【财经分析】澳大利亚央行年内二度加息 澳元获政策支撑

新华财经悉尼3月18日电（记者李晓渝）澳大利亚储备银行（央行）17日宣布加息25个基点至4.1%，这是澳央行继今年2月加息25个基点后年内第二次加息。尽管澳央行董事会内部对本月加息争议较大，市场对澳央行5月再加息的预期刚过50%，但澳元仍获得政策等方面因素支撑，有望继续升值。

通胀压力增加是加息主因

在上轮加息周期中，澳央行在2022年5月至2023年11月期间共加息425个基点，最后一次加息是在2023年11月。此后，澳央行长时间维持基准利率不变。直到2025年2月，因为当时最新的季度CPI数据显示去通胀步伐快过澳央行预期，澳央行四年多来首次降息，之后又分别在5月和8月两次降息，将基准利率降至3.6%。

不过，三次降息后，澳大利亚通胀回落势头放缓并再度上行，截尾均值通胀率持续高于目标区间，市场对澳央行继续降息的预期迅速转为加息预期。今年2月上旬，澳央行因为2025年12月通胀率超出预期而决定加息25个基点。

尽管已经加息一次，但2月下旬发布的数据显示，今年1月澳大利亚的截尾均值通胀率相比去年12月升高0.1个百分点，并且继续高于澳大利亚央行设定的通胀目标区间2%-3%。市场认为这是推动3月澳央行年内第二次加息的重要诱因。

从近期澳央行货币政策决策的情况看，每次该行的政策调整都是根据最新通胀情况作出的决定。3月加息也不例外，澳央行希望通过这次加息将通胀率拉回目标区间，从而防止长期通胀预期上升。

澳央行行长布洛克17日表示，澳央行必须确保通胀率上升不会导致通胀预期的上升。目前短期通胀预期已有小幅走高，必须确保这不会演变为长期通胀预期的上升。只有当公众确信澳央行会采取行动把通胀拉回到目标区间时，长期通胀预期才能保持锚定，而3月加息前的基准利率水平并不足以在合理时间内使通胀回到目标区间。

美以伊战事影响难料

布洛克表示，尽管中东局势推高全球燃油价格并将进一步加剧通胀，但这并非澳央行3月加息的主要原因，在此之前澳大利亚通胀水平已处于高位，其背后反映的是需求持续超过供给。

她指出，燃油价格上涨在一定程度上会对需求形成抑制，但这种作用相对有限，不足以缓解当前需求与供给之间的失衡，反而其对通胀的推升效应更为直接。因此，央行仍需通过加息来收紧需求，以推动通胀回落至目标区间。

多数市场分析人士也表示，中东局势可能加大澳通胀上行压力。据当地媒体报道，自2月下旬以来，澳燃油价格明显上涨，各地政府和相关行业人士普遍将此归咎于全球石油贸易受阻及其引发的恐慌性采购。

澳央行董事会在3月货币政策决定中说，燃油价格大幅上涨，如果这种情况持续下去，将进一步推高通胀。短期通胀预期指标已经上升。在全球范围内，美以伊战事构成了双向的巨大风险。如果紧张局势持续时间长于预期或局势变得更加严峻，那么全球能源价格就可能被进一步推高，而这将增加澳大利亚的短期通胀压力；如果紧张局势削弱了供给能力或价格上涨被纳入长期通胀预期，那么澳大利亚的长期通胀预期就可能被进一步推高。

澳国库部长查默斯18日说，美以伊战事可能会对澳大利亚经济造成严重冲击。即使采用保守的假设，这场战事也可能会使澳大利亚主要贸易伙伴的GDP增长率下降多达0.2个百分点，而澳大利亚的整体通胀率也可能被进一步推高0.25个百分点。短期内，澳大利亚的整体通胀率将比此前预期高出0.75个百分点，长期来看则将比预期高出1.25个百分点。他还重申，今年澳大利亚通胀率有可能超过4.5%，甚至达到更高水平。此前，澳大利亚政府对今年澳通胀率的预期是3.8%。

不过，目前美以伊战事的实际影响还存在较大不确定性。澳央行董事会内部看法有一定分歧，澳央行与政府的看法也不完全一致。布洛克表示，本次货币政策会议以5比4的票数达成加息结果，四位投反对票的董事会成员选择继续维持基准利率不变的原因之一就在于中东局势动荡，未来走向尚不明朗，其对世界经济增长以及澳大利亚经济增长的潜在影响也值得关注。

另一方面，布洛克表示，澳央行对美以伊战事带来的经济衰退风险保持警惕。如果澳大利亚最终无法长期保持稳定的低通胀，无法实现充分就业，那么就可能需要面对经济衰退的问题。查默斯则表示，如果战事旷日持久，油价继续上涨并在未来三年维持在每桶约120美元的高位，那么澳大利亚GDP在2027年可能会比原本预测的低0.6%，澳经济因此受到的拖累将持续到2029年。但查默斯表示，无论是政府还是央行其实都没有预测澳经济会出现衰退。

澳元走势获支撑但仍存风险

澳央行3月17日加息25个基点后，澳元短期获得政策支撑。当天澳元兑美元汇率上涨约0.5%，再次突破0.71水平。这显示市场对澳大利亚偏紧货币政策和利率前景的重新定价对澳元汇率形成一定提振。

目前，市场预期澳央行5月进行年内第三次加息的可能性约为54%，并已完全计入8月前至少一次加息的预期，意味着基准利率可能升至4.35%。此外，分析人士认为年底前澳央行第四次加息的可能性也很大，这将使基准利率达到15年来的最高水平。

澳大利亚金融评论报引用金融机构Barrenjoey首席利率策略师安德鲁·利利（Andrew Lilley）的话说，澳央行将基准利率和债券收益率推高至远高于其他主要发达国家的水平，吸引了全球投资者的关注，导致澳元出现明显升值。他说，自去年年末市场将降息预期转为加息预期，澳元已上涨近7%，“这是异常大的升值幅度”。

推动澳元升值的另一大因素是美元走弱。17日美元指数继续下跌，跌幅为0.2%。在澳央行加息的带动下，澳美利差进一步扩大，增强了澳元的收益优势，从而对澳元汇率形成支撑。

同时，澳元具备典型的“商品货币”属性，其汇率走势与大宗商品价格密切相关。作为全球最大的铁矿石出口国，澳大利亚的贸易条件与铁矿石价格高度联动。近期铁矿石价格在经历前期回调后出现企稳回升，改善了澳大利亚出口收入和贸易顺差预期，并通过“贸易条件改善-汇率走强”的路径对澳元形成基本面支撑。

不过，需要注意的是澳元的中期走势仍存在不确定性。一方面，如果通胀持续在高位并推动澳央行进一步加息，而铁矿石价格又维持韧性，那么澳元的确有望延续震荡偏强走势。

另一方面，此次澳央行货币政策决定的投票比例接近，让部分分析人士降低了对连续加息的预期。IG集团市场分析师托尼·西卡莫尔（Tony Sycamore）表示，澳央行董事会的投票结果出现分歧，缓解了人们对加息的担忧，这一分歧对进一步加息形成一定制衡。4名董事会成员投票决定维持现状，这表明下一次加息可能要到下半年才会到来，“董事会的很大一部分成员已经对此次加息感到不满”。

同时，尽管澳经济当前仍处于需求偏强、供给偏紧的失衡状态，但如果美以伊战事长期持续并拖累澳经济增长，中期可能通过抑制需求来压制通胀，从而削弱澳元的利差优势，进而对澳元汇率构成下行压力。

此外，美以伊战事对全球经济都构成负面影响，澳铁矿石的外部需求和风险环境可能因此受到冲击，进而让澳元承压。因此，全球风险情绪与大宗商品价格仍将是决定澳元中期走势的关键变量。

编辑：王姝睿

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