【新华解读】春节小月信贷延续较好增势 政府债支撑社融快速增长

新华财经北京3月13日电（记者翟卓）中国人民银行13日发布的数据显示，2月末广义货币（M2）同比增长9%、比上年同期高2个百分点，社会融资规模存量同比增长8.2%、增速与上年同期持平，前2个月人民币贷款合计增加5.61万亿元。

分析认为，虽然春节假期对信贷投放造成扰动，但在更加积极的宏观政策支撑下，2月信贷总量延续平稳增长、投放节奏则更趋均衡，社融规模也在政府债券发行等支撑下保持快速增长，为经济回升向好营造了适宜的货币金融环境。

受访人士预计，随着企业陆续进入节后开工状态，融资需求加快显现，加之两会后各项政策密集细化落地，“十五五”重大工程项目加速开工，将带动配套融资需求稳步释放，金融总量有望延续合理增长。

“冲量”现象有所缓解 2月信贷增长平稳

人民银行数据显示，前2个月，人民币贷款增加5.61万亿元，其中2月单月增约9000亿元；2月末人民币贷款余额277.52万亿元，同比增长6%，增速较上月末小幅回落约0.1个百分点，但仍保持合理增长态势。

业内专家表示，近年来，人民银行持续引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，商业银行更加注重统筹安排全年信贷投放进度，避免“冲时点”导致贷款数据“大起大落”，今年前两个月信贷投放更加平稳均衡。

“1月贷款‘冲量’现象有所缓解，同时，尽管春节假期因素导致今年2月工作日比去年同期少3天，但2月信贷增长仍较平稳。”上述业内专家说。

再从供需两端来看，积极因素也在增多。如在需求侧，扩内需政策组合和超长春节假期导致消费热度提升，带动贷款需求释放。

例如，年初起正式实施的一次性信用修复政策，为部分信用记录受损的个体“减负”，修复了其获取金融服务和参与经济活动能力；促消费政策的逐步落地也与超长春节假期带来的消费热度形成共振，从而带动相关领域贷款需求稳步释放。

而在供给侧，民营企业再贷款加快落地，引导更多信贷资源流向民营中小微企业。

记者获悉，自年初人民银行宣布单设民营企业再贷款后，北京、湖北、浙江、重庆等地陆续落地首批民营企业再贷款。

一位银行客户经理对记者表示，过去不少民营中型企业处于“夹心层”，既不符合小微企业普惠政策的覆盖范围，又不具备大型企业的信用优势，此次设立民营企业再贷款，进一步将民营中型企业纳入支持范围，精准破解了民企融资痛点。

而在总量保持合理增长的同时，信贷结构也不断优化。记者从人民银行获悉，2月末，普惠小微贷款及不含房地产业的服务业中长期贷款余额分别为37.31万亿元、60.61万亿元，同比增长11.6%、9.8%，均高于同期各项贷款增速。

同时融资成本继续低位运行。2月份，企业新发放贷款及个人住房新发放贷款加权平均利率均约3.1%，分别较上年同期低约20个、10个基点。

社会融资条件延续宽松 M2增速保持在较高水平

根据人民银行数据，2月末，社会融资规模存量及M2余额分别为451.4万亿元、349.22万亿元，同比增长8.2%、9%，均明显高于名义GDP增速。

市场人士分析，M2及社融延续较快增长的背后，是年内更加积极有为的宏观政策，为金融总量增长提供了支撑。

货币政策方面，今年人民银行继续实施适度宽松的货币政策，并于年初率先发布了下调结构性货币政策工具利率或扩大工具投放规模等多项增量政策举措；同时，保持银行体系流动性充裕，社会融资条件处于较为宽松状态。

财政政策方面，今年新增政府债券规模达到近12万亿元新高，且开年以来靠前发力。据上述市场人士测算，前两个月国债、地方政府债发行规模分别同比增长12.2%、8.5%，对社会融资规模起到良好的支撑作用。

值得一提的是，受春节假期等因素扰动，年初两月的信贷波动引发市场普遍关注。

对此，受访专家提示，在新的发展阶段，分析金融总量指标要有更多元视角，评价金融对实体经济的支持力度，不宜过于关注新增贷款情况，而应更多关注社会融资规模和货币供应量等覆盖面更广的指标。

据介绍，随着金融市场发展和融资工具创新，近年来企业融资渠道已从过去单一依赖银行贷款，逐步转向债券、股票等多种方式并存的格局，贷款增长情况已难以完整反映金融支持实体经济的全貌。

特别是，企业根据经营需要、资金成本等因素在银行贷款、发行债券或股权融资等方式中进行综合比较和选择，不同融资渠道之间自然形成了此消彼长的动态关系，贷款增速的短期波动更不足以作为金融支持力度变化的信号。

人民银行行长潘功胜也在今年全国两会经济主题记者会上明确，构建科学稳健的货币政策体系要从货币政策的目标、工具、传导等方面统筹推进。在目标上，将逐步淡化数量型的中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标。

“事实上，无论企业通过哪种渠道获得资金，最终都会转化为生产经营和投资活动的‘血液’。”前述受访专家说。

编辑：刘润榕

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115