上期能源正式推出20号胶期货跨境交割业务

新华财经上海6月25日电（葛佳明） 6月25日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（以下简称“上期能源”）发布了《上海国际能源交易中心交割细则（修订版）》，正式在20号胶期货品种上推出跨境交割业务，并同步配套发布了《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割结算业务指引》和《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割提货业务指引》两项操作指引，同时公布境外地区装货港安排及升贴水标准。

这标志着我国期货市场在实物交割机制方面实现重要突破，跨境交割制度进入规则化、体系化运行阶段，有助于打通境内外大宗商品市场联动通道，提升期货价格国际影响力，并为服务实体经济全球化布局提供制度支撑。

构建跨境交割制度体系 打通“在岸+离岸”运行机制

20号胶期货跨境交割业务，是指通过在境外设立交割库，允许签发以20号胶离岸货物为标的的境外标准仓单，并用于境内期货合约实物交割的业务模式。在该机制下，期货交易在境内完成撮合与定价，实物交割在境外交付完成，货物既可在国际市场继续流转，也可根据贸易需求跨境回流国内，实现“交易在岸、交割离岸”的闭环运行。

在制度设计层面，该机制在外汇管理部门支持下，已获得相应外汇管理政策安排，并构建起配套监管制度体系，实现资金流、信息流与货物流的协同管理。业内人士指出，该模式在现行跨境金融框架下，有效打通了经常项目与资本项目之间的衔接通道，进一步强化了期货市场在全球资源配置中的功能作用。

跨境交割业务的制度特征集中体现在“在岸的离岸”与“服务境内外主体”两个维度。一方面，货物交收在境外完成，体现典型离岸属性；而与交割相关的资金结算、信息申报等环节在境内完成，纳入在岸统一监管体系。另一方面，业务服务对象既包括境外市场主体，也覆盖从事国际贸易的境内企业。在外汇管理部门支持下，通过对“在岸”资金流、信息流与“离岸”货物流的精准匹配，企业可在合规框架内实现跨境资金收付与资源配置，有效满足离岸市场的风险管理需求。这一机制也为我国企业提供了更加稳定高效的跨境金融服务环境，提升了跨境金融与离岸金融服务能力。

为保障业务平稳落地，上期能源同步构建“规则+指引+价格机制”三位一体制度体系。一方面，修订《交割细则》，新增“境外交割”“境外标准仓单”等基础制度安排，明确跨境交割的法律定位与操作边界；另一方面，配套出台两项操作指引，分别规范交割结算与境外提货流程，细化跨境资金收付、业务风控及违约处置机制；同时，结合境外现货贸易结构发布装货港及升贴水安排，为跨境交割提供清晰价格锚定机制。

该制度体系的完善，不仅提升了跨境交割规则的透明度与可操作性，也进一步强化了期货市场在全球贸易体系中的基础设施属性，有助于提升人民币计价大宗商品的国际影响力与定价能力。

工商银行上海市分行国际业务部负责人表示，相关配套外汇政策有效打通了期货跨境资金收付及涉外收支申报环节，解决了境外标准仓单在签发、交割及注销后现货贸易中的跨境结算堵点，实现了产区“物理库存”向“仓单库存”的顺畅转化，显著提升了人民币在天然橡胶跨境贸易中的计价与结算渗透率，进一步夯实了大宗商品人民币定价基础。

服务产业全球布局 强化20号胶国际定价与风险管理功能

作为首个跨境交割试点品种，20号胶期货的推出具有明确的产业基础与现实需求支撑。天然橡胶是我国重要战略物资，进口来源主要集中于东南亚地区，其中20号胶在我国轮胎制造用胶中占比约80%。随着国内轮胎企业与上游生产企业加快全球布局，产业链已深度嵌入东南亚、美洲及欧洲市场，对跨境采购与境外交割的需求持续提升。

基于现货贸易结构与产业调研结果，上期能源选取泰国、马来西亚、印度尼西亚作为境外交割区域，并设置林查班港、曼谷港、槟城港、巴生港及巨港等主要装货港，对应不同升贴水安排，通过价格差异反映区域物流成本与供需结构差异，进一步增强期货价格对国际现货市场的锚定能力。

从产业应用看，该机制将显著提升企业跨境风险管理效率。通过境外交割，企业可在产区直接完成原料锁定与实物提货，有效缩短采购周期、降低库存成本，并提升供应链响应速度。同时，依托期货价格开展跨境点价与套期保值操作，有助于对冲胶价波动与汇率风险，增强经营稳定性。

实践反馈显示，该机制还可在一定程度上缓解港口拥堵与跨境运输延迟问题，使企业能够更灵活调配海外原料资源，推动全球产能与供应链协同优化。

中策橡胶集团有限公司国际贸易部进口采购总监胡林平表示，20号胶期货境外交割库的设立，与企业全球化产能布局高度契合。目前企业已在泰国、印尼建成生产基地，越南项目在建，形成东南亚三地产能矩阵，海外产能持续提升，外销占比接近五成。

他表示，该机制有助于实现就近交割提货，匹配本地工厂原料需求，压缩物流成本与备货周期；同时依托期货盘面价格在产区锁货，可平抑现货采购溢价，完善跨境点价与套期保值机制；此外，通过产区直提方式，有助于规避港口拥堵与运输延迟风险，提升供应链稳定性与安全性。未来，借助境外交割库体系，企业有望进一步优化全球原料配置，提升国际采购议价能力与成本管控水平。

上期能源表示，下一步将稳妥推进境外交割库建设与市场主体拓展，完善跨境交割培训与风控机制，指导金融机构强化合规管理，持续推动20号胶期货跨境交割业务平稳运行，为我国期货市场高水平对外开放和大宗商品国际定价能力提升提供制度支撑。

编辑：谈瑞

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