中金：香港利率面临上行压力

美联储于2022年3月加息25个基点。同日，香港金管局上调利率至0.75%。此后，美联储在5月继续加息50个基点，在6月加息75个基点，将联邦基金目标利率提升至1.75%。香港金融管理局随之分别加息50个基点和75个基点。

至2022年6月，香港贴现窗基本利率升至2%。往前看，为了应对美国的高通胀，美联储或加快加息步伐，香港本地利率面临上行压力。2022年5月，美国CPI同比增长8.6%，为自近40年以来的最高增速。根据CME的数据，美联储大概率将在7月、8月分别加息75个基点、50个基点。在联系汇率制下，这意味着香港本地利率也面临上行压力。

2022年第一季度，港元兑美元汇率持续走弱。去年第四季度，港元兑美元即期汇率在临近季末时一度转强，但2022年以来，随着香港疫情加重，美联储加息，港元汇率再度走弱。三个月港元远期汇率的折让由2021年底的12点子扩大为2022年3月底的116点子，十二月远期汇率的折让则由48点子扩大至432点子。2022年5月，港元兑美元汇率达到7.85，触及联系汇率制度下香港金管局设立的美元兑港元波动目标区间上限。在香港金管局的干预下，港元兑美元汇率至6月30日升至7.8467。

短期看，美元汇率或维持强势，港汇指数有可能上升。在联系汇率制下，港元兑其他货币的汇率与美元紧密相关。2022年第一季度，虽然美元兑欧元、英镑及日元等大部分主要货币的汇率持续转强，但由于美元兑人民币走弱，贸易加权名义港汇指数在第一季度微跌0.04%。2022年4月，美元兑人民币也开始走强，贸易加权名义港汇指数在2022年4月上涨3.6%。2022年第一季度，由于香港通胀水平较为温和，调整过相对物价的实际港汇指数微跌0.3%。

编辑：王姝睿

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