【环球财经】一周前瞻：美联储或迎年内首次降息

新华财经上海9月14日电（葛佳明） 本周（9月8日至13日），美国非农年度就业数据被大幅下修，核心CPI符合预期，进一步巩固市场对美联储9月降息预期，美元小幅走弱，黄金多次创下历史新高。

美股方面，美股三大指数本周再度齐创新高，标普500指数报6584.29点，本周累计上涨1.59%；道琼斯工业平均指数报45834.22点，本周累涨0.95%；纳指收报22141.10点，本周累涨2.03%；罗素2000指数报2397.063点，本周累涨0.25%；恐慌指数VIX收报14.75，本周累跌2.83%。

美国科技股七巨头指数涨1.15%，报194.18点，继续创收盘历史新高，本周累计上涨2.39%；其中特斯拉本周涨12.85%、连涨两周，英伟达本周反弹6.47%，微软本周累计上涨3.01%，谷歌A涨2.56%，Meta涨0.42%，亚马逊跌1.80%，苹果跌2.34%。

欧股方面，欧洲STOXX 600指数本周收报554.84点，累计上涨1.03%，整体持续上涨；德国DAX 30指数本周累计下跌0.43%；法国CAC 40指数本周累涨1.96%；英国富时100指数本周累涨0.82%。

亚太股市方面，本周日经225指数累计上涨4.07%，报44768.12；韩国KOSPI指数全周累计上涨5.94%，报3395.54。

从外汇市场看，受美国就业和通胀数据的影响，美元震荡走弱，连续第二周录得收跌，全周累计跌0.12%，收于97.62。非美货币方面，欧元、英镑、澳元兑美元均录得连续收涨，日元小幅下跌0.17%，收报147.66。

从大宗商品走势看，随着经济基本面恶化，美元存在持续走软可能，全球市场的不确定性进一步加剧，推升避险情绪，促使资金涌入黄金等传统保值资产。黄金连续第四周上涨，现货黄金本周涨约1.6%持稳于历史最高位附近，纽约黄金期货主力合约全周涨约0.75%。

白银本周走势亮眼，现货白银本周累涨2.76%，收报每盎司42.1289美元；纽约白银期货主力合约期货累涨2.71%，报每盎司42.68美元。

下周（9月15日至20日），美联储将公布9月利率决议，为后续议息会议定下基调。此外，加拿大央行，英国央行和日本央行也将公布利率决议。

美联储或迎2025年首次降息

美联储9月利率决策会议在当地时间9月16日到17日举行。北京时间9月18日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将公布利率决议结果和经济预期，凌晨2点30分美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

在就业市场持续恶化的担忧消退之前，降息交易仍将持续。根据芝商所（CME） “美联储观察”工具显示，市场预期9月美联储降息25个基点的概率为93.4%，降息50个基点的概率为，且预期美联储将在10月和12月连续降25个基点。

多位分析师均表示，8月美国通胀虽继续反弹，但基本符合市场预期。结合8月非农就业数据来看，美国劳动力市场降温明显，美联储在9月降息25个基点已“板上钉钉”。

因此，对于此次议息会议，市场需密切关注此次会议上美联储对2025年美国经济的预测，以及降息路径的判断（点阵图），这或是后续影响资产价格变动的关键。

开源证券首席宏观分析师何宁认为，一方面，美国劳动力市场走弱的同时，8月美国密歇根大学居民通胀预期小幅反弹；另一方面，由于近期美国总统特朗普频繁对美联储施压，其提名的新理事人选斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）也有可能会参加9月FOMC会议，美联储的独立性进一步受到动摇。

何宁称，此时美联储内部如何看待美国经济与通胀，及相应的降息路径预期，或对资产价格影响较大。若美联储提升通胀预期，降低经济增长预期，且降息路径相对保守，则市场风险偏好或将受到一定程度的压制，而黄金或持续受益。

中金公司研究部宏观分析师肖捷文表示，由于就业数据持续走弱，美联储将不得不先进行降息应对，但在供给收缩背景下，也要关注“类滞胀”风险。

“近期数据显示，美国就业增长已几乎停滞，相对而言，通胀压力还在积累过程中，这也使得短期内‘滞’的压力超过了‘胀’。”肖捷文预计美联储将于9月17日的会议上降息25个基点，10月或再降息一次，但随着通胀进一步走高，降息的门槛也将越来越高，经济“类滞胀”风险仍值得关注。

日本央行公布利率决议

北京时间9月19日，日本央行将公布最新利率决议，随后日本央行行长植田和男将召开记者招待会。目前分析师普遍预计其将在9月的货币政策会议上仍将利率维持在0.5%不变。

在7月31日的议息会议中，日本央行宣布维持政策利率0.5%不变，符合市场预期。日本央行同时上调对2025财年经济增长和通胀预期。往前看，关税不确定性消退后，通胀预期升温或推动日央行在年底重启加息。

中金公司表示，预计日本央行在9月会议上或继续维持货币政策不变。10月会议将于10月30日公布结果，目前其认为日本央行在10月会议中加息的可能性不大，但仍然无法排除相关可能性。

有分析师表示，短期内日央行加息的条件已愈发成熟。关税不确定性减弱且税率下调，日本央行需重新审视政策路径。日本国内经济数据的走强也为加息提供了更多依据。

民生证券首席宏观分析师林彦认为，在美国通胀反弹、美联储表达偏“鸽派”的情况下，日本央行加息的效果可能是最好的（加快美日国债利差收窄和日元升值），而这个时间窗口可能就在9月和10月。再往后，由于四季度美国通胀压力的加大，美联储降息节奏可能不会一帆风顺，这可能很大程度上削弱日央行加息政策的传导效果。

编辑：林郑宏

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