【2024年汇市展望】俄罗斯卢布汇率2024年或在适度贬值中持续波动

新华财经符拉迪沃斯托克1月4日电（记者陈畅）2023年俄罗斯汇市深受国内经济形势和地缘政治影响，汇率波动明显，汇市走势引发全球关注。当前俄乌冲突前景不明以及西方对俄实施全面制裁不断升级等因素对俄国内金融市场的影响还将持续。俄业内人士认为，2024年卢布汇率的波动性不可避免，在一定范围内可能出现贬值趋势。

2023年：卢布汇率“保卫战”

根据俄罗斯央行公布的数据，截至2023年12月下旬，卢布汇率一年内贬值了30%。纵观全年的数据可以看出，卢布汇率从年初开始贬值，持续近一年，俄金融机构在2023年经历了一场汇率“保卫战”，1月平均汇率为1美元兑68.8卢布，4月平均达到80.99卢布，7月平均达到90.7卢布，10月个别天数破100卢布，当月平均达到97.1卢布，11月和12月平均汇率分别为90.4卢布和90.7卢布。

为遏制卢布贬值趋势，俄央行从2023年7月开始连续五次宣布提高基准利率，将基准利率从7月的7.5%提高至12月的16%。加息带来明显效果，10月底美元兑卢布升破100后迅速回落，在随后的两个月内始终维持在90左右。与2022年3月美元兑卢布汇率曾一度涨破150相比，今年卢布汇率贬值幅度明显温和。

俄方2023年能够对卢布汇率贬值适度操控与这一年俄罗斯经济形势有所好转密切相关。2023年俄罗斯经济增速不仅超出俄监管部门预期，也出乎许多国际机构的意料。俄总统普京在面对媒体和民众的“年度盘点”活动上介绍说，俄GDP预计增长3.5%，工业生产预计增长3.6%，制造业增长预计达到7.5%，固定资产投资预计增长10%，俄企业利润有望增长24%，居民工资收入预计增长8%。

在经济复苏的背景下，俄方出台严格调控措施，2023年10月俄政府要求部分出口企业强制在国内市场结转外汇收入，同时加强对相关企业的金融监管，通过调控外汇流动性来减少卢布的波动性，这些措施一定程度上减缓了卢布贬值的力度。

2024年：卢布汇率将持续波动

即将到来的2024年对俄罗斯汇市来说仍将伴随着不确定性。在2023年亮眼的经济数据下面，俄国内经济依然存在着产业不平衡、劳动力不足、市场物价上涨、部分产品供应短缺、通胀压力大等问题，经济发展不均衡将直接影响汇率的稳定性。

俄罗斯业内专家普遍认为，2024年卢布汇率走势的波动性不可避免，但波动的幅度将在可控范围内。金融分析师康斯坦丁·采拉佐夫认为，2024年前几个月，卢布汇率可能会有明显波动，但起伏不会超出当前水平。他认为，到4月，如果俄罗斯出口商在国内强制结转外汇收入的法令不予延长，那么第二季度卢布必将迎来新一轮疲软态势。

部分俄金融界人士认为卢布汇率贬值的可能性依然存在，完全有可能在100这个节点再次失守。俄罗斯公路银行财务主管阿列克谢·安德罗索夫认为，2023年联邦政府通过行政手段阻止了卢布贬值，使美元兑卢布能够长期保持在低于100的水平。但是行政手段的效果受时间限制，因此，2024年卢布汇率将继续贬值。他预测，2024年卢布汇率在某种情况下有可能再次突破100关口。

俄罗斯阿尔法银行首席经济学家纳塔利娅·奥尔洛娃预测说，2024年全年美元兑卢布汇率将在84-110之间浮动。她认为，关于俄罗斯出口商在国内强制结转外汇收入的法令在上半年有可能被取消，受其影响卢布将走弱。当前俄国内约40%的出口以卢布支付，一些出口商为了应对结转额度不得不预先购买外币，而联邦政府对恢复美元结算不感兴趣。

俄罗斯央行在2023年底前就2024年汇市前景进行了社会调查，调查结果显示，俄国内大部分金融分析师预测明2024年美元兑卢布汇率的平均值为92。

多重因素影响2024年卢布汇率走势

即将在2024年3月举行的俄罗斯总统大选是世界关注的重大事件，从俄罗斯当前国内舆论倾向和国内政治形势上看，现任总统普京极有可能再次当选。总统连任有助于保持俄内政外交政策的连续性，国家发展的大方向大概率不会发生重大逆转。由此可见，选举前后这一段时期虽然国内政治形势相对复杂，但大选对汇市的实质性影响有限，卢布汇率将在正常范围内波动。

俄国内经济形势对卢布汇率的影响主要体现在外贸领域。根据俄罗斯联邦海关署的数据，2023年前三季度进出口总额为5302亿美元，比上年同期减少16%，其中出口下降29%。为了增加外汇收入，当年10月俄总统普京签署命令要求出口商在国内强制结转外汇，有效期6个月。该法令对调控卢布汇率、减缓其贬值趋势发挥了一定作用，在2024年4月到期后该法令是否延长将成为卢布汇率波动的风向标。

当前俄国内市场通货膨胀严重、物价高企。俄罗斯央行行长纳比乌琳娜透露，至2023年底，国内通货膨胀指数有可能攀升至7.5%。2023年12月俄央行宣布当年第五次加息，使基准利率提高到16%的高点。2024年是否继续加息以降低通货膨胀压力从而阻止卢布持续贬值是俄政府面临的难题。

俄罗斯财政部副部长切别斯科夫2023年12月27日在接受RBC电视频道采访时说，2024年底前将开始降低基准利率的新一轮周期。

俄罗斯经济学家叶甫盖尼·纳多尔申说，如果继续加息，将会造成储蓄增加、消费者需求减少，最终导致经济衰退。

经济学家米哈伊尔·别利亚耶夫认为，作为政府调控手段，俄罗斯央行公布的16%的基准利率已达上限，2024年将会以平缓的速度降息，预计下半年将逐渐降至10%左右。

从外部影响看，2024年有可能影响卢布汇率的重大因素还包括俄乌冲突走向、西方对俄罗斯实施全面制裁升级以及国际市场石油天然气等能源的价格水平。

俄乌冲突持续时间接近两年，俄国内经济模式正向军需倾斜，2024年财政预算规定国防支出与上年相比增加了70%，战时经济将加剧经济结构不平衡。俄脆弱的社会经济发展基础必然会影响国家货币的含金量，任何风吹草动都会引发卢布汇率的波动。

西方对俄全方位的制裁也影响俄金融界，也是2024年俄汇市将面临的风险之一。2023年11月圣彼得堡交易所被西方制裁，部分交易暂停。俄央行行长纳比乌琳娜说，圣彼得堡交易所正在制定措施以保证在制裁环境中发展业务，未来如果莫斯科交易所被制裁，相关交易将在场外平台进行，因为当前场外交易占比已达到53%，届时卢布汇率预计不会出现剧烈波动。

石油出口是俄罗斯主要外汇收入来源，牵动着卢布汇率的神经。其中两个关键因素为石油出口量和国际市场石油价格。2024年国际风云变幻，大国之间将加剧地区博弈，石油价格将成为左右世界局势的一枚棋子。无论油价上涨或下跌必然对卢布形成冲击，加剧卢布汇率的波动性，其中油价上涨一定程度上将有利于阻止卢布汇率贬值。在西方制裁的背景下俄对欧洲石油出口大幅度减少，2023年俄向欧洲出口石油占比由45%降至4-5%。为弥补这一点俄致力于扩大对中国和印度的石油出口以保证外汇收入。

俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克在第20次俄中政府间能源合作委员会会议上透露，2023年俄中两国2000多亿的贸易额中三分之一来自能源贸易，这一年俄对华石油出口量增至1亿吨。为鼓励能源出口，俄财政部2023年12月15日宣布，自2024年1月1日起取消石油出口关税。国际市场石油价格稳定将为卢布汇率起到支撑作用，这也是俄政府的目标。

诺瓦克2023年12月27日接受俄罗斯电视台采访时称，石油出口国要彼此合作，合作的任务是保持供需平衡，使行业稳定运作。在他看来，当前布伦特原油为每桶80美元，这是较为稳定的价格。可以说，保证油价稳定对俄罗斯汇市来说是2024年最好的选择。

风险点提示：强制结转外汇法令到期、国际油价大幅波动等。

编辑：王姝睿

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