【财经分析】英国将简化公司上市规则 能否提振IPO市场还有待观察

新华财经伦敦8月7日电（记者张亚东）英国金融行为监管局（FCA）日前已经确认，将对在英国资本市场首次公开募股（IPO）制度进行改革。

据悉，此次改革主要集中在两个方面。一是，取消一项强制性规定：即在获批招股说明书或注册文件发布后，关联分析师的研究报告必须等待七天方可发布。经过简化后，承销银行获准在发布获批披露文件的同时发布关联研究报告，这将大幅缩短交易时间表。二是，FCA还取消了要求投资银行在关联分析师与独立分析师之间共享相同信息的义务。

这两个方面的规定最初于2018年出台，旨在促进独立研究的发展。然而，经过这些年的实践，金融行为监管局（FCA）认定，这些规则在实践中造成了沉重负担，不仅增加了不必要的合规成本，还拉长了执行周期。FCA指出，这些即刻生效的改革措施将降低发行人的执行风险并减少合规成本。

从表面上来看，这只是英国金融监管机构在优化企业上市的流程，但在其背后，是进一步打造英国资本市场吸引力、为实体经济提供资金支持的宏大举措。FCA基础设施与交易所部门总监乔恩·雷林（Jon Relleen）对此说得非常直白。“我们希望将英国市场打造成为企业筹集资金和实现增长的理想之地。”乔恩·雷林（Jon Relleen）说。

英国金融行为监管局（FCA）这一改革举措远算不上主动作为，在其背后，是英国伦敦证券交易所IPO市场自身正处于低迷困境之中，从某种意义上可以说是一种自我振兴的作为。

这一困境的具体体现就是，近几年来，伦交所IPO活动已跌至数十年来的最低水平。2021年，共有120家公司在伦敦进行首次公开募股（IPO），筹资总额达168亿英镑。自2023年以来，这一情况已经大为不同。2023年，仅有23家公司在伦敦上市，筹资总额不足10亿英镑，2024年全年仅有18家新上市公司，创下自2010年有记录以来的年度最低值。此间媒体报道显示，今年上半年，伦敦股市仅有七家公司进行首次公开募股（IPO），共筹资5.57亿英镑。

伦敦首次公开募股（IPO）市场的低迷，使得更多英国企业选择在纽约等地上市。英国生物技术公司就是这方面的代表。尽管英国在生物技术的研发和创新方面处于世界前列，但近年来，很少有新的药物研发公司在英国本土上市。英国生物技术领域上一次重大的首次公开募股（IPO）是药物设计公司Exscientia，上市地点选择在美国的纳斯达克，而不是英国本土市场。

与伦敦IPO市场的清淡形成对比的是，美国市场正迎来生物技术企业的上市热潮。XBI（追踪美国生物技术公司表现的指数）在2025年下半年有强劲的增长，显示出美国深厚的资本市场和高质量的投资者。

对英国企业来说，疲软的IPO市场限制了获取公开股权融资的渠道，也增加了利用上市股票进行收购或扩张的难度。对投资者而言，上市企业数量减少意味着新投资机会的匮乏，不得不将投资组合持续集中于增长缓慢的传统行业。

这带来了两个方面的影响。一方面，由于IPO市场的清淡，英国一些已经上市的公司的估值偏低，已经沦为国际资本市场的并购对象。近几个月来，海外企业发起了一系列私有化交易，涉及的对象包括实验室检测公司Intertek、保险公司Beazley、能源公司DCC等。

最新这方面的例子是易捷航空（Easyjet）。7月10日，廉价航空公司易捷航空与美国投资公司阿波罗全球管理（Apollo Global Management）发表联合声明，表示“就一项建议中的现金收购的条款和条件达成一致”。消息披露后，易捷航空（Easyjet）股价大涨。

另一方面，英国股市已经沦为增长缓慢的传统行业的投资市场。2025年，英国股市全年基本保持上涨态势，富时100指数（FTSE 100）全年上涨幅度在22%左右。这一上涨幅度超出美国的华尔街市场。但在个股方面，资源、国防类股票是英国股市上涨的主要推力。2025年，英国股市中，贵金属生产商弗雷斯尼洛（FRESNILLO）的股价从年初的5.98英镑，大幅上涨至年底的32.88英镑左右，全年涨幅在4.5倍左右。英国股市对标美国纳斯达克的是富时techMARK指数，该指数在截至7日的过去一年中的涨幅为24.87%，而富时100指数（FTSE 100）过去一年的涨幅在20%左右，两者相差无几。

英国股票市场IPO的低迷，与长期股票估值偏低相关，与英国脱欧后的长期影响相关。因此，仅仅简化上市规则能否改变目前的清淡局面，还有待进一步的观察。

编辑：胡晨曦

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