国际机构共话金融高水平开放：以制度信任汇聚长期资本

新华财经上海10月16日电（葛佳明） 从扩大市场准入到深化制度型开放，国际金融中心如何进一步吸引长期资本，并将其转化为支持实体经济的持久动力？

在全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会“国际合作与金融业高水平开放”圆桌讨论中，来自保险、再保险、资产管理和交易所的嘉宾围绕这一议题展开交流。与会嘉宾认为，开放的成效不仅体现在跨境资金流动和市场规模增长上，更在于能否通过可预期的制度环境、多元化的金融产品和有效的风险管理，提高资本配置效率，为企业创新、基础设施建设和居民养老提供长期支持。

从拓宽投资渠道到增强长期信心

“衡量制度型开放成效的最终标准，在于能否改善长期资本的配置。”友邦集团首席投资官康礼贤（Mark Konyn）表示，一流的国际金融中心应当具备将长期储蓄转化为投资、创新、养老保障和可持续增长的能力。

在他看来，金融中心需要同时发挥两方面作用：吸引国际资本、机构和专业人才进入本地市场，拓宽融资来源、改善价格发现；支持本地机构和企业以透明、审慎、风险可控的方式开展国际资本配置，提升全球化经营和风险管理能力。

双向资本流动也对市场配套提出了更高要求。国际投资者配置人民币资产，需要充足的流动性，以及管理利率、汇率和信用风险的工具；中国企业开展国际业务，同样需要可靠的融资、结算和风险管理机制。开放需要与有效监管、宏观金融稳定和跨境风险管理相互支撑。

资本集团研究管理副董事长陈纪子（Noriko Chen）则从长期投资者的实际体验出发，回顾了中国资本市场开放的进程。她表示，沪港通的开通、A股纳入国际指数以及科创板的发展，逐步拓宽了境外投资者参与中国市场的渠道，也为科技创新企业连接长期资金创造了条件。

随着投资渠道不断完善，下一阶段更需要关注企业如何持续创造价值。她认为，健康的企业、盈利能力和严格的资本配置，是长期投资回报的重要基础。提高公司治理水平、增强透明度、重视股东回报，有助于将产业竞争力转化为投资者能够分享的长期价值。

“可预测性本身就是对投资者的一种保护。”陈纪子表示，对长期投资者而言，透明度还意味着政策调整有充分解释、实施变革有合理时间、执行流程可以预期，并能够尽早开展沟通。这些条件有助于投资者评估未来五至十年的风险，作出更稳定的配置决策。

康礼贤也强调，清晰、一致、可预见的监管，以及有效的合同执行和争议解决机制，对投资期限可能长达数十年的保险资金尤为重要。市场准入打开投资空间，制度质量则有助于将投资机会转化为持久信心。

以专业能力连接长期资金与实体需求

人口老龄化、技术变革和经济转型，正在改变长期资本的配置需求。如何让资金期限、收益特征与实际用途更加匹配，成为与会嘉宾讨论的另一重点。

大都会投资亚太区业务主管柯克·斯威尼（Kirk C. Sweeney）表示，随着人们寿命延长，居民从积累退休储蓄转向依靠储蓄生活，对可靠收入的需求将持续增加。保险机构既要满足更长期限的负债需求，也要兼顾流动性、资本效率和监管要求，这使投资管理更加依赖专业能力。

在他看来，私人市场投资的作用正在由寻求收益和分散化，进一步延伸至资产负债管理。基础设施债权等投资，在适当的项目结构和风险管理安排下，可以提供与长期负债相匹配的现金流，同时支持能源、数字基础设施、交通和公用事业建设。

但这类投资也需要更深入的尽职调查、更严格的风险评估和持续管理。随着投资策略日益复杂，保险机构与专业资产管理人的合作有望进一步深化，通过外部专业能力补充内部团队，将长期资本引向合适的项目。

康礼贤认为，金融体系应形成银行与资本市场相互补充的融资结构。银行继续在支付结算、流动性供给以及居民和中小企业融资中发挥核心作用，股票、债券、保险、资产管理及私募资本市场则可以回应不同期限、不同风险特征的融资需求。

创新型企业需要耐心资本，基础设施和转型项目需要长期投入，保险和养老金资金则需要与未来负债匹配的资产。拓宽融资渠道，有助于提高资金供需的匹配程度，并在更广泛的投资者之间分散风险。

跨境资本市场同样承担着连接企业发展与长期资金的功能。香港交易所环球上市服务部主管徐经纬表示，香港市场持续为中国企业连接国际资本提供支持，越来越多企业在拓展海外业务的过程中，借助资本市场满足融资需求。

他认为，面对市场波动，融资机制和市场基础设施需要保持灵活性，为发行人提供适应不同市场环境的融资选择。

谈及沪港合作，康礼贤表示，上海的在岸市场、人民币资产配置和风险管理功能，与香港的国际融资及离岸人民币服务形成互补。通过互联互通、监管对话和基础设施协同，两地可以进一步连接中国的储蓄、投资机会与全球资本。

将风险管理能力纳入开放体系

随着数字经济发展和产业联系加深，风险也可能沿着基础设施、供应链和金融机构之间的联系传导。金融开放在连接资本与机会的同时，需要不断提升识别、定价和分散风险的能力。

瑞士再保险集团首席风险官伯恩哈德·考夫曼（Bernhard Kaufmann）以数据中心为例指出，这类资产的运行依赖电力、冷却系统、通信网络、芯片、软件、云基础设施和网络安全。评估其风险，既要关注单项资产，也要理解各环节之间的依赖关系，以及风险集中可能造成的损失累积。

在他看来，韧性应当在项目设计和系统建设之初就得到考虑。成熟的金融体系不仅需要为增长融资，也需要建立识别、分配和吸收风险的机制。再保险可以将集中在一家企业、一个行业或一个地区的风险，分散到更广泛的风险承担主体。

他表示，上海国际再保险中心的发展，有助于将中国日益复杂的风险管理需求，与国际风险承受能力、专业知识和解决方案相连接。下一阶段的开放，还需要促进风险知识、数据和专业技术的交流，通过保险公司、再保险公司、企业、技术提供商和监管机构之间的合作，提高风险管理水平。

人工智能则使投资机会与风险管理面临新的考验。陈纪子表示，面对企业在人工智能及其产业链上的大规模投入，长期投资者需要识别哪些企业能够持续经营，并产生可观的现金流。考夫曼认为，人工智能也可能带来新的网络风险和相互关联的风险，需要将这些变化纳入现有风险评估框架。

从制度信任到专业投资能力，再到跨境风险分担，与会嘉宾的讨论指向了金融开放的更深层要求：让资本能够进入、有效配置，并在可识别、可管理的风险框架下持续发挥作用，为实体经济发展提供更稳定的支持。

编辑：谈瑞

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