【聚焦中长期资金入市】信安金融孙博：长期资金入市与资本市场发展是双向奔赴

　　新华财经北京1月26日电（记者董道勇、刘玉龙）近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。信安金融集团中国区首席养老金融专家孙博表示，中长期资金入市不只是推动资本市场高质量发展，也是各类中长期资金获得合理回报，实现保值增值的重要途径。

　　“因此长期资金与资本市场是一个双向奔赴、良性互动与协同发展的双赢关系。”孙博说，在长周期下，各类资产中权益资产的回报率最高，对长期资金的增值效果最为显著，比如社保基金成立20多年来，投资A股的平均年化收益率达到11.6%。

　　《方案》提出，稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。

　　孙博分析表示，根据现有政策规定，社保基金投资权益类资产比例上限为40%，目前实际投资权益类资产比例已接近四成。

　　“在目前A股长期投资价值显现的情况下，进一步增持的空间有限。”孙博表示，从国外经济体的经验来看，养老金投资权益市场的比例普遍较高，加拿大公共养老金CPPIB、挪威政府全球养老金GPFG、法国储备养老金FRR、日本政府养老金GPIF等投资股票资产比例都在50%以上，且长期获得了合理回报。因此，稳步提升社保基金股票投资比例，符合国际普遍趋势，也具有国内现实需求。

　　孙博表示，从规模来看，截至2023年底城镇职工基本养老保险基金结余6.34万亿元，城乡居民基本养老保险基金结余1.45万亿元，两者合计7.8万亿元，但是基本养老保险基金已经委托投资的规模约1.9万亿元，占比不足四分之一，可以进一步委托的空间较大。

　　“从投资收益来看，基本养老金自2016年底投资运营以来，截至2023年底的年化收益率为5%。而未委托部分资金主要以各类存款为主，收益率相对较低。”孙博表示，进一步扩大基金委托投资规模有助于提升基本养老保险运营的财务可持续性，既有现实需求，也有客观基础。

　　此外，《方案》还提出，提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。

　　孙博表示，我国企业年金自2007年投资运行以来，实现了年均6.26%的收益率，成为促进资本市场发展的重要力量，也为参与职工提供了实实在在的回报。与此同时，目前企业年金运作中，一般是将所有职工的资金汇集在一起，由单位统一委托年金管理机构投资运作。但是，由于临近退休人群对年金基金更为关注，同时风险承受能力弱，对基金投资的波动更加敏感，导致年金基金投资权益资产的比重较低，以匹配其较低风险偏好。

　　“如果放开企业年金个人投资选择，则参与职工可以根据个人风险承受能力，选择不同风险特征的投资组合，从而实现基金的合理分层，能够释放一部分具有长期投资意愿的资金，以时间换空间的方式获得合理回报，最终实现年金基金增值与资本市场稳健发展的双赢。”孙博表示，我国企业年金规模已经超过3.5万亿元，在我国各类市场化投资运营养老金中规模最大。因此，探索放开年金个人选择权对于形成更多中长期资金有重要意义。

编辑：王晓伟

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