牛股产业链丨超强厄尔尼诺“带飞”种子股 翻倍牛股频发风险提示

新华财经上海9月2日电（林郑宏）受超强厄尔尼诺事件即将到来影响，A股市场农林牧渔板块近期明显走强，尤其种子行业更是走出多只牛股，如万向德农（600371.SH）自8月18日出现首个涨停板后，至9月2日收盘已累计涨超100%。然而，在“强预期”和“弱现实”面前，种子行业2日出现较大幅度回调，神农种业跌超11%，登海种业、国投丰乐跌停，行业指数跌幅达7.7%。

国内玉米种子市场供应显著大于需求

万向德农全名为万向德农股份有限公司，成立于1995年，并于2002年9月在上交所上市，是黑龙江省第一家农业高科技类上市公司，主营业务为玉米杂交种的研发、生产、销售。

中经社行业洞察产业服务数据平台（以下简称“行业洞察系统”）显示，万向德农主营业务主要通过控股子公司北京德农种业有限公司完成。北京德农种业有限公司是集科研、生产、经营、服务于一体的现代大型综合高新技术种子企业，专营玉米杂交种子，在相关方向拥有多项专利。

北京德农种业有限公司专利关键字（来源：行业洞察系统）

不过万向德农近年来业绩呈现逐年下滑态势，2025年公司归母净利仅为554.3万元，创10年来新低，当年扣非净利更是同比下滑超九成。公司毛利率亦逐年走低，2025年毛利率降至27.35%，而此前曾常年稳定在47%以上。

万向德农业绩下滑与玉米种子市场供需比较高有关，据《农小蜂：2025年中国玉米种子数据分析报告》显示，玉米种子是我国用量最大的农作物种子，其市场需求与种植面积直接相关——近年来全国玉米种植面积稳定在6亿亩以上，按每亩需种量2公斤计算，年需求量保持在12亿公斤以上，市场规模超300亿元。根据第二十一届全国种子双交会信息发布会的数据，2024~2025年度玉米种子供需比高达175%，供大于求态势明显。

受行业整体趋势影响，国内玉米种子头部企业如登海种业近年来业绩亦有明显下滑，2024年和2025年连续两年净利均低于1亿元，而2022年至2023年期间，登海种业归母净利均维持在2.5亿元以上，公司毛利率亦降至30%以内。

农林牧渔行业最新中报整体录得亏损 

从最新披露完毕的2026年中报数据来看，包括种子行业在内的农林牧渔行业整体业绩表现不如人意。

新华财经统计显示，31个申万一级行业中，2026年中期业绩出现亏损的行业仅有2个，一个是房地产，另一个就是农林牧渔。

数据显示，农林牧渔行业2026年中报整体归母净利为亏损125.8亿元，而去年同期为盈利272.21亿元，同比下降146.21%，业绩同比增速在31个申万一级行业中垫底；扣非净利为亏损141.67亿元，去年同期为盈利245.13亿元，同比下降157.8%。

虽然农林牧渔行业主要亏损来自生猪养殖行业，但种子行业归母净利上半年亦出现1.08亿元的亏损，同比下降31.74%；扣非净利为亏损2.26亿元，同比下降13.75%。

万向德农作为本轮种子行业的领涨股，最新中报显示上半年营业收入为9947万元，同比下降15.14%；净利润1380万元，同比下降44.47%；扣非净利1147万元，同比下降52.19%。公司在中报中确认，报告期内，营业收入下降的主要原因是玉米种子市场持续供给过剩、竞争加剧、市场低价促销成常态化，导致公司玉米种子销售均价下降，从而导致营业收入下降；利润下降的主要原因是营收下降导致利润下降、投资收益减少。

“强预期”与“弱现实”并存或带来较高回调风险

显然，包括种子行业在内的农林牧渔行业本轮上涨行情暂不具备可靠的业绩支撑，主要还是来自超强厄尔尼诺事件引发的预期向好。

国信证券表示，近期新一轮厄尔尼诺启动，强度或创历史纪录，农产品供给端风险上升。历史上超强厄尔尼诺往往伴随区域性干旱、洪涝和高温灾害，东南亚、印度降水减少，我国或现“南涝北旱”等异常天气，全球农产品生产面临威胁。分品种看，玉米和大豆核心产区集中美洲，超强厄尔尼诺事件后常伴随强拉尼娜，美洲减产风险较大，近年全球玉米和大豆库销比持续下降，一旦减产确认价格或迎来向上修复；棉花亦需关注北半球产区干旱风险。

中信建投证券认为，各方判断2026年秋冬出现“非常强厄尔尼诺”的概率超过90%，种植业预期先行，2027年粮价弹性和种植收益支撑增强。粮价上行一方面提振农户购种意愿，另一方面提升抗虫、抗旱型种子需求，为种植链提供了坚实的价格支撑。

但“强预期”和“弱现实”并存下，相关个股股价的快速走高仍带来较高的回调风险。9月2日，种子行业出现较大幅度回调，神农种业跌超11%，登海种业、国投丰乐跌停，行业指数跌幅达7.7%。

万向德农虽然仍收涨3.3%，但公司在近期发布多份股票交易风险提示公告。万向德农表示，近期市场对“超强厄尔尼诺”等气候热点讨论较多，相关话题主要涉及商品玉米等农产品价格波动，但公司主营业务为玉米种子的研发、生产与销售，属于农业产业链上游，与商品玉米市场属于不同环节。当前，国内玉米种子行业整体处于去库存周期，市场呈现供大于求的态势，行业竞争加剧导致玉米种子销售价格承压，公司玉米种子业务毛利率亦出现下滑。希望广大投资者理性决策，注意投资风险。

编辑：谈瑞

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