股市面面观丨迈瑞医疗下半年股价逆转背后：行业否极泰来 机构看多后市

新华财经上海9月7日电（林郑宏）在连跌了5年半后，A股医疗器械行业“一哥”迈瑞医疗的股价在今年下半年终于有了起色。

行情软件显示，截至9月7日收盘，迈瑞医疗股价下半年以来上涨24.57%，总市值再次回到2000亿元以上，并跑赢同期沪深300指数超32个百分点。

与此同时，下半年以来，迈瑞医疗所属的申万三级行业医疗设备行业指数上涨约5.98%，迈瑞医疗股价亦大幅跑赢了该行业指数。

二季度营收、净利增速双双转正 公司称行业最艰难阶段已过

股价表现明显改善的同时，迈瑞医疗最新发布的半年报初现“曙光”。

迈瑞医疗于8月28日晚间发布的2026年半年报显示，2026年上半年，公司实现营业收入177.47亿元，同比增长6%，这也创下了2024年三季度之后的最高增速。

报告期内，公司实现净利润50.47亿元，同比下滑3.55%，扣非净利润下滑3.32%。虽然净利和扣非净利仍维持同比下降态势，但下降幅度较今年一季报和去年年报数据大幅收窄。

中银证券分析师刘恩阳表示，迈瑞医疗二季度收入增长提速，上半年归母净利润受汇兑损益有所影响，剔除汇兑损益影响后，2026年上半年归母净利润同比增长7.22%，恢复稳健增长，业绩呈逐季改善趋势。

东吴证券分析师朱国广认为，迈瑞医疗二季度单季营收、净利增速已双双转正，单季经营现金流净额为34.96亿元，同比增长44%，业绩拐点进一步确认。

半年报发布后，迈瑞医疗获得了多家机构的高度关注。公司8月31日披露的投资者关系活动记录表显示，有253家机构的517名人员参与了公司中期业绩说明会。

迈瑞医疗在会上表示，国内医疗设备行业已经历连续三年深度调整，行业最为艰难的阶段已然过去。但现阶段及未来一段时期内，医院普遍承受较大经营压力，整体采购预算持续收紧。结合起来，预计医疗设备行业仍维持弱复苏态势。

展望后市，公司强调，国内新兴业务延续高增长态势，IVD（体外诊断产品）与新兴业务合计营收占国内业务比重已超七成，将成为国内市场中长期增长的核心驱动力。公司预计2026年全年国内业务有望实现正增长，2027年及之后国内业务有望进入更加稳定的持续快速增长阶段。

海外市场方面，迈瑞医疗表示，公司将持续加大高端战略客户的拓展力度，保障国际化战略目标按期落地、取得成效。公司预计2026年全年国际业务有望延续较快增长的趋势，其中欧洲、拉美、亚太有望引领增长，国际业务收入占公司整体收入的比重也将进一步提升。

估值处于历史低位 机构预计后市盈利将恢复增长

除了业绩下滑势头出现扭转，在经历了长时间股价调整后，当前迈瑞医疗估值已处于历史低位。

数据显示，当前迈瑞医疗动态市盈率已降至21.37倍，TTM市盈率为26.07倍，低于30分位值（即估值低于历史上70%的时期）。有市场人士认为，自2024年下半年以来，迈瑞医疗TTM市盈率多次触及21倍附近后反弹，显示这一估值水平或已得到市场认可。

横向对比来看，扣除中期亏损公司后，医疗设备行业29家盈利公司中，迈瑞医疗TTM市盈率排名第23位，仅高于鱼跃医疗、山外山在内的6家同行业公司。

此外，从机构预测的平均数据来看，迈瑞医疗业绩将重归增长。预计2026年至2028年，公司每股收益将分别增长5.56%、14.67%和13.67%，这一预测与公司在业绩说明会上的后市展望一致。

国内医疗器械行业的未来也被看好。中信建投研报表示，截至2026年第二季度，医疗器械行业已经连续四个季度实现正增长，并且四年来首个季度实现归母净利润正增长，展现出行业良好的业绩恢复趋势。2025年器械行业整体利润端大幅下滑，主要受IVD行业集采、医疗服务价格调整等多项政策以及低值耗材部分公司一次性减值计提和汇兑损益等影响。展望后续行业发展，随着耗材集采对行业的影响逐步出清，创新产品落地后的商业化兑现以及国产企业加速海外业务落地，医疗器械行业有望开启新一轮的良性发展周期。

咨询机构弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的数据显示，2020至2024年中国医疗器械市场规模从7298亿元增长至9417亿元，复合年增长率6.6%。中长期来看，老龄化深化、诊疗需求升级与国产替代将持续驱动行业扩容，预计2030年市场规模达13260亿元，2035年攀升至18134亿元，长期增长确定性较强。

弗若斯特沙利文认为，当前中国医疗器械行业“小而散”格局突出，头部企业市占率远低于全球成熟市场水平，集中度提升与产业整合是长期发展主线。随着行业步入转型升级关键阶段，集采、创新与出海已成为产业最核心的三大关注方向，共同定义行业未来的发展路径与增长边界。

编辑：李一帆

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