【新华解读】5月PPI上涨态势延续 终端需求仍待提升

新华财经北京6月10日电（记者陆宇航、苏醒）国家统计局10日发布的数据显示，5月份，我国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1个百分点；环比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，5月份PPI同比涨幅再创新高，主要与去年同期基数较低有关。

“5月份，生产资料价格也高于预期。”温彬说，生产资料价格同比上涨5.2%，涨幅比上月扩大1.4个百分点。从分项数据来看，采掘工业、原材料工业、加工工业价格同比涨幅均较上月有所扩大。

从环比来看，国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，5月份，产业结构优化升级带动部分行业价格上行。“制造业设备更新持续推进，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.2%。电气化进程加快，人工智能与各领域深度融合，算力需求增长等带动有色金属、电气机械和计算机相关行业价格环比上涨。”

“同时，季节性需求增加带动部分行业价格环比上涨。”董莉娟说，5月份，“迎峰度夏”备煤和非电用煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨3.2%。气温逐渐升高，家用空气调节器制造、家用制冷电器具制造价格环比分别上涨0.9%和0.3%，电力供应价格上涨0.4%。

“5月PPI环比延续上涨，主要原因是前期油价走高继续向国内石油相关产业价格传导，全球AI投资热潮推动芯片产业链及铜等有色金属价格上涨。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，“不过，由于油价涨势趋缓，油价上涨因素对国内PPI环比走势的推升作用已显著减弱，这是5月PPI环比涨幅与上月相比明显放缓的主要原因。”

数据显示，5月份，石油开采价格环比由上月上涨24.1%转为下降1.8%，精炼石油产品制造价格环比由上涨19.0%转为下降0.3%，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业价格环比分别上涨2.0%、1.5%和1.5%，涨幅比上月分别回落6.3个、4.1个和0.2个百分点。

“5月份，PPI与CPI剪刀差扩大，向中下游企业的成本传导压力仍在积聚。上游成本上升，而终端需求偏弱，制造业利润可能受到双向挤压，进而对企业经营、就业、民间投资等形成掣肘。”温彬分析认为。

宁夏凯晨电气集团有限公司财务总监宋向国表示，作为高低压成套电气设备制造企业，公司核心原材料如铜、铝、钢材等占生产成本70%以上。近期国际大宗商品价格快速上涨，导致采购成本同比上升20%到30%。企业虽有长期协议采购，但仍需承担市场价格波动风险及额外仓储成本。此外，企业产品销售多采用“招标定价”模式，且项目制合同往往锁定价格，导致成本上涨难以及时传导。

展望后续，冯琳表示，6月份，高油价对国内PPI的推升作用将继续减弱，并可能在边际上产生负向拉动。但考虑到芯片价格上涨、深入整治“内卷式”竞争持续推进等因素，预计6月PPI环比变化将在0.0%附近。加之去年同期基数进一步下沉，预计6月PPI同比涨幅将小幅加速至4.0%左右。

温彬预计，后期“反内卷”政策持续推进，将推动高耗能行业产能优化，产能利用率有望逐步提升，支撑工业品价格。但终端需求仍然偏弱，中下游产品价格涨幅受限，或抑制PPI上涨空间。

“产业政策层面，在支持算力、新能源、高端装备等新兴产业的同时，也需关注上游大宗商品价格过快上涨对中下游的挤压效应，通过稳定供应链、优化产能布局等方式平抑价格波动。”温彬说。

编辑：刘润榕

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