欧央行6月会议纪要出炉：通胀上行风险成共识，年内最多三次加息定价持续发酵

新华财经北京7月9日电  欧洲央行发布6月利率决议会议纪要，披露了6月加息25个基点背后的官员讨论细节。纪要显示，全体理事一致认为欧元区通胀前景风险显著偏上行，中东地缘冲突推升能源成本持续拉长物价高企周期，市场对欧央行全年累计三次加息的定价逻辑得到官员们讨论印证。

本次6月会议欧央行将存款机制利率、主要再融资利率、边际借贷利率同步上调25bp至2.25%、2.40%、2.65%，为近三年首次加息。纪要指出，5月欧元区调和CPI升至3.2%，核心通胀跳升至2.5%，服务通胀高达3.5%，能源涨价已开始向食品、工业品、服务业传导，即便叠加本轮加息路径，基准预测中整体通胀2027年上半年前都将持续高于2%政策目标。

官员重点警示能源价格风险：若原油、天然气价格无法按照期货预期回落，通胀粘性将大幅增强；虽然与会者判断本轮能源冲击持续时间短于2022年能源危机，但全球贸易摩擦、薪资刚性、服务业涨价三重因素叠加，显著抬升通胀反弹概率。中长期通胀保值数据虽较4月高点回落，但2026年全年通胀定价仍高于3%，2027年持续突破2%关口，市场押注通胀两年内均值超2.5%的概率达45%，通缩风险不足15%EuropeanCentralBank。

政策路径方面，纪要明确欧央行拒绝提前锁定加息周期，坚持逐次会议、数据依赖的决策框架，沟通口径保持中性，既不释放持续加息信号，也不排除单次加息后暂停。当前金融市场定价6月为首轮加息，9月大概率再加25bp，年末第三次加息概率84%；而欧央行内部经济学家调查仅预期全年两次加息，市场与机构预期出现明显分歧。

经济增长层面，欧元区2026年GDP基准增速仅0.8%，能源高企压制企业投资与居民实际收入，外部需求受全球贸易放缓拖累。理事会表示货币政策将维持限制性水平，直至通胀可持续回落至2%；若后续核心通胀、能源价格再度超预期走强，理事会随时重启收紧操作。

外汇与债市交易逻辑同步调整。纪要发布后欧元小幅冲高，德国10年期国债收益率上行，交易员修正利率曲线，将9月加息纳入基准情景。机构解读指出，欧央行当前政策重心彻底转向抗通胀，经济增长下行容忍度提升，下半年欧元区利率波动或将持续放大。

编辑：王姝睿

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