每日机构分析：8月10日

纽约梅隆银行：美国劳动力市场释放走弱信号，压低实际利率预期

摩根资管：美联储与美国财政部对长端利率水平存在明显担忧

ING：美国通胀若不及预期，欧元兑美元有望突破1.16 关口

德商银行：油价冲击下，市场对瑞典央行利率预期调整幅度大于挪威央行

【机构分析】

•纽约梅隆银行策略师表示，美国劳动力市场释放走弱信号，压低实际利率预期，美元因此持续承压下行。不过当前就业数据还不足以释放明确货币政策宽松信号，本周即将出炉的通胀数据，将成为左右外汇市场走向的核心变量。市场预期美国7月核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%，通胀将继续缓步回落，低于6月2.6%的同比水平。通胀环境依旧错综复杂，美联储短期大概率维持观望，保持利率不变，继续等待更多经济信号。

•摩根资产管理投资组合经理指出，美联储与美国财政部已对当前长端利率水平产生明显担忧。美日联合外汇干预、公开力挺美联储主席沃什，以及市场所预期的缩减长期国债供应，均可视为财政部向市场传递的信号。上述一系列举措意在向市场表明，政策当局已密切关注利率市场动向，并且不会迟疑动用手中各类政策工具，以此应对长端利率上行带来的压力。

•布朗兄弟哈里曼分析师表示，英镑想要获得上行动能，需要英国GDP数据强于市场预期。分析师预计英国二季度实际GDP增速将回落，金融条件收紧、实际收入增长走弱会压制消费需求。市场预期英国二季度GDP环比增长0.4%，低于一季度的0.6%；英国央行自身预测仅为环比增长0.3%，同时预计二季度消费环比增速回落至0.3%，前值0.6%。利率掉期曲线显示，市场定价未来12个月英国央行将再加息50个基点至4.25%。分析师指出，若GDP数据不及预期，这部分加息预期将面临鸽派重定价，进而打压英镑。届时政策利率将高于英央行估算的2.00%至4.00%中性区间，但英国经济仍显著低于潜在产出水平。

•德商银行指出，美国和加拿大就业表现形成鲜明反差。加拿大7月新增就业7.5万人，远高于2万人的市场预期，失业率意外降至6.4%，创两年新低，三个月累计回落0.5个百分点。GDP、PMI、出口数据改善，就业走强印证加拿大实体经济复苏，但经济上行仍易受美国贸易政策变动冲击。

•荷兰国际集团分析师表示，如果美国7月通胀数据低于预期，欧元兑美元有望向上突破1.16关口。上周五美国非农就业数据表现疲软，市场仍有进一步下调美联储加息预期的空间。对比来看，欧洲央行已向市场释放9月再度加息的“准承诺”，对欧元形成支撑。短期利差对欧元兑美元的驱动作用持续增强，意味着该货币对对美联储政策变化将维持较高敏感度。

•纽约梅隆银行分析师指出，在日本完成近期汇市干预之后，美元兑日元再度震荡走高，日元已经回吐干预带来的大部分涨幅。日本财务省本轮干预行动或已告一段落，但随着美元兑日元持续上行，预计日本政府将释放更多口头干预信号。一旦汇价突破心理关口160，若政策目标确实是提振日元，无论美国数据如何变化，日本当局都将面临巨大压力，需要调整一整套政策组合。

•德国商业银行策略师表示，挪威克朗对油价变动反应强于瑞典克朗；而遭遇油价冲击时，市场对瑞典央行的利率预期调整幅度要大于挪威央行。地缘冲突爆发后，挪威克朗成为G10货币中表现最好币种，瑞典克朗则大幅受挫，根源在于两国能源禀赋差异：瑞典能源净进口压力很小，能源进出口差额占总出口比重1.8%；挪威能源出口占总出口比重达57%，本币高度绑定原油行情。

•布朗兄弟哈里曼分析师表示，受优良的套息收益以及澳储行偏鹰政策支撑，澳元仍是G10当中最具吸引力的币种之一。挪威克朗、澳元年内表现分居G10货币榜单第一、第二位。

•市场普遍预计，澳储行8月会议将连续第二次把政策利率维持在4.35%。由于通胀持续高于3.0%，央行料重申必要时可以进一步上调现金利率。本次同步发布的8月货币政策声明（SMP），将披露央行最新通胀与经济增长展望。

•利率期货定价显示，年底前澳联储再加息25个基点的概率约50%。同时BBH指出，澳联储拥有暂停紧缩周期的空间：一方面央行预判未来两年实际GDP增速将低于潜在水平；另一方面4.35%的现金利率已经接近模型测算名义中性利率区间的上沿。

编辑：马萌伟

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