【保险资管20年】保险资产管理业二十载：扎根保险主业、向上生长（上）

编者按：从2003年原保监会保险资金运用监管部和第一家保险资产管理公司成立以来，保险资管行业从大资管行业新兵逐渐转变为资本市场重要参与者。截至2022年末，保险资管公司资产管理规模合计为24.5万亿元。值保险资管行业发展20周年之际，新华财经与中国保险资产管理业协会联合策划“保险资管20年”专题，专访十余家保险资管公司负责人，倾听行业权威声音，展望未来趋势，以飨读者。

新华财经北京10月31日电（记者王虎云、王淑娟）2003年，原保监会保险资金运用监管部和第一家保险资产管理公司成立。由此，保险资管行业开启了专业发展的新篇章。

在保险资管行业二十年的发展历程中，有一条清晰的脉络贯穿始终，即服务保险主业、实现资产保值增值。

回望二十年，保险资管行业在长期资金管理、大类资产配置、绝对收益获取等方面积累了丰富经验，成为经济转型的重要推动者、资本市场的主要参与者。

站在当下时点，多位保险资管公司高管追忆二十年发展历程，探寻成长经验，规划前行之路。

服务保险主业发展

上个世纪90年代，随着保险业务的发展，保险公司管理的资产规模日渐增大，而传统的资产管理方式难以满足保险公司的需求，保险资产管理行业的成立是历史必然。

据中国人保资产管理有限公司副总裁黄本尧介绍，伴随着改革开放的历史进程，我国保险行业迎来大发展。进入上个世纪90年代中期，高额的利差损成为保险行业面临的重大经营风险，简单化、分散化的保险资金运用已不能满足资产负债匹配管理的需求。在监管机构的大力倡导和推动下，保险资管行业应运而生。

自2003年第一家保险资产管理公司成立以来，我国保险资产管理行业快速发展，市场影响力不断扩大，专业投资能力不断提升。保险资产管理规模从2004年末的1.1万亿元增加至2022年末的24.5万亿元。

保险资管行业始终坚持以服务保险主业、实现资产长期保值增值为目的。保险资金来源稳定、负债久期长，能够承受一定的短期波动影响。基于以上特征，保险资管机构摸索出一套符合保险资金投资特点的投资管理框架。

“资产端的稳健发展是保险业务长期健康发展的必要保证和有效支撑。” 太平资产管理有限公司副总经理李冠莹表示，险资的长期性决定其投资策略更注重长期配置和投资收益的稳健性。险资的负债成本刚性约束决定了其更关注绝对收益，并对收益的波动更为敏感。保险资产配置要以险资的负债特性为起点，结合安全性、流动性、收益性的要求，寻找最适合的资产和业务模式，通过有效的资产负债匹配管理，更好促进保险公司的稳健经营。

保险资管行业在提升保险业利润水平、改善偿付能力等方面发挥了重要作用。过去十年，保险资金年均实现投资收益由0.18万亿元增至1.05万亿元，年均投资收益率5.28%，实现了长期稳定的绝对收益。

收益的提升，离不开灵活多样的资管产品配置。人保资本保险资产管理有限公司总裁万谊青表示，二十年来，保险资管产品不断丰富，从固定收益类产品、权益类产品，逐步拓展至商品及金融衍生品产品、混合类产品，各类产品的产品线也不断丰富。近年来，伴随实体经济需求的多样化和资本市场的发展，非标债权、股权计划、基础设施及不动产、非上市股权等另类投资产品线不断丰富，为市场提供了源源不断的产品供给。

中国保险资产管理业协会发布的《2022-2023年中国保险资产管理行业运行调研报告》显示，截至2022年末，32家保险资产管理公司管理资产规模稳健增长，全口径资产管理规模24.52万亿元。资产配置方面，整体以债券、金融产品和保险资管产品、银行存款为主，三者占比合计超过七成，投资风格保持稳健。

大力支持实体经济和国家战略

二十年来，保险资金充分发挥其规模大、期限长、资金来源较为稳定的优势，在服务国家战略、实体经济、重大工程建设领域积极作为。

太平洋资产管理有限责任公司董事长于业明表示，保险资管产品发行领域覆盖交通、能源、市政、环保、水务等众多领域。京沪高铁、南水北调、西气东输等国家重大项目中都有保险资金的身影。保险资管机构通过投资企业股权、债权、基金，参与国家级产业投资基金或PPP等创新模式，为科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等实体经济发展的新业态提供稳定的中长期资金支持。

中国保险资产管理业协会发布的数据显示，保险资金通过债券、股票、股权、保险资管产品等方式累计为实体经济提供中长期资金超过20万亿元。特别是在保险资管产品创设方面，截至2022年末，债权投资计划、股权投资计划和保险私募基金共登记（注册）2882只、规模近6.33万亿元，主要投向战略性新兴产业发展、重点基础设施、区域发展、国企混改、民生建设、防疫抗疫、脱贫攻坚与乡村振兴等。

中再资产管理股份有限公司总经理李巍认为，我国保险资管具备资金体量大、久期长、来源相对稳定的特点。得益于长期资金结构与稳定资金来源，保险资管机构善于管理“长钱”的素质是与生俱来的，在参与重大工程建设、盘活存量资产、服务国家战略等方面具有天然优势。

国家重大战略的落地，经济结构的转型，新兴产业的壮大，需要长期有力的资金保障，同时也能为保险资金带来长期稳定的回报。多家保险资管公司表示，未来将继续聚焦重点领域，服务实体经济和国家战略。

中国人寿资产管理有限公司副总裁于泳提出，保险资产管理机构要更加注重从国家战略部署中寻找“长期投资密码”。保险资金应在经济重点领域发挥骨干作用、在薄弱环节发挥引领作用、在关键时期发挥逆周期调节作用，促进投资服务实体经济和国家战略总量不断增长、结构更趋合理、质效持续提升。

华泰资产管理有限公司总经理杨平认为，保险资产管理行业未来应继续发挥资金来源长期稳定的优势，通过股票、股权、债权、基金等多种形式，积极深入到服务实体经济发展的前沿阵地和战略领域，有意识、有计划地布局战略性新兴产业、关键核心技术等新质生产力，为其提供多层次的资金支持。

统筹：王文迪

策划：王虎云

采写：王虎云、王淑娟

审核：蒋春林

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编辑：高二山

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