【财经分析】险资A股投资逻辑加速转向：长线资金锚定优质上市公司

新华财经北京5月21日电（记者张斯文）国家金融监督管理总局近期发布的一季度保险资金运用数据显示，保险公司资金运用余额达39.4万亿元，同比增长12.9%，较年初增长2.5%。在政策持续引导中长期资金入市、A股经历阶段性调整的背景下，体量大、久期长的保险资金加速转向长期价值投资，持仓向优质上市公司集中，成为稳定市场、践行价值理念的中坚力量。

险资逆势加仓打开长期配置空间

近年来，我国加快构建资本市场“长钱长投”机制，政策持续发力、层层递进。2024年4月发布新“国九条”，大力推动中长期资金入市，同年9月印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，2025年1月发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。系列政策层层递进，为险资稳步入市筑牢政策底座。

华创证券分析师徐康分析，2015年以来，险资A股投资经历了三轮迭代：2015年前后的举牌潮，以部分中小企业为主，动因包括市场环境和万能险扩张及偿付能力等；2020-2022年以头部险企为主，主要涉及银行、房地产、有色金属；2023年至今全面转向战略型长期价值投资。

数据显示，2025年末，险资股票及权益类基金投资余额5.7万亿元，占资金运用余额15.4%，创近年新高；其中股票资产余额3.73万亿元，全年净增1.31万亿元。国泰海通证券研报显示，截至2026年一季度，险资合计重仓A股641只，较2025年底净增24只，持股数量净增约42.4亿股。东方证券研报分析，保费现金流稳定流入，险企资产久期配置与权益优化空间持续扩大，组合稳定性与收益弹性同步增强。当前优质蓝筹、科技龙头估值回归合理区间，叠加低利率下“资产荒”延续，险资迎来布局窗口期。

投资逻辑精准锚定优质主体

业内共识，险资已确立长期持有、价值优先、稳健分红、产业协同核心准则，持仓呈现“哑铃型”布局：高股息蓝筹打底、优质成长增强。

价值底仓方面，险资重仓银行、公用事业、能源、通信等低波动、高现金流龙头，匹配保险资金负债属性、穿越周期波动。中信建投研报显示，一季度银行板块持仓市值占比达30.05%。

成长布局方面，险资聚焦新质生产力，加大半导体、高端制造、新能源、医药健康配置。头部险企相关板块配置聚焦核心技术强、治理合规、盈利稳定的龙头。业内人士分析，头部险企持股周期显著拉长，核心标的普遍持有5-10年，坚持财务投资、不干预经营，可以深度绑定企业长期发展。2025年A股优质上市主体持续扩容，为险资提供坚实基本面支撑。

头部险企纷纷释放长期价值信号。中国人寿副总裁刘晖表示，权益投资聚焦两大主线：新质生产力与高股息，构建长期红利组合。中国人保副总裁才智伟认为，权益投资是稳定和提升投资业绩的“胜负手”，A股净加仓超400亿元，二级市场权益占比提升4.3个百分点。中国太保副总裁、首席投资官苏罡强调，坚守“哑铃型”配置，高股息底仓搭配科创等成长赛道，更突出均衡配置、长期持有和收益风险比管理。

长线资金推动A股生态正向循环

保险资金作为典型“耐心资本”，其配置取向不断推动投资理念向价值化、长期化转型。

一方面，险资锚定优质上市公司，引导资金向业绩扎实、治理规范、分红稳定的核心资产集中，抑制题材炒作，强化基本面定价逻辑；另一方面，长期持股倒逼上市公司完善治理、加大分红、深耕主业，优质企业获得稳定资本支持，形成 “长钱赋能优质企业、优质企业吸引长钱”的正向循环。

险资持仓新风向是政策引导、市场进化、资金属性共振的结果。随着稳市政策落地、长周期考核深化、优质公司持续涌现，保险资金将持续发挥“稳定器”作用，锚定经济转型升级中的优质上市主体，以长期资本赋能实体经济，助力A股平稳健康发展。

编辑：罗浩

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