AI+金融深度融合 专家共话智能科技赛道投资逻辑

新华财经北京5月21日电（记者刘玉龙、翟卓）近日，以“启航‘十五五’——金融赋能新周期，科创驱动新未来”为主题的首届金融街·金城坊论坛在北京金融街举办。在圆桌交流环节，参会嘉宾围绕智能科技赛道的投资逻辑、AI+金融路径展开研讨。与会嘉宾一致认为，AI与金融的深度融合正处于起步阶段，既要拥抱技术带来的变革红利，也要正视泡沫、隐私、伦理、监管等多重挑战，在梦想与现实之间寻找平衡。

智能科技投资：在梦想与现实之间权衡

首场圆桌交流由长江证券首席经济学家伍戈主持。他在开场中指出，当下宏观经济研究面临一个显著变化：“科技的重要性日益凸显，当今如果你不了解科技的发展，甚至可能会被认为不懂整体经济。”他强调，无论中国还是海外资本市场，交易的主线都是与科技高度相关，甚至穿越中东战局等短期干扰，科技这条主线是最近一到两年全球的主要投资逻辑。他同时提醒，科技投资“是追求梦想”，但也“具有风险性”，如何在梦想、现实与风险之间权衡，成为核心命题。

“科技这个赛道正在改变着这个世界，没有办法去回避它，应顺势而为，用科技来成就我们未来精彩的人生。”伍戈说。

北京金融街资本运营集团有限公司党委书记、董事长，北京金融街研究院理事程瑞琦认为，当前人类科技已进入从理论、技术到市场蜕变的关键起点。他分析，人工智能从底层电力、算力基础设施（CPU、GPU、DPU等），到连接与通信（6G、商业航天），再到感知交互（视觉、听觉、力觉、感觉），向上延伸至生成式AI与大模型，最终迈向“行为泛化”的机器人阶段。他强调，“存在即合理”，这一轮AI驱动的不是“一波”行情，而是“一次深刻的生产要素革命”。他强调，对于资本最重要的属性，首先是安全，安全来源于对战略的清醒，来源于资产配置的对冲。第二个就是效率，它必须要找到在这个时代中最有效率的资产或者最有效率的配置方式。

华泰联合证券董事总经理劳志明分析，当前一级市场、IPO和并购市场共同指向硬科技与新质生产力。资本市场支持硬科技企业，对它的盈利以及未来前景的不确定性要有包容性，同时要更加客观全面地分析科技公司的估值。

北京市星石投资管理有限公司创始合伙人杨玲将科技股行情分为两段：第一段是中国资产重估带来的估值修复，第二段则是科技股自身从估值驱动转向盈利驱动。她认为，判断科技股有没有泡沫，不在于静态的PE估值，而在于它的商业逻辑是不是在未来3年内能够规模化兑现。以AI为例，早期大模型成本高于收入，但上游芯片已形成闭环；而DeepSeek出现后，技术路线调整，推理成本大幅下降，Token的使用量大幅增加，需求与供给的剪刀差正在打开。她判断，A股的泡沫化程度远低于美股，如果美股科技股泡沫刺破了，对我们会有影响，但肯定不会像2008年冲击那么大。对于投资实践，她强调净值管理的重要性，科技股只能作为组合配置的一部分，价值股肯定要作为压舱石。

清科集团管理合伙人符星华从历史渗透率角度给出长期乐观判断。她回顾说，互联网宽带入户率超80%用了十年，智能手机普及率超80%用了十年，5G渗透率直到2025年才达到80%。以豆包、Kimi、DeepSeek为标志——如果把2024年作为AI普及率的元年，那么这一波至少还有6-10年快速发展的机会。对于当前一级市场热度，她给出关键数据：2026年一季度投资案例数同比增长仅5%，金额增长15%，个别案例带动了市场热度，总体看市场仍处于修复期，AI浪潮可能刚刚开启。

AI+金融：技术重塑与边界探索

第二场圆桌交流由中国社会科学院国家金融与发展实验室副主任杨涛主持。他指出，AI对金融业的要素、功能和服务方式都带来深刻影响，“这一系列变化都扑面而来”。金融机构严格意义上其实就是一个信息技术企业，当信息存储、传递的方式发生改变，这个企业的边界、它的产业链可能都会发生一些变化。

“总体上我们对AI+金融既要保持信心，也要保持理性。”杨涛说。

中国银行原副行长王永利重点聚焦AI+支付这一“影响更广泛、更深刻”的领域。他指出，Agent直接交易与支付正在快速发展，但在跨境场景下面临基础设施选择——是用联盟链还是全球化的公链？在结算货币方面，与法币挂钩的稳定币成为主要方向，但“法定货币有没有可能直接上链”值得深入研究。他特别强调，Token能否成为货币需非常慎重——它是一个生产资料，不是一个货币，不同平台上的Token都不是同质化的。对于Agent的法律地位，他明确主张：“所有的Agent必须由使用和管理它的人最终负责”，不能成为独立责任实体。他还提出监管思路：管好现实世界与链上世界之间的接口——即资产和身份上链和下链的关卡，而不是试图穿透到链上去管理。

展望AI+金融的未来，工银科技有限公司党委委员、副总经理侯志荣提出有两个方向：一是从“+AI”走向“AI+”，探索打造“智能原生”的金融产品；二是从对内赋能逐步探索对客智服务，比如在人工智能技术的支持下，让更广泛客户群体享受到私人银行级别的服务，更充分体现金融服务的人民性、普惠性。他提示要持续关注AⅠ+金融的风险，比如，大模型的“幻觉”以及与人类价值观的对齐风险，Agent的“行为智能”可能导致预想之外的操作等等。他表示，对国产技术生态充满信心、也充满期待。

中国科学院计算技术研究所副所长、处理器芯片全国重点实验室主任陈云霁从算力与芯片视角分享独特观察。他表示，过去孵化企业都非常需要天使轮融资，但现在买得起Token就能干了，金融投资进入高科技企业的时机正在发生变化。在算力方面，Token以每年超过10倍的速度增长，最终电力会非常重要。对于风险，他重点谈及隐私问题——理论上大模型公司都知道我们使用其模型的所有信息。他强调，无论技术如何发展，人必须要保持自己的主体性，要为自己使用所有的工具做出来的事情去负责任。

编辑：胡晨曦

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