中国经济观测点丨需求与预期博弈深化 3月钢市或宽幅震荡运行

【中国经济观测点】是由新华财经国家金融信息平台打造，从微观数据见微知著，为市场提供更加具有“颗粒度”的经济观测和经济画像。本期发布的是2026年2月钢铁市场的产销数据及后市趋势。

回顾2026年2月，国内钢材市场呈现震荡偏弱的运行态势。从钢材产量来看，建筑钢材产量明显下滑，热轧板卷产量相对稳定，但供给收缩不及需求降幅。需求端受春节假期影响大幅回落，库存表现快速累积。原料方面，铁矿石供需格局趋向宽松，价格震荡偏弱；焦煤价格在钢厂原料补库完成后反弹乏力。在供需双弱背景下，叠加成本支撑减弱，钢材价格承压下行。

展望2026年3月，钢市核心矛盾在于旺季实际需求强度与政策预期力度之间的博弈。预计月初受相关政策预期支撑，钢价有望阶段性走强，后续则需重点关注需求实际兑现情况与库存去化速度。

高炉钢厂开工率略有上升 电炉开工率回落

从钢厂生产情况来看，高炉钢厂开工率略有上升，电炉开工率大幅回落。截至2月26日，找钢网行业大数据研究院跟踪调研的国内独立电炉钢厂开工率为14.55%，月环比下降36.36个百分比，年同比下降18.18个百分比；高炉方面，找钢网行业大数据研究院跟踪的国内高炉钢厂开工率为76.04%，月环比上升0.64个百分比，年同比上升3.2个百分比。

钢材产量方面，截至2月26日，找钢网行业大数据研究院跟踪调研的国内建筑钢材周度总产量为273.48万吨，月环比下降29.67万吨，环比下降9.79%，年同比下降25.24万吨，同比下降8.45%；找钢网行业大数据研究院跟踪调研的国内热轧板卷周度总产量为366.29万吨，月环比上升0.55万吨，环比上升0.15%，年同比下降13.1万吨，同比下降3.45%。

从钢厂减产检修情况来看，2月份钢厂减产检修力度整体较1月份大幅上升，其中螺纹钢、线材、冷轧及中厚板检修力度有所上升，热轧和其他品种有不同程度下降。进入3月后，整体检修规模预计有所收缩，但供给恢复受政策和利润双重约束。

2月钢材消费量环比小幅回落 3月工业材终端需求有所好转

从找钢网行业大数据研究院调研的情况来看，各品种2月需求量环比均有下降，其中热卷降1.2%，冷镀降0.8%，中板降1.1%，建材降2.5%。

从预期情况来看，工业材3月份预期采购量有所好转，其中，热卷3月预期采购量环比增1.3%，冷镀预期增0.4%，中板预期增1.2%，建材3月预期采购量环比依然承压，预期降1%。

从下游各主要用钢行业来看，建材方面，基建行业2月用钢量环比降1.7%，3月需求由负转正，预期增0.5%；房地产行业2月用钢量环比降2.9%，3月或在2月的基础上继续下降2%。

工业材方面，除汽车行业外，2月机械、钢结构、基建、房地产、家电、造船行业需求均有所下滑，其中基建和房地产行业需求下滑较为明显。进入到3月份，以上7大行业需求疲软态势或将改善。

从钢材表观消费来看，受春节假期影响，截至2月26日，找钢网行业大数据研究院跟踪调研的建筑钢材表观消费量83.31万吨，月环比下降216.72万吨，环比降幅72.23%，年同比下降135.45万吨，同比降幅61.92%；热轧板卷表观消费量306.08万吨，月环比下降62.93万吨，环比降幅17.05%，年同比下降71.5万吨，同比降幅18.94%。

钢材库存快速累积 总量低于去年同期

从钢材库存来看，2月国内钢材总库存快速累积，库存总量低于去年同期水平。截至2月26日，找钢网行业大数据研究院调研的建筑钢材库存总量（钢厂库存+社会库存）为857.72万吨，月环比上升301.47万吨，环比增幅54.2%，年同比下降89.74万吨，同比降幅9.47%；热轧板卷库存总量（钢厂库存+社会库存）为413.8万吨，月环比上升84.05万吨，环比增幅25.49%，年同比下降1.92万吨，同比降幅0.46%。

高炉钢厂盈利小幅收缩 电炉钢厂维持亏损

钢材利润方面，2月份国内高炉钢厂生产盈利小幅收缩，电炉钢厂维持亏损。截至2月26日，找钢网行业大数据研究院调研的高炉和电炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润分别为76元／吨和-134元／吨，月环比分别下降35元／吨和持平；高炉钢厂热轧板卷吨钢生产利润为138元／吨，月环比上升61元／吨。

需求与预期博弈深化 3月钢市或宽幅震荡运行

展望2026年3月，钢材市场预计将呈现供需双增的基本格局，成本端支撑力度有限，但宏观政策预期与出口需求的持续性将为钢价提供支撑，整体价格或呈现宽幅震荡运行。

从钢材需求来看，国内方面，随着工地复工率提升，建筑钢材需求将从2月低位环比改善，但房地产新开工疲软制约反弹强度，制造业需求呈现结构性分化。出口方面，海外新兴市场刚性需求仍在，预计出口量或将维持高位，部分缓解内需压力。

从钢材供应来看，元宵节后电炉钢厂可能集中复产，但利润水平或制约复产节奏；长流程钢厂生产则受华北地区高炉自主减排政策约束，整体供应预计温和回升。

从成本方面来看，原料价格整体承压，支撑力度减弱。铁矿方面，港口库存处于历史高位，供需格局趋向宽松，价格上行乏力；焦煤方面，供需相对平稳，估值整体不高，不过当前国际煤炭市场表现较强，预计对于国内焦煤价格会带来一定支撑。随着钢厂复产补库，原料价格在调整后或有反弹，推动成本端价格向钢价传导。

整体来看，3月钢市核心矛盾在于旺季需求验证与政策预期落地的博弈。基本面呈现供需双增，但高库存及原料成本下移将压制价格上行空间。市场需重点关注后续具体政策落地情况以及下游需求复苏的兑现力度，预计3月份国内钢价或呈现宽幅震荡运行。

风险提示：成本支撑动态减弱；政策预期差风险；外部环境突变风险。

编辑：刘铭

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