，覆盖适用科创板各类上市标准和主要行业的企业，其中，两家成长层企业募资57.8亿元。目前已注册生效12家。“轻资产、高研发投入”标准已经成为科创板上市公司再融资的重要方式，有力支持了科技企业加大研发投入，促进科技创新和新质生产力发展。因此，为更大力度支持科技创新，提升再融资的灵活性、便利度，在充分借鉴科创板试点经验基础上，拟进一步扩大适用范围，在沪市主板市场建立“轻资产、高研发投入”认定标准。

据了解，沪市主板“轻资产”认定标准与科创板保持一致，综合考虑沪市主板研发投入实际情况，在科创板试点经验基础上，对主板“高研发投入”相关标准进行适应性调整，通过设置相对比例和绝对金额的组合指标，更好凸显主板科技创新企业的特征。

编辑：罗浩

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