美国一季度GDP终值上修至2.1% AI投资对冲消费放缓

新华财经北京6月25日电 美国第一季度国内生产总值（GDP）年化环比增速终值为2.1%，较二次估值的1.6%显著上修，亦大幅高于去年四季度0.5%的低迷表现。彼时长达43天的联邦政府停摆曾对经济活动形成严重拖累。尽管总量数据改善，但增长结构的分化揭示了当前美国经济“投资热、消费冷”的非均衡特征。

企业投资的强劲跃升是本轮GDP上修的核心推手。人工智能相关的资本开支热潮成为主要拉动力量，反映出技术变革正在深刻重塑美国企业的投资结构与意愿。在传统产业面临转型压力的背景下，AI领域的集中投入不仅提振了当期固定资本形成总额，也显示出企业对新一轮生产力革命的押注。这种由技术驱动的结构性投资，在一定程度上弥补了其他部门的疲弱。

作为占美国经济总量逾三分之二的关键引擎，消费支出的表现却不容乐观。终值数据显示，一季度个人消费支出较去年四季度及此前估值均出现明显回落。消费动能的放缓给整体增长的成色打上折扣，表明居民部门在高利率与物价压力下，实际购买力扩张空间受限。若这一趋势延续，仅靠企业投资难以长期支撑经济扩张。

就业市场则展现出较强韧性，为内需提供了底部支撑。今年3月至5月期间，月均新增非农就业岗位约18.8万个，与2025年全年月均增量不足1万个形成鲜明对比。彼时企业因贸易与移民政策的不确定性而大幅收缩招聘。当前就业市场的回暖，既反映了劳动力需求的修复，也为消费端保留了潜在的企稳基础。

在全球最大经济体的体量下，美国经济继续在多重逆风中前行。尽管中东能源冲击与特朗普关税言论引发的贸易不确定性仍在发酵，但内需与企业投资端的对冲效应暂时稳住了增长底盘。这种依靠单一驱动力维持的增长模式脆弱性较高，外部冲击或内部结构失衡均可能打破当前平衡。

同日公布的数据还显示，作为美联储最青睐的通胀衡量指标，5月核心PCE物价指数年率录得3.4%，符合市场预期但较前值3.3%有所上行，创下2023年10月以来最高水平；核心PCE月率维持在0.3%。整体PCE物价指数年率则从3.8%跃升至4.1%。

5月耐用品订单月率录得-4.5%，为2025年6月以来最大降幅，扣除国防的耐用品订单更是下滑4.6%。但剔除运输设备后，耐用品订单月率仍增长1.3%，高于0.6%的预期；扣除飞机非国防资本耐用品订单月率更是达到1.6%，远超0.6%的市场预测。

编辑：王晓伟

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