新财观｜中国绿色债券市场赋能全球南方国家绿色转型

编者按：本文原载于《全球南方金融》创刊号。该期刊是全球南方金融家论坛核心成果的重要载体，立足中国视角、聚焦全球南方，致力于以专业深度与国际视野记录时代变革，唱响“南方声音”，展现“南方担当”。

作者：任东旭，中债资信评估有限责任公司总裁

可持续发展是破解经济增长与生态保护深层矛盾、实现全球包容性发展的根本路径，也是全人类共同面对的重大时代课题。2015年《巴黎协定》推动形成全球范围应对气候变化、推动能源转型与可持续发展的统一共识与协同行动框架，但当前这一共识体系正面临严峻挑战，部分发达国家立场出现摇摆，《巴黎协定》执行进程受阻。联合国《2025年可持续发展目标报告》统计了2030年可持续发展议程框架下的各项目标落实情况，仅35%保持正轨或取得一定进展，近一半进展缓慢，18%甚至出现倒退。与之形成对比的是，中国始终以坚定的战略定力推进绿色发展，世界银行公布数据显示，2005年至2020年中国累计节能量占全球50%以上，是全球减排的主要贡献力量；2007年至2024年，全国万元GDP能耗累计降低43%左右，是全球能耗强度降低最快的国家之一。这一系列发展成果，为动荡分化的全球绿色转型进程持续注入稳定动力与坚定信心，在为中国经济高质量发展提供坚实支撑的同时，也正以日益成熟的绿色金融市场体系、规模化清洁能源技术优势和可借鉴的绿色发展实践经验，积极支持全球南方国家绿色低碳转型。

可持续金融的支持对于全球经济社会低碳转型、南方国家实现高质量发展不可或缺。其中，可持续债券凭借其标准化产品设计及融资成本方面的相对优势，在可持续金融体系中占据重要地位。中国绿色债券市场作为全球可持续债券市场中发展成熟的重要组成部分，日益成为赋能全球南方国家绿色转型的重要力量。

一、中国绿色债券市场的发展成果与绿色转型贡献

（一）中国绿色债券市场发展取得的阶段性成果

作为可持续债券最重要的组成部分，我国绿色债券市场自2016年启动后稳步发展，在2020年“双碳”目标提出来后迎来爆发式增长，2021年发行规模同比增速166.69%，创历史最高增速，中国绿色债券信息服务平台（以下简称“绿债平台”）数据显示，截至2025年底我国绿色债券累计发行规模为5.23万亿元，存量规模达2.42万亿元，市场启动以来年均复合增长率达20.24%，2025年58.18%的同比增速创下历史次高。中国的发展在全球来看同样瞩目，2025年绿色债券发行量占全球发行总量的17% 、贡献15%以上的全球市场增量，再次成为全球最大单一国家绿色债券市场。这一发展成果，不仅印证了我国绿色金融体系强劲的内生增长动力，更彰显了我国成为全球绿色债券市场的重要增长极，引领全球绿色投融资发展的示范效应。

在实现规模快速增长的同时，我国绿色债券市场也高度重视发展质量提升。首先体现在标准体系建设方面，目前已形成全国统一、覆盖绿色金融全领域的绿色项目标准体系，为我国绿色债券市场规范发展提供了坚实基础。其一，由国家层面统一认定绿色标准。我国采用正向清单式管理，通过目录精准划定符合绿色要求的经济活动范围，绿色目录历经三个版本的迭代优化，于2025年完成最新升级，保障了绿色项目认定标准的统一性、可操作性和与时俱进。其二，适用范围覆盖绿色金融全领域。最新绿色目录覆盖绿色信贷、绿色债券等权益类以外全品类绿色金融业务，真正实现了绿色金融领域“一套标准、全域适用”，有利于减少绿色标的识别成本，也有利于规避监管套利等潜在问题。

我国绿色债券市场的高质量发展还体现在信息披露规范与第三方认证规范，这两大支柱互为基座、彼此赋能，共同支持我国绿色资金投向的精准性。一方面，我国绿色债券信息披露已构建全生命周期、标准化强制披露框架，覆盖发行前到存续期资金投向披露要求，同时形成标准化的环境效益量化披露机制，以全流程披露要求实现对资金流向的闭环管控，确保募集资金真实投向绿色领域。另一方面，我国绿色债券第三方认证形成了高覆盖率与强监管约束的局面，有效支撑绿色债券公信力。我国自市场启动之初便以鼓励性姿态引入第三方专业机构开展绿色债券评估认证，绿债平台数据显示，我国公募绿债十年间的累计评估认证比例达到近80%，其中银行间市场绿色金融债、绿色债务融资工具的累计认证率更是分别高达96.86%与92.38%。此外，中债资信作为第三方绿色评估认证机构，在对债券绿色属性进行认定的同时，还对其绿色程度展开进一步判定，以更有效地支持绿色资金流向。我国还配套出台针对绿色认证机构的监管指引与检查规程，通过常态化业务检查压实第三方机构“守门人”责任。

此外，支持我国绿色债券市场的ESG投资生态也初步成型，我国ESG投资已从理念倡导阶段向制度化、常态化投资实践阶段发展。国内负责任投资主体持续扩容，截至2025年底，中国内地签署联合国负责任投资原则（PRI）的机构数量已达127家，较2018年末实现超3倍增长，广泛覆盖公募基金、保险资管、私募基金、银行理财等资产管理机构。ESG主题基金规模稳步提升，截至2025年底，全市场存续ESG基金产品净值总规模达到约1.16万亿元人民币，三年复合增长率超30%，有效支持绿色债券的融资发行 。

（二）中国绿色债券市场发展在经济绿色转型中作出重要贡献

绿色债券市场通过直连资金与绿色项目，精准撬动绿色低碳投资。根据绿债平台数据统计，2025年非金融企业绿色债券充分发挥辐射带动作用，当年共计支持2577个绿色项目，同比增长56.37%，支持数量达到历史新高。共撬动绿色项目总投资规模4.05万亿元，同比增长50.38%，据估算，带动投资规模占我国年度绿色低碳投资总额的比重超过四分之一。其中，清洁能源、清洁交通、污染防治三大领域成为绿债赋能主阵地，总投资额3.60万亿元、占比88.87%，三大领域合计撬动投资占行业总投资的51.02% 。同时，绿色债券募投项目持续向绿色产业链上下游延伸，覆盖范围不断拓宽，早期绿债资金主要投向光伏、风能等新能源电站项目，如今已向上游延伸至新能源装备制造环节，横向从单一能源运营项目拓展至多能互补类项目，同时向下游延伸至智能电网应用等场景，实现了绿债资金对绿色产业链全环节的深度覆盖与精准赋能。

我国绿色债券市场正加速将资本力量转化为实打实的碳减排实效。绿债平台数据显示，2025年非金融企业绿色债券累计实现二氧化碳减排效益6177万吨。自2021年碳中和债推出以来，这一细分品种始终精准锚定气候目标，减排效能持续优化。截至2025年末，碳中和债累计募集资金4287亿元，对应实现碳减排7539万吨，平均每亿元资金撬动碳减排量从2021年的1.5万吨提升至2025年2.0万吨，四年间减排效能提高33%，充分诠释了绿色金融对我国经济社会降碳减排的贡献。

二、中国绿色债券市场通过双向开放赋能全球绿色低碳转型

近年来，我国债券市场在赋能本土经济社会绿色发展的同时稳步推进双向开放，逐步成为全球绿色资金流转配置重要平台，积极支持南方国家低碳转型。例如亚投行发行的30亿元可持续发展人民币熊猫债，就是兼具资本“引进来”与“走出去”的典型范例，该债券吸引三成境外投资人参与，实现全球ESG资本的汇聚，所募资金又将投向亚洲各国可持续发展项目，完成资本的跨境精准分销，显示出我国绿债市场在全球绿色资金汇聚与跨境配置中的发展潜力。一方面，我国持续推动ESG资本“引进来”，赋能经济低碳转型。当前，债券通等互联互通机制已成为跨境ESG投资人布局中国市场的核心渠道，境内ESG市场对跨境资本的吸引力持续攀升。绿债平台数据统计， 2025年债券通项下绿色债券发行规模同比大幅增长304%，供给端的爆发式扩容为跨境ESG投资人提供了更为丰富的标准化配置标的。另一方面，积极推动ESG资本“走出去”赋能南南合作发展，合作范畴从传统绿色领域进一步向海洋经济、科技创新等领域拓展延伸。我国依托绿色熊猫债、“一带一路”主题债券等产品搭建跨境投融资桥梁，向境外绿色项目、科创项目输送资金。以巴西书赞桉诺非金融企业绿色熊猫债、三峰环境首单“一带一路”科技创新绿色债券、宁波远洋首单“一带一路”绿色公司债券（蓝色债券）等特色产品为代表，赋能“一带一路”绿色项目建设和绿色产业发展，推动我国绿色产业先进技术惠及全球南方国家，充分体现了我国兑现全球气候治理承诺、推动全球可持续发展的主动作为。

中欧《可持续金融共同分类目录》的发布率先为我国绿色金融标准国际化对接提供了范例，2022年兴业银行香港分行成功发行该目录主题绿色债券。2024年，由中国、欧盟、新加坡联合编制的《多边可持续金融共同分类目录》在第29届联合国气候大会期间正式发布，后续南京银行率先对标新版多边目录发行绿色金融债，有效降低了境外投资者的绿色项目识别评估门槛。在跨境目录类标准协同之外，跨境认证体系互认也为绿色债券跨境发行提供坚实支撑，巴西书赞桉诺绿色熊猫债依托中外森林认证体系互认 ，实现了募投项目绿色属性的跨境一致认定。这些实践是对国家间标准衔接路径进行的积极探索，为全球可持续金融规则融合、支持南方国家优质绿色项目提供了可参考的实践范式。

三、相关思考与建议

可持续发展是人类面临的共同问题，需要全球各国的广泛参与，扩大绿色资本跨境双向流动，是推动全球共同发展、助力南方国家协同转型的重要抓手。南方国家气候脆弱性较高，正处于工业化发展阶段，这些国家要实现产业升级与低碳转型双重目标、摆脱化石能源依赖，需要投入大规模长期限资金。但受经济与金融市场发展程度限制，本土金融体系难以满足转型所需的资金供给，需要引入全球长期绿色资本。绿色债券作为适配性较强的标准化绿色金融产品，可以为全球ESG资本与南方国家转型需求搭建对接桥梁。依托全球领先的市场规模与较为成熟的发行渠道，我国绿债市场既能汇聚全球优质绿色资本形成规模化资金池，为南方国家优质绿色项目开放跨境募资通道，破解融资成本高、长期资金短缺的痛点，填补全球气候资金缺口，还能依托我国国际领先的风电光伏等清洁能源技术，在资金赋能的同时提供先进的绿色技术方案，助力南方国家以低碳长期投资破解发展瓶颈，实现可持续发展。

实现绿色资本安全、高效的跨境双向流动，核心前提与制度基础是推动绿色金融标准的互通互认。携手南方国家探索建立适配其发展阶段，契合其转型现实与发展需求的绿色金融标准和产品，稳步推动绿色标准互认，同步完善统一规范的信息披露体系。以标准协同打破跨境投融资的规则壁垒，激活南方国家绿色投融资潜能，为跨境绿色资金双向流动扫清制度障碍，筑牢南南绿色合作的规则根基。

建立完善配套基础设施建设，为跨境资本双向流动提供坚实的机制性保障。在跨境绿色投融资场景下，信息透明度与专业服务能力尤为重要。一方面，搭建跨境绿色投融资综合服务与数据共享平台，通过整合跨境信息资源提升跨境绿色投融资的透明度与便利性。另一方面，充分发挥中外中介机构专业支撑作用，做好境内外绿色项目的识别遴选、合规尽调与信息披露支持，同时对接投资者ESG要求、做好跨境规则解读与市场沟通。

编辑：王静

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