【财经分析】日元贬值“坏事”变“好事”？

新华财经东京6月30日电（记者欧阳迪娜）近期日元再次走出持续贬值行情。30日日元汇率一度跌破145日元兑1美元，逼近去年的“干预线”。然而美联储加息势头减弱、能源价格回落等经济环境变化，以及股市繁荣、旅游业复苏等日元贬值“红利”消减了危机感，使日本政府面对疲软日元的压力大为减轻。有观点认为，政府因而可能没有过多干预动力，或不会马上“出手”。

日元对美元连续下跌逼近去年“干预线”

5月末到6月上旬，日元对美元汇率在139-140日元对1美元附近波动，6月中旬日元开始加速贬值。6月30日日元汇率一度跌破145日元兑1美元，再次刷新2022年11月以来的低点，正向去年的“干预线”靠近。

去年9月22日，在日元兑美元达到145.90后，日本财务省通过买进日元、卖出美元实施了汇率干预。

美联储主席鲍威尔日前在欧洲央行（ECB）主办的中央银行论坛上表示，“不排除连续加息的可能性”。日本央行行长植田和男曾多次表示，比起急于修正超宽松货币政策可能扼杀经济复苏势头等风险，“等待的风险并不大”。这令市场进一步认识到，当前美日货币政策方向仍不同，日元卖出和美元买入占主导地位，日本政府是否将再次“出手”的猜测多起来。

“彼一时此一时”，当前经济态势消减日元贬值危机感

与去年日本政府和央行出手干预的时候不同，当前宏观经济呈现诸多积极变化，这消减了市场对日元贬值的危机感。

一是美国加息势头弱化。虽然美联储官员表示仍不排除继续加息的可能性，但美政策利率已经从去年9月的3.25%上升到当前5.25%的历史性高水平，通胀则从8.2%降至今年5月的4%。美加息空间和动力大大减弱，日元过快贬值可能性相应变小。

二是能源价格大幅下降，日本贸易赤字收窄。去年9月日本石油、煤炭、天然气进口价格指数为363.6，今年5月已降至256.0，同比也大幅下降。这使得去年9月超过2万亿日元的贸易赤字（经季节性调整），在5月收窄到1.3万亿日元的水平。日元贬值推高能源进口价格的局面已改观。

三是股市繁荣营造良好氛围。日本股市近期以不可思议的速度上涨，屡屡刷新泡沫经济破灭以来的新高。日经225种股票平均价格指数从去年9月的27000多点上升到当前的33000点上方。日元走软有利于出口公司、海外日企盈利增加，加之海外资金对低价日元优质资产的积极买入，均对股价产生积极影响。而去年9月，美联储正以创纪录的速度提高政策利率，日元走弱对提振股价没产生明显影响。

四是日元贬值利好旅游及其相关行业。在疫情防控措施放松和日元贬值的吸引下，5月访日游客人数激增至近190万，而去年9月是20万。根据日本观光厅的数据，今年一季度入境外国消费额初步统计为10146亿日元，比去年10-12月期间的5949亿日元几乎翻了一番。旅游业的复苏还在第一季度为日本国内生产总值（GDP）贡献了1.1个百分点。

综合考虑外部环境变化和日元贬值红利，此时决策者因日元贬值承受的来自公众和企业的压力大为减轻。

分析人士：弱势日元有好处，政府或不会马上出手

6月29日，日本财务大臣铃木俊一公开表示，“正以更大的紧迫感观察市场动向”“如果日元在外汇市场出现过度波动，我们将采取必要的措施，但不排除任何选择”。

但有市场人士认为，当前经济环境向好，对日元走软的批评并不激烈，政府可能没有过多干预动力。

瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文在媒体表示，即使日元疲软超过145日元兑1美元政府可能也不会干预的预期越来越强烈。

此外，分析人士指出，尽管日元已经走弱，但贬值速度并不是异常快，通胀也在期待的区间内，因而日本政府目前不太可能采取行动。

更有观点进一步期待，如果弱势日元能帮助日本央行提振经济增长，实现通胀目标，并最终摆脱过去十年的超宽松货币政策，那么适度货币疲软可能反而为日元的长期走强奠定基础。

不过市场也预期，考虑到日元汇率过低可能会重新引发选民对生活成本上升的不满，不利于岸田文雄政府在今年稍晚提前举行选举，如果日元进一步跌至150日元兑1美元水平，日本政府仍可能再度干预。

编辑：王晓伟

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。