十大券商把脉A股2026年：锚定“新”机遇，把握“慢牛”

新华财经北京12月30日电（王媛媛）2025年即将收官，这一年，A股在政策托底、盈利修复与全球流动性宽松共振下稳步回暖，展望2026年，券商对新一年的市场趋势如何看待？

从各家券商策略会主题与研判内容来看，“新”成为贯穿始终的高频关键词，具体来看，中信证券的“奋进新征程”，中金公司的“乘势·谋新”，华泰证券的“策马启新章”，国泰海通的“启航新征程”，中信建投的“革故鼎新·质赢未来”、东吴证券的“冬藏春华 盛世新章”，开源证券的“乘风破浪，向新而行”，财通证券的“聚力拓新”国信证券的“新动能，新风景”，方正证券的“向新，向未来”，主题中融入“新”元素，均显示出券商对市场新趋势、新机遇的洞察与关注。

新华财经梳理发现，走势上，机构普遍对2026年A股市场持积极预期。多数机构认为，国内外增量资金入市、企业盈利修复、政策端加码等多重因素有望支撑A股市场后续表现，2026年A股迈向“慢牛”。

在行业配置建议上，科技、消费有望引领2026年的投资主线。另一方面，出海带来的增长潜力也成为共识方向。

中信证券：A股迈向“低波动慢牛”  2026年聚焦三主线

中信证券首席A股策略师裘翔认为，A股上市公司正陆续从本国敞口的本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中国资本市场也正从新兴市场逐步转型为成熟市场，A股不仅是中国的A股，也是全球的A股。“十五五”期间，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化为定价权，这是A股迈向低波动上涨行情的基础。

展望2026年，从市场流动性来看，追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，应该是未来资本市场增量流动性格局的核心特征，一定程度上推动了A股宽基指数波动率步入长期下行趋势；工具型产品逐步抢占传统主观多头产品市场份额，可能会阶段性放大局部板块和主题的波动，但并不影响大局。

从行业配置来看，三大线索值得重视：一是资源／传统制造产业提质升级，把份额优势转化为定价权和利润率持续抬升；二是中企出海与全球化，大幅打开利润增长想象空间和市值天花板；三是AI进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块的趋势，并放大中国企业相对竞争优势。

上市公司盈利方面，2026年全年上市公司的净利润有望持续改善，预计全年增速4.8%。伴随2026年CPI、PPI回暖，价格因素对上市公司利润的压制或将逐季缓解。乐观情形下，超预期的政策刺意下庞大的内需市场发生系统性的基本面线索变化，带动全市场风险偏好的上升，估值或额外扩张10%左右。

中信建投：2026年A股牛市有望持续

中信建投判断，2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证。应警惕科技板块结构性、阶段性回调风险，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向。地缘政治博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。

行业重点关注包括新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等。主题重点关注包括新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等。

中金公司：出海仍然是当前较为确定性的增长机会

中金公司首席策略分析师李求索认为，A股“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续，但经历一定估值修复后，市场基本面的重要性进一步上升，节奏上需防范波动风险。国际货币秩序重构逻辑进一步强化，AI革命进入应用关键期，我国创新产业迎来业绩兑现，李求索认为上述趋势将继续支持中国资产表现。

李求索建议关注三条配置主线：一是景气成长，AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。二是外需突围，出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。三是周期反转，结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。

国泰海通：中国“转型牛”升势远未结束

国泰海通策略首席分析师方奕指出，2025年中国股市迎来大发展的周期，资本市场改革与经济结构转型交相辉映，这是“转型牛”的典型特征。2026年中国“转型牛”的升势远未结束，中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革，放大牛市思维，市场高度有望超出共识，挑战十年前高。

方奕指出，中国市场重估是广泛的，科技与非科技都有机会，从杠铃策略转向质量策略。新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股。

国泰海通宏观首席分析师梁中华认为，中长期来看，我国经济具有较大增长潜力。2025年宏观经济总量稳定，但结构分化明显，供、需分化，量、价分化。所以，内需偏弱仍是需要2026年政策解决的问题，而物价指标是关注内需变化的核心指标，稳增长关键在于稳价格。资产重构，决胜于“价”。通胀预期对于居民财富管理至关重要。全球经济、货币体系重构，导致黄金、美元、美债等资产的定价框架也在发生变化。

东方财富证券：中国资产重估逻辑将继续演绎 A股新高可期

东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果提出，2026年中国资产重估逻辑将继续演绎，内外资对权益市场的增配有望共振，国内居民权益类资产配置仍有广阔提升空间，A股新高可期。

陈果认为，2025年中国股市演绎“信心重估牛”，AI产业链景气扩散与盈利周期转暖将是主要驱动力。他认为，市场重估科技G2与国际化背景下的中国股市，估值有所修复，但并未过热。2025年A股盈利结束2022—2024年的下行周期，盈利不再低于市场预期，出现筑底回暖迹象，景气线索占比明显提升。

财通证券：奔马资产 策马逐牛

财通证券年度策略指出，2026年A股仍预计向好。企业盈利底部回升，估值仍具弹性。盈利端已显现明确回暖信号，2025年三季度全A非金融归母净利润累计同比较二季度提升0.25个百分点，中性测算2026年全A非金融盈利增速约14%。

组合聚焦四大领域：1）科技（AI算力突围）：AI商业化有望迎来拐点，2026年视觉理解或成为突破方向，中国在大模型领域与海外差距持续收窄，龙头具备技术攻坚能力；2）高端制造（全球投资周期重启）：美国制造业回流与新兴经济体FDI提升形成共振，我国机电设备细分领域全球竞争优势显著；3）消费（出海盈利维持）：地缘政治关系阶段性缓和后关税压力缓解，美国地产链补库需求将拉动家具、家电出口，出海链盈利预计进一步改善；4）资源品（供给侧反内卷）：政策推进落后产能退出，具备规模与技术优势的企业将受益于行业竞争生态优化。

申万宏源：牛市2.0或在2026年中展开

申万宏源A股策略首席分析师傅静涛认为，本轮牛市第一阶段的行情已逐步趋于后半期，在2026年春季后，科技主线可能会出现整固和调整，但牛市不会结束。2026年的投资机会将比2025年更多。2026年的下半年，或会有牛市行情的2.0阶段，这个阶段应该是比1.0阶段更全面的牛市。

傅静涛提出有三大结构线索可关注，包括复苏交易（周期Alpha，如基础化工、工业金属）、科技产业趋势（“牛市2.0”还有AI产业链机会，如人形机器人，储能、光伏，医药，军工）、制造业影响力提升（如化工、工程机械）。

华泰证券：看好“老经济”板块配置价值

华泰证券预测，能源、消费、地产等顺周期板块，尤其是“老经济”板块中的优质龙头企业存在机会。

华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康明确看好“老经济”板块的配置价值。他认为，以AI为代表的新经济，在业绩增速、降息周期以及海内外产业趋势共同推动下，对科技板块均形成有力支撑，但当前该板块略显拥挤，估值溢价偏高。他基于四点判断看好“老经济”：一是新、老经济存在正相关联动，新经济表现良好，通常也会带动老经济增速；二是老经济板块目前估值低、筹码低、市场预期也偏低；三是周期底部会积蓄了较强的修复势能；四是资金面来看，明年险资、外资等增量资金更偏好价值风格。因此，他建议投资者在配置上要做价值与成长的均衡。

东吴证券：关注科技主线与出海机会

东吴证券建议，短期建议偏均衡配置，以应对风格切换期的市场波动；中长期来看，科技成长主线的行情尚未终结，仍具备持续布局价值。现阶段，美国开启降息周期，将进一步打开市场降息预期与流动性宽松空间，从全球流动性环境与资产比价视角出发，中期继续看好成长股的配置价值。

建议围绕AI产业链、高景气方向、红利方向进行偏均衡配置，以应对风格切换期的市场波动。优先聚焦“智驾（L2++/L3/L4）+液冷（AIDC）+人形机器人”三条科技主线与“出海”的长期确定性。

开源证券：明年更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛”

开源证券策略首席分析师韦冀星表示，2026年资本市场将从“资产重估”进入到“盈利修复”，2026年前后更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛”。即，“平顶”后迎来“盈利修复”慢牛。

韦冀星认为，“科技为先”是贯穿本轮牛市最强主线，具备相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期共振上行三大中长期占优的条件，但2026年行业表现会比2025年更均衡。“盈利修复”慢牛的顺周期机会重点在于PPI。红利风格在2026年的表现会优于2025年。由估值牛到平顶的演变，也是由行业Beta投资转向因子投资的演变。

行业配置上，韦冀星表示，看好科技成长自主可控、PPI改善预期叠加广谱反内卷、出海+全球产业竞争力提升、内需结构转型+消费复苏四个行业的投资机会。

编辑：罗浩

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